Sretna Nova godina! Dok otkucavaju prvi sati 2025. godine, Bloomberg Adrijini analitičari donose vam detaljne uvide u sve što je obilježilo minulu godinu, a krojit će budućnost i u ovoj.
Ova godina nam svakako donosi složen i dinamičan ekonomski pejzaž obilježen promjenama na više frontova. Nakon razdoblja intenzivnog monetarnog zaoštravanja, monetarna politika Feda trebala bi popustiti. Istovremeno, novoizabrani predsjednik Donald Trump najavljuje ekspanzivnu fiskalnu politiku koja bi mogla dodatno testirati stabilnost američkog proračuna suočenog s rekordnim izdvajanjima za kamate.
Stoga u 2025. analitičari očekuju nastavak opreznog i postupnog popuštanja monetarne politike Feda. Do kraja godine očekuju da bi referentna kamatna stopa mogla pasti na razinu od 3,75 posto, što je za 175 baznih bodova niže od najviše stope ovog ciklusa monetarnog zaoštravanja, dakle 5,5 posto. I ECB će u 2025. depozitnu kamatnu stopu sniziti na dva posto. Budući da je inflacija usidrena i postupno gubi svoju dominaciju u donošenju odluka Europske središnje banke, analitičari sada očekuju veći fokus na dinamiku tržišta rada i šire gospodarske uvjete, posebno u industrijskom sektoru.
Također, u ovoj godini Fed će vjerojatno imati manji utjecaj na tržište dionica nego ove godine.
A iza nas godina je iz snova za ljubitelje rizika na tržištima dionica. Dvije tisuće i dvadeset četvrta godina pokazala se gotovo idealnom za investitore koji su spremni prihvatiti viši rizik, posebno za one koji ulažu u dionice. U širokim crtama, američko tržište donijelo je povrat od 25 posto (S&P 500), dok je indeks tehnoloških dionica Nasdaq ostvario još i viši prinos od 31 posto. No europske burze su se istovremeno borile s anemičnom ekonomijom zapadnog dijela kontinenta i političkim previranjima u Njemačkoj i Francuskoj. No pogled izbliza na Adria regiju otkriva relativno dobru sliku.
Izbor novog američkog predsjednika bio je snažan poticaj za globalna tržišta kapitala. Naši analitičari očekuju kako će se pozitivni trendovi nastaviti, posebno zahvaljujući napretku u umjetnoj inteligenciji, infrastrukturnim projektima i rastu globalne vojne potrošnje. U Adrija regiji očekuju slične trendove u 2025. iza kojih će stajati solidan ekonomski rast. Uz to, na tržištu obveznica BBA analitičari očekuju nastavak postepenog pada prinosa, što je trend koji je započeo sredinom 2024 godine.
Hrvatska će i 2025. solidno rasti
Kada je riječ o hrvatskoj privredi, ona će po svemu sudeći porasti za 3,2 posto u 2025. godini, uslijed dobrih izgleda za rast investicija, ali i korištenja fondova Europske unije.
"Kod Hrvatske je zanimljiv napredak na tržištu rada, pri čemu je broj nezaposlenih tek 86 tisuća, a stope nezaposlenosti na povijesnim minimumima (4,7 posto u listopadu 2024.). Ovakvo tržište rada osigurat će daljnji rast plaća, što će dalje potaknuti potrošnju i konvergenciju prema EU-ovu prosjeku", ocjenjuju naši analitičari.
Kako će se kretati sirovine?
Tržište nafte i plina bi u 2025. trebalo ostati stabilno, kao i cijena. Sirova nafta Brent trenutačno se prodaje za oko 70 dolara za barel, što je u skladu s njezinom cijenom na kraju 2023. i blagi pad od dva posto početka prošle godine.
