Shvaća li gospodin Big Short doista vrijednosno ulaganje… ili AI?

Michael Burry, zvijezda serije The Big Short, previše je slavan za svoje dobro.

Vijest da je njegov Scion Asset Management odlučio vratiti vanjski kapital potiče razgovore o njegovim motivima i je li rast dionica potaknut umjetnom inteligencijom otišao predaleko. Posljednjih dana, samoproglašeni vrijednosni investitor bio je pesimističan prema procvatu ulaganja u umjetnu inteligenciju, rekavši da hiperskaleri napuhavaju svoju zaradu.

SEC

Vjeran svojim riječima, Scion je u trećem tromjesečju kupio prodajne opcije - koje su se kladile na pad cijena - na dizajnera čipova Nvidia Corp. i tvrtku za analizu podataka Palantir Technologies Inc., prema podnescima Komisije za vrijednosne papire i burze, dakle posljednjim uvidom u njegov portfelj.

Upravitelj fonda, poznat po svojim iznimno uspješnim okladama protiv američkog tržišta nekretnina 2008. godine, ovjekovječen u bestseler knjizi Michaela Lewisa i filmskom hitu, izgradio je kultnu bazu sljedbenika. No prije nego što ga proglasimo prorokom koji može vidjeti vrh tržišta, vrijedi pogledati njegove novije rezultate kako bismo utvrdili vrijednost njegovih riječi.

Koje su njegove druge velike odluke od globalne financijske krize?

Burryjeva najistaknutija oklada bila je na velike kineske tehnološke tvrtke, ulazeći i izlazeći iz Alibaba Group Holding Ltd., JD.com Inc. i Baidu Inc., dionica koje kotiraju na njujorškoj burzi, već od 2019. godine. Kupio je dionice tvrtki za e-trgovinu krajem 2022. godine kada je Kina izašla iz pandemije, te ih je likvidirao unutar dva kvartala kada dugo očekivani oporavak potrošnje u obliku slova V nije urodio plodom, samo da bi se vratio nekoliko mjeseci kasnije.

Bila je to razumna suprotna oklada za vrijednosnog investitora. Do 2023. godine stranci su uglavnom pobjegli iz kineske imovine nakon oštrih regulatornih mjera vlade, što je Burryja učinilo rijetkim usamljenikom u zajednici poznatoj po ponašanju krda. Njegova ulaganja bila su također izuzetno jeftina, s Alibabom koja se trgovala po cijeni od čak 10 puta većoj od zarade.

Međutim, manje je razumno to što se Burry nije držao svoje odluke. U prvom tromjesečju ove godine, kada su drugi razmišljali o proboju DeepSeeka i kineskom potencijalu umjetne inteligencije, zatvorio je sve svoje pozicije u Alibabi. Kao rezultat toga, Scion nije uspio kapitalizirati rast dionica i ponovno ocjenjivanje koje je uslijedilo. Dionice su ove godine porasle za preko 80 posto jer je jeftin i dobar model umjetne inteligencije tvrtke zasjao.

Burryjeva neuspješna kineska oklada stoga izaziva sumnje u njegovu sposobnost uočavanja pogrešnih cijena. Pokazao je nedostatak uvjerenja u svojoj najistaknutijoj okladi, tretirajući tehnološke tvrtke kao makro potez i izlazeći u krivo vrijeme čak i dok je tema umjetne inteligencije još bila u svojoj prvoj fazi. Nestabilne procjene nisu bile problem - i svatko tko je mogao vidjeti DeepSeekovu transformativnu promjenu u kineskoj naraciji - ne bi prodao.

Kako se mišljenja o procvatu umjetne inteligencije počinju dijeliti, ljudi prirodno traže savjete od legendarnih investitora koje najbolje poznaju. Nema sumnje da mu je Burryjev pronicljivi uvid u tržište subprime hipoteka donio bogatstvo i slavu. Ali sama ta spektakularna trgovina ne čini ga prorokom koji može proricati budućnost. Poslušajte njegove riječi, ali napravite vlastitu domaću zadaću.