Počinje sezona lova na Studenac, doznajte na jednom mjestu sve o IPO-u godine

Dugoočekivana sezona lova otvorena je – 20. studenog počinje IPO Studenca. Cijena 3,14 do 3,32 eura po dionici, ovisi kakav ste ulagatelj. U ponudi će uz 31,1 milijun postojećih dionica biti i 24,1 milijun novih, sve zajedno u vrijednosti 184 milijuna eura. Kako doznajemo, u lov kreću i hrvatski mirovinci, a malim ulagačima na raspolaganju je do 10 posto dionica po maksimalnoj cijeni.

Konkretnije, ponuda uključuje do 24.066.667 novih dionica i do 31.103.927 postojećih dionica, što je ukupno do 55.170.594 dionica i predstavlja do 35 posto temeljnog kapitala društva nakon IPO-a (s pretpostavkom da društvo izda maksimalan broj novih dionica).

Ponuda će biti usmjerena prema malim i institucionalnim ulagateljima u Hrvatskoj i Poljskoj, kvalificiranim institucionalnim kupcima u Sjedinjenim Američkim Državama te odabranim međunarodnim institucionalnim ulagateljima u drugim određenim jurisdikcijama u skladu s prospektom. Kako sudjelovati u inicijalnoj javnoj ponudi doznajte OVDJE.

Za potrebe procesa knjige upisa, raspon cijena dionica ponuđenih institucionalnim ulagateljima postavljen je između 13,6 i 14,4 złota, tj. između 3,14 eura i 3,32 eura po dionici.

Nalozi za kupnju od malih ulagatelja u Hrvatskoj i Poljskoj prihvaćat će se po maksimalnoj cijeni od 14,4 złota, odnosno 3,32 eura po dionici. Očekuje se da će konačan broj i konačna cijena ponuđenih dionica određenim kategorijama ulagatelja biti objavljeni 27. studenoga 2024. ili sljedećeg dana.

Tko prodaje?

Dioničari prodavatelji su Polish Enterprise Fund VIII (PEF VIII), kojim upravlja Enterprise Investors, jedan od najvećih private equity fondova u srednjoj i istočnoj Europi, a koji trenutno ima 90,08 posto dionica društva (glavni dioničar prodavatelj), te Beragua Capital Advisory S.L., Heunadel Retail Invest GmbH, Elisario Limited i Vladimir Bosiljevac (zajedno manjinski dioničari prodavatelji) koji drže 9,16 posto dionica društva. Osim toga, 0,76 posto dionica društva drže određeni drugi dioničari, uključujući članove uprave, koji neće prodavati dionice u ponudi (tzv. ostali manjinski dioničari).

Što će s novcem?

Novacem od prodaje novih dionica smanjit će zaduženost | Depositphotos

Društvo namjerava prikupiti sredstva u bruto iznosu od okvirno 80 milijuna eura izdanjem novih dionica u sklopu ponude kako bi se financiralo daljnji dinamičan rast poslovanja, uključujući akvizicije i širenje mreže trgovina, kao i smanjilo zaduženost mjerenu omjerom prilagođenog neto duga i EBITDA-e.

Ima li rizika?

Visoka razina zaduženosti predstavlja veći rizik za investitore | Studenac

Podsjetimo, Studenac karakterizira visoka razina zaduženosti od 4,5 puta omjera neto duga i EBITDA-e. Neto dug je iznosio oko 280 milijuna eura na kraju 2023. godine, uključujući obveze za najam.

"Visoka razina zaduženosti predstavlja veći rizik za investitore, pa su oprezniji. Dodatno, Studenac sve svoje prihode ostvaruje na hrvatskom tržištu, a ne poljskom, i za očekivati je da će investitori biti više skeptični po tom pitanju, unatoč činjenici da je Hrvatska dio EU-a i da ostvaruje snažan gospodarski rast, a nije zanemariva ni činjenica da je Studenac višestruko manji od poljskih trgovačkih lanaca, uz veću sezonalnost poslovanja, što također investitori u pravilu kažnjavaju nižim multiplama", smatraju Bloomberg Adrijini analitičari.

Tko može kupovati?

Krenuo je lov na Studenac | Studenac

Ponuda će biti upućena malim i institucionalnim ulagateljima u Hrvatskoj i Poljskoj, u svakom slučaju u skladu s Uredbom S (engl. Regulation S) prema Zakonu o vrijednosnim papirima SAD-a, kvalificiranim institucionalnim kupcima u Sjedinjenim Američkim Državama u skladu s i an temelju Pravila 144A (engl. Rule 144A) prema Zakonu o vrijednosnim papirima SAD-a, kao i odabranim međunarodnim institucionalnim ulagateljima u određenim drugim jurisdikcijama.

Koji je raspon cijene?

Za potrebe upisa dionica koji će se održati od 20. studenog do 27. studenoga 2024., raspon cijene za dionice ponuđene institucionalnim ulagateljima postavljen je između 13,6 i 14,4 złota, tj. između 3,14 i 3,32 eura po dionici.

