Do kraja 2026. na ZSE-u nas čekaju još dva IPO-a i barem dva nova ETF-a. Tko će na burzi praviti društvo Tommyju?

Hrvatsko tržište kapitala lani su obilježile čak tri javne inicijalne ponude dionica (IPO), a nakon zatišja u prvoj polovici ove godine čini se da nas opet čeka dinamično razdoblje u drugom polugodištu.

Za to smo prije par dana dobili potvrdu iz usta člana uprave Zagrebačke burze (ZSE) Tomislava Gračana koji je na konferenciji u Banjoj Luci povodom 25. obljetnice tamošnjeg tržišta kapitala najavio neke zanimljive novosti na domaćem terenu.

"Ove godine najavljujem SPO Bosqara od 150 milijuna eura, IPO Tommyja i još jedan IPO koji se priprema za kraj godine, uz minimalno dva nova ETF-a, vrlo optimistično", izjavio je Gračan.

Odmah smo poslali upit i ZSE-u sa željom da nam službeno potvrde Gračanove riječi i eventualno otkriju koja je to tvrtke koja se, uz Tommy, priprema za izlistavanje do kraja godine. Također nas je zanimalo i o koja dva nova ETF-a se radi.

Dobili smo očekivano formalan i suzdržan odgovor: "u izjavi g. Gračana sadržano je sve što možemo trenutačno podijeliti, nemamo ovoga časa više informacija".

Novi ETF-ovi Ilirike?

Budući da su službeni kanali zatvoreni, okrenuli smo se neslužbenima i doznali kako slovenski broker Ilirika priprema dva ETF-a koji su trebali biti izlistani na Ljubljanskoj burzi prije desetak dana, ali je to odgođeno jer se još čeka odobrenje regulatora.

Riječ je jednom o ETF-u koji je fokusiran na SBITOP indeks slovenskog tržišta kapitala i drugom koji će pokrivati šire europsko tržište.

Gračan je kazao kako su prvi ETF-ovi na ZSE uvršteni 2020., a danas ih ima šest i čine otprilike 10 posto ukupnog prometa burze. Pohvalio se i kako je vidljiv povratak malih investitora na ZSE od 2022. godine, do kada su dominantni bili institucionalni investitori. Danas 60 posto ukupnih transakcija na ZSE naprave mali investitori, a taj broj bi mogao dodatno rasti ako se nastavi nizati IPO-i.

Tommy i tko još?

Uz potvrđenu najavu izlaska Tommyja na burzu, drugi najizgledniji kandidat je također iz sektora maloprodaje. Naravno, riječ je o Studencu čiji je prvi pokušaj IPO neslavno propao koncem prošle godine. Ekstenzivno smo pisali o toj sagi, a ispostavilo se da je njihovo izlistavanje u fotofinišu sabotirala Europska banka za obnovu i razvoj (EBRD)

Naime, sve je palo u vodu nakon što je EBRD odustao od dogovorenih planova za kupnju udjela od čak 10 posto u našem maloprodajnom lancu. I to, kako smo doznali iz dobro upućenog izvora, isti dan kada su istekli rokovi za upise malih dioničara. Povratka više nije bilo, rok za upise istekao je pa Enterprise Investorsu nije preostalo ništa drugo nego da odustane od cijele priče.

No jasno je da je to odustajanje samo privremeno jer poslovni model Poljaka tako nalaže. Zato je Studenac u najužem krugu kompanija koje uskoro možemo očekivati na burzi, što su potvrdili i naši anonimni izvori. Pripreme za izlistavanje već traju, samo je upitno hoće li sve biti spremno do kraja ove godine ili ćemo na "popravni" IPO čekati nešto duže.

O poslovanju trgovačkih lanaca, uključujući Tommy i Studenac smo pisali nedavno. Te dvije tvrtke su bile na šestom i sedmom mjestu najvećih maloprodajnih kompanija u Hrvatskoj u 2025. po prihodima. Studenac je bio nešto uspješniji s prihodima od 850 milijuna eura, dok je Tommy uprihodio 730 milijuna.

Što se neto dobiti tiče, priča je dosta drugačija. Tommy je prošlu godinu završio s plusom od 25,7 milijuna eura, dok je Studenac bio u minusu od 30,6 milijuna.

Tko je još potencijalni kandidat?

Ako se priča oko Studenca ipak oduži i izlazak na burzu ne dođe do kraja godine, još je jedna tvrtka u kombinacijama za izlazak na Zagrebačku burzu u skorije vrijeme.

Riječ je o tvrtci Polleo Adria čiji je vlasnik sredinom prošle godine izjavio je da, osim korištenja vlastitog kapitala, bankovnog duga i dostupnih EU-ovih fondova, razmatraju i IPO kao potencijalni oblik financiranja daljnjeg širenja.

Analitički tim Bloomberg Adrije tada je detaljno pročešljao njihov biznis kako bi ustanovio na koliko su zdravim nogama i koliko bi mogli biti zanimljivi ulagačima. Zaključili su kako tvrtka ulazi u novu fazu ekspanzije s relativno zdravom strukturom bilance i izraženim tržišnim potencijalom, s prostorom za daljnja poboljšanja profitabilnosti i učinkovitosti kapitala.

Hoće li, uz Tommy, na Zagrebačku burzu izići i neka od ove dvije kompanije koje smo spomenuli, ostaje za vidjeti. Novi IPO-i u svakom slučaju su poželjni jer razvoj domaćeg tržišta kapitala otvara nove mogućnosti malim ulagačima da svoj kapital zaštite od inflacije i oplemene, naravno, uz uvjet da pametno odaberu koja kompanija dugoročno ima zdrave fundamente za rast.