Kineski juan mogao bi doseći rekordnu razinu ove godine

Kina bi ove godine mogla dopustiti rekordnu aprecijaciju juana u pokušaju da poveća povjerenje u svoju valutu i ojača kupovnu moć domaćih kompanija u inozemstvu, smatra Stephen Jen, glavni investicijski direktor u tvrtki Eurizon SLJ Capital.

Jen, koji je najpoznatiji po svojoj teoriji o uvjetima koji potiču jačanje dolara, predviđa jačanje valute na 6,2 do 6,4 juana po dolaru do kraja godine, što je čak devet posto iznad trenutnih razina. Takav tečaj bi bolje odražavao snagu kineskog gospodarstva te dao vlastima jasan poticaj da dopuste aprecijaciju, izjavio je u intervjuu.

Jen je napomenuo da se kinesko gospodarstvo nije toliko povećalo u odnosu na dolar kao u prethodnim godinama zbog sporijeg rasta, kao i relativno slabijeg juana.

"Kakvo je to bogaćenje ako si i dalje siromašan?" pita se Jen. "Ako Kina ikada želi preuzeti titulu najvećeg gospodarstva na svijetu, što bi se mjerilo u dolarima, to nikada neće postići strategijom slabe valute."

Snažniji juan potaknuo bi kineske građane na putovanje i kupovinu u inozemstvu, dok bi istovremeno potaknuo kupovnu moć korporacija, dodao je.

Jenova prognoza je hrabra, s obzirom na to da Narodna banka Kine (PBOC) zasad nastavlja ublažavati rast juana putem dnevnog fiksiranja referentnog tečaja. U ponedjeljak je tečaj dolara iznosio oko 6,81 juana, što je blizu trogodišnjeg maksimuma. Kad bi ove godine dosegnuo razinu od 6,2, kako predviđa Jen, to bi označilo rekordan tempo aprecijacije za juan kojim se trguje na domaćem tržištu, pokazuju podaci koje je prikupio Bloomberg.

Ipak, sukob u Iranu i skok cijena nafte koji su potresli svjetska tržišta u velikoj su mjeri zaobišli juan. Valuta je od početka godine porasla za oko 2,5 posto u odnosu na dolar, a prošle godine je zabilježila rast od 4,4 posto.

Napori središnje banke da obuzda rast juana vjerojatno su usmjereni na očuvanje izvozne konkurentnosti Kine, osobito jer podaci ukazuju na to da je rast izvoza naglo usporio u ožujku. Međutim, gospodarski rast se u prva tri mjeseca 2026. oporavio više od očekivanog, što upućuje na to da rat u Iranu nije značajno utjecao na kinesko gospodarstvo.

Jen je odbacio zabrinutost da bi konkurentnost mogla stradati zbog jačeg juana. Štoviše, rekao je da Peking ima dodatni poticaj da dopusti jačanje valute, a to je ogromna količina dolara koju kineski izvoznici navodno drže na računima izvan zemlje. Procjenjuje se da ti prihodi od izvoza iznose čak 2,5 bilijuna dolara, a aprecijacija juana stvorila bi uvjete koji bi potaknuli tvrtke da taj novac vrate u zemlju.

"To stvara rizik od lančane reakcije jer slab juan odvraća tvrtke od repatrijacije, ali istovremeno povećava rizik od naglog povratka sredstava kada se juanu konačno dopusti aprecijacija", smatra Jen. "Moraju ubrzati tempo aprecijacije juana kako bi potaknuli određenu repatrijaciju kapitala, ali ne toliko brzo da izazovu stampedo."

Strategiju središnje banke da ove godine postupno usmjerava tečaj dolara i juana prema dolje treba promatrati kroz tu prizmu, rekao je, upozoravajući da "prihodi od izvoza nastavljaju rasti takvom brzinom da vrijeme nije na strani Kine".

Jen je najpoznatiji po svojoj "teoriji o dolarskom osmijehu" (engl. dollar smile theory) koju je razvio zajedno s kolegama iz Morgan Stanleyja 2001. godine. Prema toj teoriji, dolar jača u ekstremima, odnosno tijekom recesije ili snažnog uzleta, a slabi kada je gospodarski rast umjeren.

Njegov optimističan stav prema juanu nadopunjuje njegove šire poglede na Kinu. Ovog je mjeseca predvidio da će kineske dionice porasti za 10 posto tijekom 2026. godine te je izjavio kako je tržište nekretnina u toj zemlji vjerojatno dotaknulo dno.

 

— U pisanju pomogao Ran Li