Upozorenje od 18,6 milijardi dolara - zašto direktori AI divova masovno prodaju dionice?

Nijedan trend nije potaknuo gotovo četverogodišnje bikovsko tržište na Wall Streetu kao razvoj umjetne inteligencije (AI). Osnaživanje softvera i sustava alatima za donošenje autonomnih odluka u djeliću sekunde predstavlja priliku vrijednu bilijune dolara koju ulagači očito ne žele propustiti.

Nekoliko najutjecajnijih kompanija s Wall Streeta, uključujući Nvidiju, Palantir Technologies i Meta Platforms, predvodi ovu tehnološku revoluciju. Iako sve tri bilježe strelovit rast prodaje i dobiti, potezi ljudi koji najbolje poznaju njihovo poslovanje šalju zabrinjavajuću poruku.

Nvidia se pozicionirala kao srce i duša izgradnje AI infrastrukture. Njezine grafičke procesorske jedinice (GPU) drže gotovo potpuni monopol u podatkovnim centrima ubrzanim umjetnom inteligencijom, a nijedan drugi proizvođač nije ni blizu računalnim sposobnostima njihovog hardvera.

U međuvremenu, Palantir i Meta pokazali su vrijednost primjene umjetne inteligencije. Palantirova platforma Gotham, softver kao usluga (SaaS) vođen umjetnom inteligencijom, pomaže američkoj vladi i njezinim saveznicima u planiranju i nadzoru vojnih operacija.

S druge strane, Meta je implementirala generativna AI rješenja na svojim platformama društvenih medija, omogućujući tvrtkama da prilagode statične i video oglase pojedinačnim korisnicima. No, unatoč impresivnim rezultatima, potezi njihovih vodećih ljudi izazivaju sumnju.

Nitko ne poznaje ove vodeće tvrtke bolje od njihovih insajdera - visokopozicioniranih direktora, članova upravnih odbora i vlasnika s najmanje deset posto dionica. Američki zakon o vrijednosnim papirima nalaže im da regulatorima prijave svaku kupnju ili prodaju dionica vlastite tvrtke putem Obrasca 4 najkasnije u roku od dva radna dana. Ovo transparentno izvještavanje omogućuje ulagačima da prate slijede li insajderi vlastite riječi djelima.

Zajedno, ljudi koji najbolje poznaju ove kompanije prodali su dionica za otprilike 18,6 milijardi dolara više nego što su ih kupili. Iako je istina da se visoki rukovoditelji i članovi uprava često kompenziraju dionicama i opcijama te ih prodaju radi pokrivanja poreznih obveza, pravi razlog za uzbunu leži na drugoj strani medalje.

Gdje su kupci?

Dok postoji više razloga za prodaju dionica, od kojih nisu svi negativni, postoji samo jedan razlog za kupnju: uvjerenje da će cijena dionica rasti.

Ovaj nedostatak kupnje može se povezati s turbulentnom poviješću velikih tehnoloških inovacija. Iako su insajderi u sve tri tvrtke nedvojbeno uzbuđeni zbog budućnosti koju donosi AI, svaka revolucionarna inovacija od sredine devedesetih prošla je kroz ranu fazu pucanja balona.

Ulagači su dosljedno precjenjivali brzinu prihvaćanja ili optimizacije novih tehnologija, što je na kraju dovodilo do razočaranja. Ništa ne sugerira da je umjetna inteligencija iznimka od ovog nepisanog pravila.

Stanje na tržištu

Unatoč upozorenjima koja proizlaze iz prodaje dionica, sve tri kompanije nastavile su nizati poslovne uspjehe. Nvidia je izvijestila o rekordnim prihodima, Palantir je podigao svoje cjelogodišnje prognoze prihoda zahvaljujući snažnoj potražnji za svojom AI platformom, a Meta je također zabilježila značajan rast prihoda. Dionice Nvidije i Palantira zabilježile su snažan rast u 2026. godini, signalizirajući da je povjerenje šireg tržišta i dalje visoko.

Ipak, debata o "AI balonu" sve je glasnija. Tržište je visoko koncentrirano u nekoliko tehnoloških dionica, a valuacije su dosegnule razine koje nisu viđene još od dot-com ere. Značajna kapitalna ulaganja u AI infrastrukturu, koja kod nekih tvrtki premašuju slobodni novčani tok, također su razlog za oprez.

Dok je dugoročni potencijal umjetne inteligencije neosporan, postupci onih koji imaju najviše informacija sugeriraju da bi put prema naprijed mogao biti neravniji nego što to trenutne tržišne valuacije pokazuju. Kontrast između rekordnih poslovnih rezultata i masovne prodaje dionica od strane insajdera ostaje ključno pitanje za ulagače koji pokušavaju procijeniti pravu vrijednost AI revolucije.