Goldman Sachs, HSBC i drugi predviđaju rast europskih dionica

Europske dionice spremne su prebroditi trgovinske i geopolitičke napetosti sve dok ekonomski izgledi ostanu povoljni, prema anketi Bloomberga.

Stratezi predviđaju da će indeks Stoxx Europe 600 porasti za oko četiri posto do kraja godine na blizu 626 bodova u srijedu, prema medijanu prognoza. Goldman Sachs Group Inc. i HSBC Holdings Plc povećali su svoje ciljeve od posljednje ankete u prosincu i nisu ih obeshrabrile više valuacije ni geopolitičke napetosti.

To povjerenje počiva na gospodarskom rastu i rastu zarada, poticajnoj monetarnoj politici i bržoj fiskalnoj potrošnji. HSBC je trenutačno najoptimističniji nakon što je podigao svoju ciljnu razinu s 640 na 670, što implicira rast od oko 11 posto. Samo tri od 18 anketiranih stratega predviđaju pad od oko četiri posto ili više: TFS Derivatives, Bank of America Corp. i Societe Generale SA.

"S obzirom na znakove da već stižu poticaji za infrastrukturu, ubrzanje rasta u Europi je neizbježno", rekao je Gerry Fowler, voditelj strategije za europske dionice u tvrtki UBS Group AG. "To je dobar trenutak jer su valuacije već porasle na našu ciljanu razinu, a rast indeksa Stoxx 600 na 650 potaknut će rast dobiti."

Fowler i njegov tim predviđaju snažniji rast i veće prinose obveznica u korist dionica s cikličkom vrijednošću, gdje širenje marži može potaknuti zaradu. Preferiraju financijske tvrtke, komunalne usluge, prijevoz, maloprodaju, medicinsku opremu i tehnološki hardver. Oprezni su prema automobilima, kemikalijama, hrani, piću i duhanu te kućanskim proizvodima, navodeći valutne i carinske prepreke.

Indeks Stoxx Europe 600 porastao je za gotovo tri posto ove godine nakon dobitka od gotovo 17 posto u 2025. godini, nastavljajući obrazac optimističnih početaka viđenih u posljednje tri godine. Dominantne teme ostaju netaknute, s poluvodičima, obrambenim i rudarskim sektorom koji predvode dobitke, dok potrošačke dionice i dalje zaostaju. Kratki pad zbog obnove američke carinske retorike brzo je nestao nakon što je predsjednik Donald Trump rekao da će se suzdržati od uvođenja carina, ukazujući na okvir za budući sporazum s Grenlandom.

Europsko gospodarstvo može računati na snažnu fiskalnu potporu, s više od dva bilijuna eura (2,3 bilijuna dolara) ulaganja u mrežu i čistu energiju, uz njemački izvanproračunski infrastrukturni fond od 500 milijardi eura i rastuće obrambene obveze. Ipak, s valuacijama blizu najviših razina u četiri godine i očekivanim rastom zarade u regiji od oko 10 posto ove godine, izgledi za negativna iznenađenja su visoki.

"Nakon rasta u prosincu i početkom siječnja, indeks Stoxx 600 već je dosegao gornju granicu našeg ciljanog raspona za 2026. godinu", rekao je strateg tvrtke Societe Generale Roland Kaloyan, čija ciljana vrijednost od 580 implicira pad od oko četiri posto u odnosu na zatvaranje u srijedu.

"Tržište se trenutno trguje po cijeni 15 puta većoj od očekivane dobiti, s dvoznamenkastim rastom zarade po dionici za godinu. Po našem mišljenju, ta je ljestvica jednostavno previsoka s obzirom na makro pozadinu, a neki dijelovi tržišta, posebno cikličnija područja, vjerojatno će se morati prilagoditi realnosti sporijeg rasta", rekao je.

Investitori su godinu započeli u s izrazito optimističnim raspoloženjem. Anketa među europskim upraviteljima fondova koju je ovog tjedna objavila kompanija Bank of America pokazuje da rekordnih 95 posto očekuje rast europskih dionica u sljedećih 12 mjeseci, u odnosu na prethodni maksimum od 92 posto prošlog mjeseca. Pokazalo se da su, iako je geopolitika postala glavni rizik, razine gotovine i dalje pale na najnižu razinu u 12 godina.

"Valuacije europskih dionica su povišene, ali povijesno gledano, malo je vjerojatno da će dosegnuti gornju granicu ako okruženje ostane poticajno", tvrdi Laurent Douillet, Bloombergov strateg. "Švicarsko tržište je jasna iznimka, s poviješću stagnacije ili negativnih prinosa kada forward P/E omjer premaši 18x. Suprotno tome, FTSE 100 i dalje nudi podršku valuacijama i mogao bi ostvariti povoljne jednogodišnje i trogodišnje prinose, posebno ako se financijski uvjeti ublažavaju ."

Od prošle godine regija je imala koristi od oporavka gospodarskog rasta i trenda diverzifikacije iz američke imovine, što je također potaknulo dionice tržišta u nastajanju, a očekuje se da će se to nastaviti i ove godine.

 

Stratezi tvrtke Goldman Sachs predvođeni Sharon Bell podigli su ovaj mjesec svoju ciljanu vrijednost za Stoxx 600 na 625, na temelju očekivanja globalnog gospodarskog rasta, te posebno favoriziraju banke, tehnologiju i obranu .

"U razgovorima s klijentima iz SAD-a, primjećujemo veći interes za globalnu diverzifikaciju: oni se posebno oslanjaju na Europu zbog vrijednosti", rekla je Bell.

 

– U pisanju pomogli Sagarika Jaisinghani i Leslie Nutakor