Malim ulagateljima će biti ponuđene postojeće dionice do približno 10 posto od ukupno ponuđenih dionica u ponudi.

Dokad se može upisati?

Mali ulagatelji moći će upisati dionice Društva od 20. studenog do 27. studenoga 2024. do 14:59 sati | Depositphotos

Mali ulagatelji moći će upisati dionice Društva od 20. studenog do 27. studenoga 2024. do 14:59 sati po srednjoeuropskom vremenu (CET). Ponude za kupnju od malih ulagatelja iz Hrvatske i Poljske prihvaćat će se po maksimalnoj cijeni postavljenoj na 14,4 złota, odnosno 3,32 eura po dionici.

Konačna cijena i konačni broj dionica ponuđenih specifičnim kategorijama ulagatelja bit će određeni nakon završetka procesa knjige upisa s institucionalnim ulagateljima i očekuje se da će biti objavljeni 27. studenog 2024. ili dan kasnije.

Koji su uvjeti ponude?

Uvjeti ponude predstavljeni su u prospektu koji je sa svojim sažetkom prevedenom na hrvatski i poljski jezik objavljen na internetskoj stranici društva i na internetskoj stranici Luksemburške burze u skladu s relevantnim propisima nakon odobrenja Luksemburške nadzorne financijske agencije (Commission de Surveillance du Secteur Financier – CSSF) i postupka notifikacije prospekta u Hrvatskoj i Poljskoj.

Gdje će se trgovati?

Tko će najbolje utržiti? | Studenac

Studenac planira tražiti uvrštenje i uvođenje dionica društva za trgovanje na uređenom tržištu Varšavske burze i uvrštenje za trgovanje na uređenom tržištu Zagrebačke burze. Nadalje planiraju tražiti registraciju ponuđenih dionica u Nacionalnom depozitoriju za vrijednosne papire (Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A.), kao primarnom depozitoriju, te u Središnjem klirinškom depozitarnom društvu, kao sekundarnom depozitoriju.

Tko su aranžeri?

Erste Group Bank AG, Erste Securities Polska S.A., Erste&Steiermärkische Bank d.d., Jefferies GmbH, J.P. Morgan SE, Santander Bank Polska S.A. – Santander Biuro Maklerskie i Banco Santander, S.A. djelovat će kao zajednički globalni koordinatori i zajednički voditelji knjiga upisa. Santander Bank Polska S.A. – Santander Biuro Maklerskie i Erste&Steiermärkische Bank d.d. također će djelovati kao investicijska društva za Poljsku i Hrvatsku.

Nalozi za kupnju od malih ulagatelja iz Hrvatske bit će prihvaćeni kod Erste&Steiermärkische Banka d.d. i Zagrebačke banke d.d. Nalozi za kupnju od malih ulagatelja iz Poljske bit će prihvaćeni kod Santander Bank Polske S.A. – Santander Biuro Maklerskie i drugih članova Poljskog sindikata malih ulagatelja, odnosno Alior Banka S.A., Bank Polska Kasa Opieki Spółka Akcyjne – Biuro Maklerskie Pekao, Doma Maklerski BDM S.A., ING Bank Śląskog S.A., Ipopema Securities Spółka Akcyjne, mBank Spółka Akcyjne, Noble Securitiesa S.A., Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna Oddziała – Biuro Maklerskie w Warszawie and Trigon Dom Maklerski S.A.

Erste Group Bank AG djelovat će kao menadžer za stabilizaciju i imati pravo steći dionice na Varšavskoj i/ili Zagrebačkoj burzi u ukupnom iznosu koji ne prelazi 10 posto konačnog broja dionica ponuđenih u ponudi kako bi stabilizirao cijenu dionica.

Što je s članovima uprave?

Michał Seńczuk, predsjednik uprave Studenca | Studenac

Članovi uprave s vlasničkim udjelom na dan objave prospekta obvezali su se da neće nuditi ili prodavati dionice društva, uz uobičajene iznimke, tijekom razdoblja od 540 dana nakon prvog uvrštenja dionica društva (lock-up). PEF VIII se obvezao na isto u razdoblju od 180 dana, dok su se društvo, manjinski dioničari prodavatelji i ostali manjinski dioničari (osim članova uprave) obvezali na razdoblje od 360 dana.

Kako diše Studenac?

Studenac je jedan od najbržerastućih maloprodajnih lanaca u srednjoj i istočnoj Europi, sa sjedištem u Hrvatskoj. Stalno je povećavao prihode, i to organskim rastom, akvizicijama i rastom na usporedivoj osnovi (like-for-like). Prihodi su porasli s 309,5 milijuna eura u 2021. godini na 668,1 milijun eura u 2023. godini, što predstavlja prosječnu godišnju stopu rasta (CAGR) od 46,9 posto.

U istom razdoblju, prilagođena EBITDA2 povećana je s 31,3 milijuna eura na 65,9 milijuna eura (CAGR od 45,1 posto). Pro forma prihodi i pro forma prilagođena EBITDA za 2023.3 iznosili su 702 milijuna eura, odnosno 70,7 milijuna eura. LFL rast prihoda u Studencu iznosio je 5,6 posto u 2021., 18 posto u 2022. i 16,3 posto u 2023. godini.

