Wall Street preusmjerava kapital - Dividende jačaju dok tech gubi sjaj

Većim dijelom protekle tri godine tehnološki divovi su mogli ponuditi nešto neovisno o stanju na tržištu: rastući profit u vremenima ekonomskog procvata, a čvrste bilance u nesigurnim vremenima.

Međutim, njihov profil što se potonjeg pitanja tiče je ugrožen u proteklim tjednima budući da kompanije kao što su Oracle Corp., Amazon.com Inc. i Meta Platforms Inc. posežu u tržište kredita kako bi priskrbili milijarde za financiranje projekata umjetne inteligencije.

To je rezultiralo prvom rasprodajom dionica te skupine od travnja, pri čemu indeks Nasdaq 100 povlači šire tržište dolje kako ulagači napuštaju najprofitabilnije tehnološke dionice u korist sigurnijih dionica, što ide u korist kompanijama koje isplaćuju visoke dividende.

Ta je skupina, koja uključuje pouzdane tradicionalne kompanije kao što su Exxon Mobil Corp., JPMorgan Chase & Co. i Procter & Gamble Co., često u visokoj potražnji kada ulagačima rizičnije dionice počnu djelovati skupo. Osim toga, u načelu bolje podnose turbulentna vremena. Cboe Volatility Index porastao je na više od 24 postotna boda ovaj u utrorak te time premašio dugoročni prosjek od 19 postotnih bodova.

"Uobičajeno je da ulagači preferiraju dionice koje isplaćuju dividende kada ukupne tržišne valuacije djeluju pretjeranima. Te se dionice obično prodaju pod nižim valuacijama, a kontinuirani protok novca pomaže pri ublažavanju volatilnosti", izjavio je Christopher Cain, kvantitativni strateg pri Bloomberg Intelligenceu.

Bloombergov indeks koji prati sedam najvećih kompanija na burzi (Magnificent Seven) pao je za 7,6 posto od vrhunca 29. listopada pod utjecajem sve veće nesigurnosti ulagača o ulaganju u umjetnu inteligenciju. Indeks Vanguard High Dividend Yield ETF pao je za 1,3 posto u istom razdoblju.

Ta divergencija nastavlja trend u kojem tehnologija preuzima svoju tradicionalniju ulogu sektora rasta, dok poželjnijim postaje ulagati u sigurnije sektore poput zdravstva, komunalnih usluga i proizvođača kućanskih potrepština.

Korelacija između indeksa Magnificent Seven i defenzivnih sektora pala je na 80 posto prema podacima tvrtke 22V Research, što dodatno pokazuje navedenu promjenu u apetitu za rizikom među ulagačima.

"Osnovna tema je rotacija u industrije koje vraćaju puno novca", rekla je tvrtka. 22V-ov dugoročni i kratkoročni faktor povrata gotovine - koji prati dividende i otkupe - porastao je za 1,4 posto u proteklom tjednu i dva posto u mjesecu, dok su širi indeksi u padu u svim segmentima. Faktor prinosa od dividendi bio je drugi najbolji izvođač na tjednoj bazi među 12 koje prati Bloomberg Intelligence.

Još jedan privlačni aspekt kompanija koje isplaćuju dividende proizlazi iz toga što se čini da Federalne rezerve (Fed) neće nužno srezati kamatne stope nakon sjednice 10. prosinca. Prinosi od američkih državnih obveznica se približavaju najnižoj razini u nekoliko mjeseca, što čini isplate dionica atraktivnima.

"Ako Fed neće dopustiti da se inflacija otme kontroli, onda se želite prebaciti na kvalitetnija ulaganja koja kontinuirano nose povrate ulagačima. To je fenomen koji trenutno vidimo na djelu," izjavio je Kevin Brocks, direktor tvrtke 22V Research.

Tijekom pada tržišta ovog mjeseca, neke od dionica s najboljim učinkom prema indeksu S&P 500 su te čije dividende su visoke u odnosu na njihove cijene.

 

Kompanija Dupont De Nemours Inc., na primjer, nudi ulagačima prinos od dividendi od 4,2 posto te je cijena njezine dionice ovaj mjesec porasla za 13 posto.

Jedan od izazova za ulagače koji traže sigurnost u kompanijama koje isplaćuju dividende je činjenica da je, prema podacima tvrtke Trivariate Research, ukupni prinos indeksa S&P 500 pao na najnižu razinu u 50 godina. Prosječni odnos isplate pao je na 1,14 posto, što je najniža razina od pucanja dot-com balona početkom 2000-ih.

Razlog tome djelomično leži kod tehnoloških divova koji zbog potrebe za novcem odgađaju objave o dividendama i otkupu dionica.

!Čini se da je tu zajednička nit visok povrat novca. Magnificent seven  troše manje na otkupe dionica i više na CapEx, zbog čega oni više nisu ta skupina koja osigurava visok povrat novca, barem zasad," nadodao je Brocks.

Tradicionalne defenzivne skupine poput zdravstva, osnovnih potrošačkih proizvoda i komunalnih usluga, koje obično nude stabilne dividende, postižu bolje rezultate kako su njihova poslovanja manje izložena promjenama u gospodarskom ciklusu.

Zdravstvo se istaknulo kao posebni favorit hedge fondova. To je bio sektor s najviše neto kupovina u SAD-u drugi tjedan zaredom, što je potaknuto isključivo dodanim dugim pozicijama. Menadžeri su neto kupci već devet tjedan zaredom, što je omjer dugih i kratkih pozicija u američkom zdravstvu podiglo na najvišu razinu u više od tri godine.

Pomak također usmjerava kapital prema financijama i energetici koji dijele jednu zajedničku osobinu: visoke povrate novca potkrijepljene isplatama dividendi.