Bosqar na tržištu traži 150 milijuna eura, evo što će CFO smatrati uspjehom

Domaća grupacija Bosqar Invest pokrenula je povijesnu javnu ponudu dionica tešku 150 milijuna eura, namijenjenu prvenstveno preuzimanju PIK Vrbovca i stvaranju regionalnog prehrambenog lidera. Ovaj potez nije samo ključan za daljnji rast kompanije, već predstavlja i velik test za domaće tržište kapitala.

O strategiji, izazovima i budućnosti ulaganja u Hrvatskoj za Bloomberg Adria TV razgovarali smo s Vanjom Vlakom, članom Uprave i financijskim direktorom Bosqar Investa.

Test zrelosti i prilika za male ulagače

Iznos od 150 milijuna eura koji Bosqar planira prikupiti putem sekundarne javne ponude dionica (SPO) predstavlja test zrelosti za domaće tržište kapitala, ali i za samu kompaniju. Ipak, o neuspjehu se ne razmišlja. "Ako krenete u nekakav proces kao što je ovaj i razmišljate o neuspjehu, vjerojatno ćete doživjeti neuspjeh", jasan je Vlak. Uspjehom će smatrati zadržavanje postojećih institucionalnih investitora, ali i širenje baze na male ulagatelje i vlastite zaposlenike.

Po prvi put, ponuda je otvorena i za građane, a odluka da se uključe baš sada donesena je jer je kompanija dosegnula zavidnu razinu zrelosti. "Smatramo da smo u ovih deset godina stvorili kompaniju koja danas ima preko 100 milijuna eura EBITDA-e i preko 740 milijuna eura prihoda te kao takva predstavlja zanimljivu priliku za investiciju", pojašnjava Vlak. Kao ključnu prednost za nove ulagače ističe cijenu. S obzirom na to da se dionice nude po cijeni od 25,5 do 26,5 eura, dok je tržišna cijena oko 30,4 eura, malim ulagačima nudi se značajan popust od 15 do 18 posto, što je, kako kaže, "razlika u odnosu na prošle IPO-ove" koji nisu imali recentnu tržišnu cijenu kao mjerilo. Podsjetimo, BOSQAR je na IPO izašao 2019. godine, tada još pod imenom M+ Group / Meritus ulaganja.

'Buy and build' u srcu prehrambene industrije

Prikupljeni kapital usmjerit će se u daljnje akvizicije, primarno u dovršetak preuzimanja PIK Vrbovca, čime se nastavlja provoditi 'buy-and-build' strategija. Na pitanje što je najveći izazov u tom procesu - pronalaženje kvalitetnih meta, osiguravanje financiranja ili uspješna integracija - Vlak nudi drugačiji odgovor. "Ključno za svako uspješno stjecanje novih kompanija jest trenutak. Morate prepoznati kada je taj trenutak", ističe.

Snažan fokus na prehrambeni sektor, koji uz PIK Vrbovec uključuje i Mlinar te slovensku Panvitu, Vlak vidi kao strateški odgovor na globalnu nestabilnost. U vremenima kriza, od pandemije do ratova, važnost hrane kao ključnog elementa svakog gospodarstva postala je očita. "Upravo je hrana ono što je stabilnost. Mi sebe vidimo u takvoj industriji kao nekoga tko može konsolidirati to tržište i biti centralna točka oko koje ćemo dalje razvijati tu industriju", objašnjava Vlak.

Balansiranje duga i kapitala kao ključ održivosti

Danas investitori puno strože gledaju na razinu duga i disciplinu u alokaciji kapitala, što Vlak smatra pozitivnim pomakom. "Naučili smo u proteklih nekoliko desetljeća da samo rast na razini duga nije dobar", kaže. Filozofija Bosqara, ističe, temelji se na balansiranju omjera duga i kapitala, što ih razlikuje od drugih brzorastućih kompanija koje se oslanjaju isključivo na zaduživanje. Takav pristup osigurava održivost i otvara potencijal za nove akvizicije. To potkrepljuje i podatkom da je omjer neto duga i EBITDA-e kompanije na razini od 2,4 puta, što ocjenjuje "izrazito niskim" za ovu industriju.

Budućnost Zagrebačke burze: Vrijeme je za optimizam

Iako se hrvatsko tržište kapitala često opisuje kao plitko i nelikvidno, Vlak, inače samoprozvani pesimist, izražava neočekivani optimizam za njegovu budućnost. Priznaje da Hrvatska nije Poljska ili Francuska i da moramo biti svjesni svojih gabarita, ali vjeruje da nas u idućih pet godina očekuju "velike stvari". Svoj optimizam temelji na nekoliko faktora: pozitivan trend na tržištu, sve veći broj aktivno trgovanih dionica s dobrim rezultatima, te činjenica da će private equity fondovi morati izlaziti iz svojih investicija, a najoptimalniji put za to su upravo javne ponude (IPO). Dodatni vjetar u leđa daje i tehnologija koja, putem platformi poput E-riznice, ulaganje čini dostupnijim nego ikad prije.

Bosqarova ambiciozna ponuda stoga je više od korporativne transakcije; to je strateški ulog u otpornost prehrambene industrije i jasan znak povjerenja u potencijal domaćeg tržišta kapitala. Kroz pažljivo balansiranje rasta i financijske discipline te otvaranjem vrata malim ulagačima, kompanija ne samo da gradi prehrambenog diva, već i aktivno doprinosi stvaranju zrelijeg i dinamičnijeg investicijskog okruženja u Hrvatskoj. Vlakova vizija sugerira da, unatoč svim izazovima, najbolje godine za Zagrebačku burzu tek dolaze.

 

--Cijeli razgovor pogledajte u videu.