Fed pred odlukom godine! Gotovo sigurno rezanje - unatoč inflaciji

Svi pogledi financijskog svijeta u srijedu će biti usmjereni na Washington, gdje se očekuje da će američka središnja banka, Federalne rezerve (Fed), donijeti jednu od najvažnijih odluka godine. Nakon višemjesečnog suzdržavanja, gotovo je sigurno da će Fed po prvi put u 2025. godini smanjiti svoju referentnu kamatnu stopu.

Prava neizvjesnost, međutim, ne leži u samom činu rezanja, već u tonu poruka koje će predsjednik Feda Jerome Powell poslati i signalima o budućim koracima u borbi s posustalim gospodarstvom.

Tržište i analitičari jednoglasni

Konsenzus na tržištu je jasan. Prema alatu CME FedWatch, koji se temelji na cijenama terminskih ugovora, vjerojatnost smanjenja kamatne stope za 25 baznih bodova (0,25 postotnih bodova) iznosi čak 96 posto. To bi spustilo ciljani raspon stope na federalna sredstva s trenutnih 4,25 do 4,50 posto na četiri do 4,25 posto, najnižu razinu od kraja 2022. godine.

Analitičari velikih banaka dijele to mišljenje. U banci JPMorgan vide 95-postotnu šansu da će Fed uopće smanjiti kamatnjak, pri čemu je najizgledniji scenarij (47,5 posto vjerojatnosti) upravo rez od 25 baznih bodova popraćen "golubljim" komentarima koji signaliziraju spremnost na daljnje akcije. Takav ishod, predviđaju, mogao bi potaknuti trenutačni rast S&P 500 indeksa za oko jedan posto.

Dvostruki mandat na vagi

Fedova odluka bit će rezultat složenog vaganja između dva sukobljena cilja koja čine njegov dvostruki mandat: održavanje stabilnosti cijena (niska inflacija) i postizanje maksimalne zaposlenosti.

Donedavno je fokus bio na inflaciji, no posljednji podaci preokrenuli su prioritete.

Tržište rada kao ključni pokretač

Glavni pokretač očekivanog zaokreta Feda je očito pogoršanje na tržištu rada. Nakon što je godinama bilo stup američkog gospodarstva, zapošljavanje je naglo usporilo. U lipnju je zabilježen prvi pad broja zaposlenih od 2020. godine, dok su u srpnju i kolovozu zabilježeni tek skromni dobici. Dodatni alarm upalila je i revizija podataka koja je izbrisala gotovo milijun radnih mjesta za koja se prethodno mislilo da su otvorena u godini do ožujka 2025. godine.

"Sve se svodi na ono što smo vidjeli na tržištu rada - pogoršanje u posljednjih nekoliko mjeseci", smatra Sarah House, viša ekonomistica u Wells Fargu. "Fed zna da se tržište rada, jednom kad krene nizbrdo, okreće vrlo brzo, stoga žele biti sigurni da ne koče gospodarstvo u trenutku kad je ono već usporilo."

Inflacija kao uteg oko vrata

S druge strane vage je inflacija koja ostaje tvrdoglavo visoka. Indeks potrošačkih cijena (CPI) u kolovozu je porastao za 2,9 posto na godišnjoj razini, što je najbrži tempo od siječnja i znatno iznad Fedovog cilja od dva posto. Dio inflatornih pritisaka proizlazi iz carina koje je uvela administracija predsjednika Donalda Trumpa, a koje su poskupile uvoznu robu poput namještaja, audio opreme i kave.

Trump vs. Powell | Bloomberg

Upravo je ta povišena inflacija bila razlog zašto je Fed do sada bio suzdržan, no čini se da je strah od recesije uzrokovane slomom zapošljavanja postao veća prijetnja. Mark Zandi, glavni ekonomist u Moody's Analyticsu, smatra da je za Fed ključno izbjeći recesiju, ne samo zbog utjecaja na građane, već i zbog očuvanja vlastite neovisnosti.

Politički pritisak i budući koraci

Cijela situacija odvija se u pozadini neprestanog i otvorenog pritiska predsjednika Trumpa, koji mjesecima kritizira Powella i Fed zbog previsokih kamatnih stopa. Trump je Powella na društvenim mrežama nazivao "pravim glupanom" i zahtijevao agresivna smanjenja, tvrdeći da kamatne stope trebaju biti znatno niže.

Iako Powell redovito ističe neovisnost središnje banke od političkih utjecaja, tržišta će pomno pratiti hoće li se taj pritisak odraziti na buduće smjernice. Ekonomisti i ulagači analizirat će svaku riječ s konferencije za medije nakon sastanka, kao i ažurirane ekonomske projekcije članova Odbora za otvoreno tržište (FOMC). Očekivanja su da će ovo smanjenje biti samo prvo u nizu.

 

Trgovci na Wall Streetu predviđaju ukupno tri smanjenja do kraja ove godine i još dva do lipnja iduće godine.

Dok je rez od četvrtine postotnog boda gotovo siguran, ishod za tržišta ovisit će o porukama koje ga prate. Ako Fed signalizira da je ovo tek početak ciklusa popuštanja, tržišta bi mogla pozitivno reagirati.

No, ako Powell izrazi zabrinutost zbog inflacije i sugerira da su daljnji koraci neizvjesni, to bi moglo poništiti optimizam i dovesti do rasprodaje, u takozvanom "sell-the-news" događaju. Odluka u srijedu stoga nije kraj, već početak nove, neizvjesne faze za američko i globalno gospodarstvo.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar