Kina tiho ruši dolar - je li hegemoniji napokon istekao rok trajanja?

Dugogodišnji san Kine je svrgnuti "kralja dolara". Peking je prvu priliku dobio nakon što je Vladimir Putin napao Ukrajinu, a ruski zajmodavci preko noći izbrisani iz sustava razmjene poruka koji pokreće svjetski novac. Međutim, 2022. godine juan nije bio ni blizu suprotstavljanja hegemonu. Bilo je potrebno još četiri godine priprema – i još jedan rat – da postane ozbiljan kandidat.

Početkom veljače tvrdio sam da su oni koji dokaze o izazovu američkoj valuti traže u platnim tokovima, tražili na pogrešnom mjestu. Godinama će dedolarizacija ostati skrivena u dopunama i izmjenama financijske infrastrukture.

Ali to je bilo prije sukoba na Bliskom istoku. Puno se toga promijenilo u posljednjih šest tjedana. Kina je najveći kupac iranske nafte koja se prevozi morem. Cijena koju njezine rafinerije plaćaju ostaje na "kontroliranim računima" u malim kineskim bankama odsječenim od trgovine dolarima. Prema Atlantskom vijeću, ta se sredstva koriste za plaćanje kineskih izvođača ili pokrivanje uvoza: razmjena "nafta za robu". A sada Teheran poručuje da će prihvaćati plaćanje naknada za brodove koji prelaze Hormuški tjesnac u kriptovalutama ili juanima.

To je pobuna protiv američke financijske hegemonije na tri fronte istovremeno: valuti plaćanja, sustavu razmjene poruka i mehanizmu namire. Kada bi mirovni plan uklonio američke sankcije protiv Irana, dolar bi mogao vratiti dio izgubljenog povjerenja. No, kineska valuta neće nestati. Jednostavno će čekati sljedeću geopolitičku krizu.

S udjelom od gotovo 50 posto u svim međunarodnim plaćanjima, dominacija dolara je izrazita. Udio juana, prema podacima Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication, ili Swifta, iznosi svega 2,7 posto, što je manje nego 2024. godine. Ipak, Kina ozbiljno nudi svoju valutu kao alternativu. Digitalna verzija, e-juan, kreće se putem blockchaina. Ta tehnologija integrira razmjenu poruka, usklađivanje i prijenos imovine u jednu, besprijekornu operaciju, zaobilazeći Swift – "panoptikon" putem kojeg SAD nadzire globalne financijske tokove. Projekt mBridge, digitalna platforma koju dijele središnje banke Kine, Hong Konga, Tajlanda, Ujedinjenih Arapskih Emirata i Saudijske Arabije, već je obradio više od 55 milijardi dolara u trgovini, pri čemu e-juan čini 95 posto tog volumena.

No, blockchain je još uvijek mali dio načina na koji se rješavaju potraživanja. Većina međunarodnih transfera gravitira prema privatnoj instituciji u New Yorku, poznatoj kao Clearing House Interbank Payments System ili Chips. Njegovi sudionici likvidiraju obveze koristeći unaprijed financirane račune kod Federalnih rezervi. Svi oni imaju urede u SAD-u i podliježu američkim zakonima.

Upravo u tome leži nelagoda Pekinga. Američko ministarstvo pravosuđa izgradilo je svoj slučaj za bankovnu prijevaru i elektroničku prijevaru protiv financijske direktorice tvrtke Huawei Technologies Co., Meng Wanzhou, pronalazeći dolarske transakcije usmjerene preko Chipsa u New Yorku. Prema američkom zakonu, onog trenutka kada znamenka koja predstavlja dolar dotakne poslužitelj na američkom tlu – čak i na milisekundu – to daje jurisdikciju američkoj vladi.

Kako bi zaobišla Chips, Kina je razvila vlastiti Cross-Border Interbank Payment System ili Cips, koji podmiruje plaćanja u juanima. U ožujku, kada se rasplamsao rat s Iranom, Cips je obrađivao rekordnih 921 milijardu juana (135 milijardi dolara) prosječnog dnevnog volumena, što je skok od gotovo 50 posto u odnosu na prethodni mjesec.

Iako je to tek djelić od 2,2 bilijuna dolara koliko prođe kroz New York, rast alternativne mreže vrijedan je pažnje. Podaci otkrivaju izvanrednu transformaciju, potaknutu strukturnim i geopolitičkim pomacima. U 2021. godini, Cips je bio tiha komunalna usluga s prosječnim dnevnim prometom od oko 350 milijardi juana. Do početka 2024. probio je granicu od 600 milijardi juana.

Okidač je bila izvršna naredba Washingtona iz prosinca 2023. kojom su odobrene sekundarne sankcije stranim bankama koje olakšavaju trgovinu za Rusiju. Strahujući od potpunog isključenja iz dolara, banke u UAE, Turskoj i središnjoj Aziji požurile su preseliti svoje namire na juan. Pomoglo je i slabo domaće gospodarstvo kopnene Kine. Dezinflacija je dovela do nižih domaćih kamatnih stopa upravo u trenutku kada su troškovi posuđivanja dolara rasli. To je povećalo privlačnost kineske valute u financiranju trgovine.

 

Banke u Hong Kongu nedavno su udvostručile svoj dopušteni pristup kopnenoj kineskoj likvidnosti uslijed snažne potražnje klijenata za zajmovima u juanima. Prošle godine, singapurska jedinica DBS Group Holdings Ltd. postala je izravni prekomorski sudionik Cips-a. Broj banaka koje se izravno povezuju s Cipsom koristeći njegov interni protokol za razmjenu poruka – potpuno zaobilazeći Swift – porastao je za gotovo 40 posto od 2024. godine, dosegnuvši 193 institucije. Sa svega 42 člana, Chips, njujorški klub, je veća elita.

Kao što su analitičari Benn Steil i Yuma Schuster primijetili u prošlomjesečnom izvješću Vijeća za vanjske odnose, pad udjela juana u Swiftovim podacima o plaćanju zavarava: to ne znači manju upotrebu, već da su trgovinske poruke postale privatne i manje vidljive.

Još 2020. godine, profesor sa Sveučilišta Syracuse Daniel McDowell tvrdio je da što više SAD koristi svoju neusporedivu financijsku moć, to bi mu je manje moglo preostati. Kasniji događaji potvrdili su da je bio u pravu. Naposljetku, ako plaćanja koja prate 20 posto svjetske nafte i plina mogu prolaziti kroz digitalnu cijev koju američko Ministarstvo financija ne može vidjeti, tada je dominaciji Amerike u globalnim financijama učinkovito uručen rok trajanja.