Tržište obveznica u fokusu - rast prinosa otvara nove prilike za ulagače

Nakon kratkotrajnog smirivanja napetosti na tržištima obveznica, uslijedio je novi val rasta prinosa. Referentni prinosi na američke i njemačke državne papire ponovno su uzletjeli, a slab odaziv na nedavnim aukcijama u Sjedinjenim Američkim Državama stvorio je dodatni pritisak na cijene.

Iako ovakva volatilnost izaziva nervozu među sudionicima na tržištu, stručnjaci ističu da više kamatne stope istovremeno stvaraju povoljne prilike za ulagače koji traže stabilne prinose, posebno u korporativnom sektoru.

Snažan rast prinosa obilježio je protekle dane na globalnim financijskim tržištima. Prinos na desetogodišnje njemačke državne obveznice porastao je s 3,50 posto na 3,60 posto tijekom tjedna. Usporedbe radi, prije samo pet godina prinosi na te iste obveznice bili su u negativnom teritoriju. Sličan, ali još snažniji trend primjetan je i u Sjedinjenim Američkim Državama, gdje se prinos na desetogodišnje državne obveznice učvrstio znatno iznad granice od pet posto, porastavši s 4,95 posto na 5,17 posto u odnosu na prethodni tjedan. Prinos na tridesetogodišnje američke obveznice premašio je 5,45 posto, što je najviša razina od 2004. godine.

Posebnu pažnju privukle su petogodišnje američke državne obveznice, čiji je prinos prvi put od 2007. godine premašio razinu od pet posto. Prema riječima Raffaelea Antacida, trgovca obveznicama u ICF Banku, nedavno je zabilježen najveći skok prinosa u dužem razdoblju. Antacido navodi kako su glavni razlozi za ovaj trend kontinuirani rast cijena nafte i iznimno snažni gospodarski podaci iz Sjedinjenih Američkih Država.

Ovaj stručnjak ne očekuje brzi preokret postojećeg trenda. Ističe kako će, zbog očekivanja rasta kamatnih stopa proizašlih iz geopolitičkih napetosti, prvenstveno rata s Iranom, te stalnih zabrinutosti oko inflacije i rastućeg državnog duga, prinosi za sada ostati na povišenim razinama. Također, dodaje kako postoji mogućnost njihovog daljnjeg značajnog rasta na duljem kraju krivulje.

Slabosti aukcija i nove prilike

Uz makroekonomske faktore, tehnički aspekti tržišta također igraju ključnu ulogu. Tim Oechsner iz tvrtke Steubing AG pripisuje snažan prodajni pritisak na tržištima slaboj potražnji na nedavnoj aukciji petogodišnjih američkih obveznica. Loši rezultati aukcije unijeli su dodatnu nervozu među ulagače. Međutim, Oechsner u tome vidi i pozitivnu stranu, naglašavajući da sa značajnim rastom prinosa obveznice ponovno postaju izuzetno atraktivne. Sudionici na tržištu, prema njegovim riječima, sve više prepoznaju prilike za postepeni povratak na tržište obveznica dok prinosi rastu.

Optimizam dijeli i Jens Ehrhardt, menadžer fonda i izdavač publikacije Finanzwoche. S obzirom na to da trenutno ne očekuje ubrzanje inflacije potaknuto ključnim faktorima poput tržišta nekretnina i rasta plaća, smatra da bi izostanak očekivanog ubrzanja američke inflacije u nadolazećim mjesecima mogao dovesti do ponovnog pada kamatnih stopa. Zbog toga bi cijene američkih obveznica mogle zabilježiti oporavak već od ove jeseni.

Ehrhardt čak ide korak dalje, prognozirajući da bi 2027. godina mogla biti iznimno dobra za tržište obveznica. Dodaje da su, s tehničke strane, ispunjeni svi preduvjeti za dugoročni rast cijena, s obzirom na to da je prosječni američki ulagač povijesno gledano izrazito malo izložen obveznicama.

Dok državne obveznice prolaze kroz razdoblje visoke volatilnosti, korporativne obveznice privlače sve veći interes ulagača koji traže optimalan omjer rizika i prinosa. Unatoč ekonomskim neizvjesnostima, bilance mnogih kompanija pokazuju zavidnu otpornost. Antacido primjećuje snažnu potražnju za izdanjima etabliranih kompanija kao što su Deutsche Telekom, Deutsche Bank i Heidelberg Materials. Oechsner također bilježi pojačan interes za obveznicama tvrtki Würth Finance International i Deutsche Bahn.

Posebno se ističe interes za novom obveznicom koju izdaje tvrtka Katjesgreenfood GmbH & Co. KG, investicijska ruka Katjes grupe fokusirana na sektor zdravije prehrane. Ova kompanija najavila je izdavanje nove petogodišnje obveznice s ciljanim volumenom do 40 milijuna eura. Obveznica, koja dospijeva 2031. godine, nudi atraktivan godišnji kupon u rasponu od 7,75 posto do 8,50 posto, a isplata kamata vršit će se polugodišnje. Sredstva prikupljena ovim izdanjem prvenstveno će se koristiti za refinanciranje postojećeg duga, a minimalni ulog za upis iznosi tisuću eura.