Tržišta kredita skovala su frazu "izvesti J. Crew" kao kraticu za dužnikovu agresivnu otmicu imovine. Sada se imatelji "junk" obveznica sve više bore protiv takvih poteza.
Prema novom izvješću agencije Moody’s Ratings, ulagači u "junk" obveznice zahtijevaju veću zaštitu od dužničkih manevara koji im oduzimaju najbolju imovinu kako bi osigurali nova zaduženja.
Od 158 junk obveznica koje su ispitane u 2025. godini, 32 posto sadržavalo je takozvane "J. Crew blokatore", što je porast u odnosu na 20 posto u 2024. godini, napisali su analitičari u bilješci. Iako su ove odredbe dugo bile obrana na tržištu zajmova, njihov prijelaz na obveznice signalizira zaokret tržišta prema snažnijim zaštitnim ogradama u kriznim scenarijima, navodi Moody’s.
Čitaj više
VIX koči ulagače: Čeka li S&P 500 dugotrajni oporavak?
Iako su dionice u ponedjeljak snažno porasle nakon što je predsjednik Donald Trump ublažio svoje prijetnje Iranu, poruka dijela investicijskih menadžera bila je jasna: ne veselite se prerano.
24.03.2026
Nova nada za tehnološke divove: Prekinuta korelacija između Veličanstvene sedmorke i indeksa S&P 500
Tijekom većeg dijela svog trogodišnjeg rasta, indeks S&P 500 kretao se sinkronizirano s dionicama tehnoloških divova. No, taj se odnos sada mijenja, što bi mogle biti dobre vijesti za posustale tehnološke dionice.
23.03.2026
Prihodi Revoluta skočili 46 posto, evo i zašto
Financijsko-tehnološka tvrtka sa sjedištem u Londonu ostvarila je 4,5 milijardi funti prihoda u 2025. godini, što je porast u odnosu na 3,1 milijardu funti godinu ranije.
24.03.2026
Nasdaq želi ugraditi kriptovalute u tržišnu "infrastrukturu" Wall Streeta
Operateri najstarijih burzi na Wall Streetu utrkuju se u povezivanju kripto infrastrukture s tradicionalnim financijskim sustavom, kladeći se da oba tržišta idu prema ekosustavu koji radi 24 sata dnevno.
24.03.2026
Taj naziv opisuje odredbe u dužničkim dokumentima koje sprječavaju dužnika da premjesti kolateral izvan dohvata vjerovnika kako bi pomogao u prikupljanju novog duga - što je manevar koji je ovaj modni trgovac koristio 2016. godine dok se borio s neodrživim zaduženjima i snažnim padom prodaje.
Potez J. Crewa bio je rani oblik vježbe upravljanja obvezama (LME), izvansudskog restrukturiranja u kojem problematični dužnici preoblikuju dug kako bi izbjegli bankrot. No te se transakcije obično provode na štetu manjinskih zajmodavaca, koji se nađu u podređenom položaju u odnosu na novi, prioritetni sloj duga, često uz potpuno brisanje vrijednosti njihovih udjela.
No uslijed izgleda za dugotrajnije visoke kamatne stope, dužnici koji više ne mogu otplaćivati svoj dug okreću se sve agresivnijim LME postupcima, a ulagači zahtijevaju širu zaštitu. Dok su se J. Crew blokatori fokusirali na intelektualno vlasništvo, novije mjere štite širi raspon imovine "kritične za poslovanje", poput licenci FCC-a, navodi Moody’s.
"Iako J. Crew blokator ostaje najrašireniji uz daljnje širenje u 2025. godini - sve veći otpor ulagača posljednjih godina naveo je mnoge obveznice da ugrade višestruke blokatore" protiv LME-ova, napisali su analitičari Moody'sa u izvješću. Naveli su primjere tvrtki Bausch i Sinclair Television.
Chewy blokator
Nakon J. Crewa, sljedeća najčešća mjera je Chewy blokator, navodi Moody’s. U tom slučaju, odredba sprječava dužnike da automatski otpuštaju jamstva podružnica kada dotična jedinica prestane biti u potpunom vlasništvu.
Niz drugih agresivnih transakcija iznjedrio je cijeli leksikon zaštitnih mjera. Pluralsight i Envision blokatori su sljedeći po popularnosti u ugovorima o visokoprinosnim obveznicama, objavio je Moody’s. Zatim postoji Serta blokator, nazvan po transakciji tvrtke za madrace u kojoj je grupa zajmodavaca "preskočila" ostale i dospjela na sam početak reda za naplatu.
U međuvremenu, "double-dip" blokatori, koji sprječavaju vjerovnike da podnose višestruke zahtjeve protiv istog subjekta, pojavili su se u nekolicini visokoprinosnih aranžmana, poput onoga za Xerox, pokazalo je izvješće.
- Članak je napisan uz pomoć Dorothy Ma
.webp){kind=icon}
