Deutsche Bank: Jeftini juan pogađa Njemačku jače nego eurozonu

Kineski juan i dalje je podcijenjen u odnosu na euro unatoč nedavnom rastu, što predstavlja veći "izazov za konkurentnost" Njemačkoj nego široj monetarnoj uniji, navodi Deutsche Bank AG.

Na temelju niza pokazatelja, uključujući paritet kupovne moći i vanjske bilance, juan je oko 15 posto ispod svoje pravedne vrijednosti u odnosu na zajedničku valutu, u usporedbi s 20 posto prije godinu dana, napisao je strateg Deutsche Banka Shreyas Gopal u izvješću objavljenom u ponedjeljak.

Svi modeli ovog zajmodavca pokazali su da je "podcijenjenost juana izraženija u odnosu na hipotetsku njemačku marku", na temelju procjene razine na kojoj bi se trgovalo bivšom valutom te europske zemlje, istaknuo je.

Tečaj juana postao je žarišna točka u odnosima EU-a i Pekinga dok europski dužnosnici traže mjere za smanjenje trgovinskog deficita unije s Kinom. Njemački kancelar Friedrich Merz u svom je govoru u ponedjeljak ponovio poziv na dijalog o valuti s drugim najvećim svjetskim gospodarstvom, tvrdeći da je juan "godinama" podcijenjen za 25 posto.

Podaci kineske carine objavljeni u utorak pokazali su da je trgovinski suficit te zemlje s EU-om i Njemačkom u lipnju dosegnuo nove rekordne razine. No dok se neravnoteža s cijelim blokom proširila za 27 posto u odnosu na prethodnu godinu, u slučaju Njemačke se više nego udvostručila.

Juan je ove godine ojačao 6,2 posto u odnosu na euro, a prošlog je mjeseca dosegnuo najvišu razinu od ožujka 2025. Unatoč tome, kineska je valuta i dalje oko 13 posto slabija u odnosu na svoj vrhunac iz 2022. godine.

 

Njemačka bilježi "neke male znakove početka preokreta u pogoršanju trgovinskog deficita s Kinom", vjerojatno zato što se rast juana u protekloj godini počinje odražavati na makroekonomske pokazatelje, navode iz Deutsche Banka. No i dalje je "prisutan velik dio podcijenjenosti valute", dodaju.

Narodna banka Kine signalizirala je toleranciju prema blagom jačanju juana u odnosu na dolar, a nedavno je postavila dnevni referentni tečaj valute na najjaču razinu od veljače 2023. godine.

Merz predviđa dalekosežniji pristup koji uspoređuje sa sporazumom iz hotela Plaza (Plaza Accord) iz 1985. godine, kada su se ministri financija i guverneri središnjih banaka SAD-a, Japana, Zapadne Njemačke, Francuske i Ujedinjenog Kraljevstva sastali u njujorškom hotelu kako bi koordinirali politike s ciljem slabljenja dolara i jačanja jena te drugih valuta.

Neki ekonomisti kažu da je Peking oprezan zbog brzog jačanja japanske valute nakon tog sporazuma, što je tada pridonijelo stvaranju mjehura na tržištu nekretnina i imovine te financijskoj nestabilnosti. Šokantna, jednokratna devalvacija juana 2015. godine uzdrmala je tržišta i potkopala globalno povjerenje u vladino upravljanje tečajem.

"Ne postoji scenarij u kojem će Kina dopustiti, ili u kojem je Europa na bilo koji način sposobna nametnuti Kini novi sporazum iz Plaze: to se jednostavno neće dogoditi", naveo je u izvješću globalni strateg Rabobanka Michael Every. "Kraj rasprave. Kina bi mogla odlučiti da želi jačanje juana iz vlastitih razloga."

No uz sve veći broj izgubljenih radnih mjesta i europsku industriju koja je uzdrmana golemom konkurencijom kineskih suparnika, jači juan mogao bi pridonijete manje neuravnoteženim trgovinskim odnosima, smatraju u Deutsche Banku.

"Mnogi uzroci problema s konkurentnošću Europe u odnosu na Kinu vjerojatno se neće u potpunosti riješiti približavanjem para euro-juan njegovoj pravednoj vrijednosti", rekao je Gopal. "Ipak, daljnje jačanje juana, koje očekuju naši kolege, donekle bi pomoglo u rješavanju tih problema."