U prvih osam mjeseci 2024. godine, Studenac je ostvario konsolidirani prihod od 556,5 milijuna eura, što je porast od 19,7 posto na godišnjoj razini s LFL rastom od 13,1 posto. U istom razdoblju, prilagođena EBITDA povećana je na 66,9 milijuna eura (rast od 22,3 posto godišnje). Pro forma prihodi i pro forma prilagođena EBITDA za prvih osam mjeseci 2024. iznosili su 608,8, odnosno 72,1 milijun eura.

Cilj menadžmenta je povećati prihode grupe za otprilike 30 posto, na pro forma osnovi, u 2024. u usporedbi s 2023. godinom, te CAGR-om od 25 do 30 posto u srednjoročnom razdoblju.

Koji su planovi?

Michał Kędzia, partner EI-ja zadužen za ulaganja u Hrvatsku i Sloveniju | Enterprise Investors

"Vjerujemo da bi snažna putanja rasta Studenca i ambiciozni planovi širenja mogli predstavljati atraktivnu priliku za ulaganje. Sredstva prikupljena IPO-om podržat će daljnji rast Studenca - širenje mreže trgovina, akviziciju dodatnih lokacija te smanjenje zaduženosti", rekao je za partner EI-ja zadužen za ulaganja u Hrvatsku i Sloveniju Michał Kędzia.

Studenac je, poručuje, postavio cilj dosezanja 3400 trgovina do kraja 2028. godine, a tržišna analiza OC&C-a pokazuje 3200 neiskorištenih lokacija u Hrvatskoj, uz dodatnih 700 u Sloveniji, i sve su one pogodna prilika za format Studenca.

Strategija Studenca temelji se na nekoliko čimbenika rasta, uključujući povećanje opsega poslovanja i fleksibilnost, LFL rast, poboljšanje ponude i unapređenje korisničkog iskustva.

Studenac planira nastaviti rasti organski, odnosno otvaranjem novih trgovina u Hrvatskoj i Sloveniji. Studenac planira doseći brojku od oko 140 trgovina otvorenih u cijeloj 2024., a menadžment očekuje da će broj novih trgovina rasti svake godine, i to na osnovi prilika za nova otvaranja (white space) u Hrvatskoj i Sloveniji. Konzultantska tvrtka OC&C procjenjuje da postoji 3200 white space lokacija pogodnih za format Studenca diljem Hrvatske te oko 700 potencijalnih lokacija u Sloveniji.

Je li Hrvatska premalena?

Studenac

Studenac također namjerava nastaviti provoditi svoju provjerenu strategiju konsolidacije tržišta akvizicijama drugih tržišnih igrača. Rascjepkanost hrvatskog maloprodajnog tržišta privlačna je konsolidatoru kao što je Studenac, jednako kao i sve veća važnost kupnje u trgovinama u neposrednoj blizini, što ide u prilog poslovnom modelu Studenca. Studenac je već potvrdio svoje iskustvo u akvizicijama i uspješnoj integraciji drugih maloprodajnih lanaca iz cijele zemlje.

"Danas je Studenac najveći maloprodajni lanac u Hrvatskoj po broju trgovina te najbrže rastući lanac po prihodima u posljednjih pet godina. Ove je godine Društvo napravilo prvi korak u međunarodnoj ekspanziji ulaskom na susjedno tržište Slovenije. Važno je naglasiti da je sav profit Društva u proteklih pet godina reinvestiran u daljnji rast. Nakon ponude, namjeravamo ostati glavni dioničar u Studencu jer vjerujemo da postoji značajni potencijal za njegov daljnji rast i u njemu želimo sudjelovati", rekao je Kędzia.

Što kaže šefica burze?

Ivana Gažić, predsjednica uprave Zagrebačke burze | Damir Buljubašić/Hina

Kako doznajemo od dobro upućenih izvora, za IPO Studenca zainteresirani su i hrvatski mirovinski fondovi.

"Zagrebačka burza već duže vrijeme komunicira da hrvatsko tržište ima veliki investicijski potencijal, i da sva atraktivna izdanja mogu očekivati značajan interes", otkriva predsjednica uprave Ivana Gažić za Bloomberg Adriju.

Tržište kapitala u Hrvatskoj, ističe, trenutno nema niti jednu dionicu uvrštenu na burzu u sektoru maloprodaje. Posljednja je bila dionica društva Konzum koja je izvrštena 2013. godine.

Gažić ističe kako je poljsko tržište značajno veće od našeg, s velikim brojem stranih brokera i prisutnošću stranih investitora. "Međutim, hrvatsko tržište je domicilno za Studenac i hrvatski investitori bolje poznaju poslovanje te kompanije", smatra.

No u procjenu se ne želi upustiti jer ističe kako je prezentacija vrijednosti i potencijala posao izdavatelja, a na svakom je investitoru da ocijeni radi li se o atraktivnoj investiciji. Stoga Burza ne može prognozirati interes ulagača.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar