Iako se slovenska burza i njezin indeks SBITOP već sami mogu smatrati skrivenim draguljem u svijetu ulaganja, u sklopu našeg serijala odlučili smo izdvojiti još jedan, skriveni dragulj upravo s te burze. Tražili smo manju kompaniju koja bi mogla biti zanimljiva investitorima, a da pritom nije dio indeksa SBITOP. Tako smo došli do Salusa, tvrtke koja je nekoć bila u indeksu i koja danas predstavlja pravi dragulj slovenskog tržišta.
Salus izdvaja izvanredna izvedba njegovih dionica. U posljednjih godinu dana, a i kroz petogodišnji horizont, Salus je ostvario znatno bolji prinos u usporedbi s referentnim indeksom SBITOP. To je posebno zanimljivo s obzirom na činjenicu da je SBITOP u protekle dvije godine među najbrže rastućim burzovnim indeksima u svijetu.
Most između proizvođača i zdravstvenih ustanova
Salus je kompanija s više od 50 godina iskustva, specijalizirana za distribuciju i veleprodaju farmaceutskih proizvoda, medicinskih uređaja, dodataka prehrani i kozmetike. Osnovna uloga Salusa povezivanje je proizvođača lijekova i medicinskih proizvoda s krajnjim korisnicima putem svoje učinkovite logističke mreže. Tvrtka surađuje s bolnicama, ljekarnama, domovima zdravlja te drugim zdravstvenim institucijama.
Čitaj više
Dio Plivina poslovanja novog vlasnika bi mogao dobiti već do kraja rujna. Evo detalja.
Pliva je API poslovanje već izdvojila u novu tvrtku, a TAPI Croatia Industries sa sjedištem u Savskom Marofu zapošljava 350 radnika.
07.08.2025
Stotine milijuna eura ulaganja u farmaciju. Ide li Slovenija danskim stopama?
U Sloveniju posljednjih godina pristižu rekordno visoka ulaganja farmaceutske industrije.
16.05.2025
Suplementi - tržište vrijedno više od 150 milijardi dolara
Dodaci prehrani poput vitamina, minerala i proteina postali su vrlo profitabilan biznis.
23.02.2025
Plivu ne brine rat na Bliskom istoku, ali nemaju lijeka za jedan drugi problem
"U pripremi imamo planove za nepredviđene situacije na proizvodnim lokacijama"
04.10.2024
Poslovni model temelji se na pružanju integriranih usluga. Od skladištenja i distribucije, preko regulatorne podrške i promocije proizvoda, do implementacije digitalnih rješenja u zdravstvu, čime stvaraju dodanu vrijednost za proizvođače i zdravstvene ustanove, uz istodobno povećanje dostupnosti i kvalitete zdravstvene skrbi za pacijente. Salus se tako pozicionirao kao ključni igrač u zdravstvenoj industriji regije srednje i istočne Europe.
Danas Salus posluje u 18 država srednje i istočne Europe, a na domaćem tržištu ima najveću mrežu specijaliziranih trgovina s više od 35 prodajnih mjesta. Uz to, kompanija razvija online prodaju te zapošljava više od 600 stručnjaka u različitim segmentima poslovanja.
Solidan rast prihoda, no rast dobiti tek se treba pokazati
Na prvi pogled, poslovanje Salusa pokazuje pad marže s tri posto u 2021. na dva posto u 2024. te neto dobiti koja ne bilježi rast, što bi se moglo protumačiti negativno. Međutim, iza tih brojki stoji strategija intenzivne ekspanzije.
Kompanija se posljednjih godina usmjerila na akvizicije, ulazak na nova tržišta i širenje portfelja, što se jasno očituje u kontinuiranom rastu prihoda. Salus se u razdoblju od 2022. do 2024. agresivno širio kroz niz akvizicija u široj regiji, jačajući portfelj i prisutnost u terapiji rijetkih bolesti i dijagnostici, dok je trenutno u pregovorima o novim preuzimanjima slovenskog društva s ograničenom odgovornošću Farmadent trgovina.
Takve akvizicije, iako donose dugoročni rast, u kratkom roku opterećuju profitabilnost zbog troškova integracije, administrativnih izdataka i početnih investicija. Ipak, može se očekivati da će se marže u budućnosti postupno vratiti na razine otprije, kada se novi poslovi u potpunosti integriraju. U kombinaciji sa značajnim rastom prihoda, to otvara prostor i za održiv rast dobiti. Primjer je i 2024. godina, kada je kompanija planirala neto dobit od devet milijuna eura, a ostvarila 13 milijuna eura, čak 40 posto više od prvotne projekcije, koja se pokazala konzervativnom. Za 2025. godinu očekuje se dobit ispod razine iz 2024. godine, no iskustvo pokazuje da Salus može značajno nadmašiti vlastite ciljeve.
Skuplji, ali s potencijalom
Kada je riječ o valuaciji, dionica Salusa trenutno se trguje po višim multiplikatorima u odnosu na peer grupu. Ipak, treba uzeti u obzir da je kompanija u fazi širenja te da se očekuje rast dobiti koji bi trebao proizaći iz tih ulaganja. U tom kontekstu, premija koju investitori plaćaju za Salus može se smatrati opravdanom.
U usporedbi s indeksom SBITOP, Salus se doista izdvaja višom valuacijom i nižim dividendnim prinosom. No glavno pitanje ponovno ostaje hoće li uspjeti prenijeti rast prihoda na dobit. Ako rast dobiti dobije na brzini, kompanija bi mogla i dalje nadmašivati kretanja samog indeksa, što je već dokazala u prethodnim razdobljima.
U fokusu dugoročnih očekivanja
Iako Salus kratkoročno bilježi pritisak na profitabilnost, istodobno gradi temelje za dugoročan rast kroz širenje na nova tržišta i diverzifikaciju portfelja. Visoka valuacija i niži dividendni prinos mogu djelovati kao ograničenja, no istovremeno odražavaju očekivanja investitora vezana uz budući razvoj poslovanja. Očekivanja ostaju usmjerena na sposobnost tvrtke da prihodovni rast u narednim razdobljima pretoči u stabilniji rast dobiti. U tom kontekstu, Salus ostaje dionica koju treba pratiti.
Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...