Rast cijena sirutke: test poslovnih modela i poziv na okrupnjavanje

Cijene whey proteina posljednjih su mjeseci dosegnule rekordne razine, potaknute snažnim rastom potražnje za proizvodima s visokim udjelom proteina. Trend pojačane brige o zdravlju i tjelovježbi dobio je dodatni zamah zbog sve veće popularnosti lijekova za mršavljenje, što je cijenu sirovine u Europi poguralo s oko 100 eura na 160 eura za 100 kilograma od početka godine.

Analitičar Bloomberg Adrije Rudi Lukačić analizirao je što ovaj cjenovni šok znači za kompanije u sektoru i mijenja li se investicijska priča cijele industrije.

Udar na marže ili prilika za profit?

Dok potrošači osjećaju rast cijena na policama, unutar industrije situacija nije za sve ista. Prema Lukačiću, nagli skok cijena sirovine predstavlja pravi test poslovnih modela, koji razdvaja distributere od proizvođača.

"Distributeri koji ovise o vanjskim dobavljačima nalaze se pod izravnim udarom jer im iznenadni skok cijene sirovine nagriza marže. S druge strane, proizvođači u ovom skoku cijena sirutke mogu jednostavno profitirati", pojasnio je Lukačić.

S obzirom na to da je potražnja strukturna i dugoročno će samo rasti, ne očekuje se skori pad cijena. To znači da će distributeri pritisak na profitabilnost morati ili nastaviti apsorbirati ili ga prenijeti na krajnje potrošače. Podsjetimo, u posljednje dvije i pol godine cijena napitaka na bazi mlijeka u Hrvatskoj već je porasla za oko 20 posto, što ukazuje na to da će se rast ulaznih troškova vjerojatno preliti i na maloprodajne cijene proteinskih dodataka.

Polleo pred strateškom odlukom

Rastući interes međunarodnog kapitala za fitness sektor u regiji, što pokazuje i nedavna akvizicija lanca teretana Gyms4You, logično se prelijeva i na industriju dodataka prehrani. Regionalni lider, Polleo Sport, prema analizi ostvaruje nižu EBITDA maržu od međunarodnih konkurenata, a Lukačić kao ključni sljedeći korak za kompaniju vidi razvoj vlastite proizvodnje.

"To bi bio obrambeni potez kojim bi kontrolirali veći dio lanca vrijednosti i zaštitili se od volatilnosti cijena sirovine", ističe Lukačić. Takva vertikalna integracija, objedinjavanje proizvodnje i distribucije, trend je u cijeloj industriji. Većina velikih međunarodnih igrača koji bilježe više profitne marže upravo su vertikalno integrirani.

Svijetli primjer uspješne strategije dolazi iz susjedstva. Slovenska tvrtka Proteini.si, najveći konkurent Pollea u Adria regiji, nedavnim je akvizicijama objedinila proizvodnju i distribuciju pod jednim krovom te već sada ostvaruje više marže.

Fragmentirano tržište vapi za konsolidacijom

Iako je ulazak u vlastitu proizvodnju velika kapitalna investicija, jer je sirutka nusproizvod proizvodnje sira, pritisak na troškove mogao bi postati glavna poluga za ubrzanje konsolidacije na tržištu. Tržište dodataka prehrani u Adria regiji vrlo je fragmentirano, s puno malih kompanija koje su većinom distributeri i specijalizirane trgovine, dok je proizvođača malo.

"Ovo bi mogao biti vjetar u leđa konsolidaciji na tržištu", smatra Lukačić. Međutim, upozorava na ograničenja unutar regije. Hrvatska, prema zadnjim podacima, proizvodi svega 50 tisuća litara sirutke, što je gotovo četiri puta manje od Mađarske. Zbog toga će se partneri za okrupnjavanje i osiguravanje proizvodnih kapaciteta morati tražiti izvan granica Adria regije.

Potencijalna tržišta za širenje i partnerstva su zemlje s jakom mljekarskom industrijom. "Trebalo bi gledati prema zemljama poput Austrije, Njemačke i Italije. U slučaju Slovenije, njihov partner za proizvodnju došao je upravo iz Austrije", zaključio je Lukačić.

 

--Cijeli razgovor pogledajte u videu.