I OPEC i IEA predviđaju manju potražnju za naftom u 2025. OPEC je odgodio povećanje proizvodnje zbog slabe kineske potražnje, dok su kineske poticajne mjere imale slab učinak. Kao rezultat toga, tržište nafte trenutno je preopskrbljeno, s očekivanim viškom od oko jedan milijun barela dnevno. Samo će značajni geopolitički šokovi potaknuti cijene nafte naviše. Uz prosječni trošak pokrića od oko 55 dolara, još uvijek ima prostora za daljnji pad cijena ako kineska potražnja dodatno oslabi.
Na drugu stranu, cijene industrijskih metala nastavit će rasti i u 2025. godini. Cijene industrijskih metala kroz cijelu 2024. bile su iznadprosječno visoke. Konkretno, cijene bakra prošle su godine bile u prosjeku oko deset posto više (do sredine prosinca 2024.), a aluminija sedam posto na međugodišnjoj razini. Kina je zajednički nazivnik za industrijske metale, pa su tamošnji državni poticaji sredinom godine potaknuli skok cijene bakra. "Za 2025. očekujemo da će cijene ostati u uzlaznom trendu, s potražnjom povezanom s obnovljivim izvorima energije i umjetnom inteligencijom, te smanjenjem kamatnih stopa kako bi se izbalansiralo usporavanje industrije zapadnih gospodarstava i spori oporavak Kine".
Rast će i cijene plemenitih metala, zlato ide prema rekordnoj cijeni u 2025., a srebro ga prati u stopu. Iako zlato ide prema novom rekordu naši analitičari ne očekuju korekciju cijene prema dolje, ali predviđaju niže dobitke nego tijekom 2024. godine. A rast će i srebro, "očekujemo da će cijena srebra nastaviti rasti potaknuta funkcijom pohrane vrijednosti, ali i industrijskom potražnjom".
Nije tu kraj, slatki užici postat će sve gorči jer će cijene čokolade i kave nastavit rasti i u ovoj godini. Naime, cijene kakaovca skočile su na najvišu razinu svih vremena, približavajući se 12 tisuća dolara po toni, što je šest puta više od dugoročnog prosjeka. "Predviđamo da će cijene kakaovca ostati iznad 12 tisuća dolara po toni u 2025., nastavljajući vršiti pritisak na globalnu proizvodnju čokoladnih slatkiša".
Bankama će cvasti ruže
Banke u Adria regiji zadnje dvije godine bilježe solidnu dobit. Ne samo da je povrat na kapital u svim bankarskim sektorima dvoznamenkasti, već je u Srbiji i Sloveniji iznad 20 posto, prema podacima za prva tri kvartala 2024. godine. U odnosu na 2019. godinu povrat na kapital je gotovo udvostručen.
"U 2025. očekujemo nastavak dobre profitabilnosti i dvoznamenkaste stope povrata na kapital, iako ne očekujemo da će premašiti 2024. Iako držimo da će se kamatne stope nastaviti postupno smanjivati, učinak na profitabilnost bit će djelomično amortiziran boljom kreditnom aktivnošću u regiji", smatraju.
Tržište će i dalje biti likvidno, zbog nastavka rasta depozita, dok naši analitičari i dalje ne očekuju značajnije kreditne gubitke, budući da gospodarstva Adria regije nastavljaju rasti.
A vraća se i jaka rublja
Također naši analitičari očekuju oporavak ruske valute, a od toga bi mogli profitirati ulagači i kompanije iz regije. Trenutni tečaj sugerira potencijal za značajan prinos, uz uvjet stabilizacije geopolitičkih odnosa i smanjenja ekonomske neizvjesnosti.
Ako bi se tečaj vratio na razinu od oko 80 rubalja za euro (normalna razina posljednjih pet godina), investitori bi mogli ostvariti zaradu od čak 25 posto samo na valutnom trgovanju. Makroekonomski pokazatelji, unatoč izazovima, ukazuju na temelje koji podupiru jačanje rublja.
Jačanje rublja pozitivno bi utjecalo na kompanije iz Adria regije koje posluju na ruskom tržištu, posebno na farmaceutski sektor, koji nije pod izravnim sankcijama.
.webp){kind=icon}