Predstavljamo drugi dragulj iz krune ZSE-a koji dolazi iz najprofitabilinijeg segmenta turizma

Nakon pregleda small capova na Zagrebačkoj burzi, fokus selimo na jednu zanimljivu turističku dionicu. Radi se o tvrtki Mon Perin. Na krilima kampova ovogodišnja prva dva kvartala bilježe bolje rezultate nego u istom razdoblju lani. I ne samo to, prva polovica 2025. godine donijela je osam posto više noćenja nego isto razdoblje prethodne godine, što jasno pokazuje da Mon Perin raste brže od tržišta.

Krenimo redom. Godina 2024. donijela je tvrtki Mon Perin rast prihoda od četiri posto, uz blago povećanje prilagođene EBITDA marže za jedan postotni bod u odnosu na prethodnu godinu. Međutim, ulaganja usmjerena na budući razvoj kratkoročno su snizila neto profitnu maržu za osam postotnih bodova.

To je cijena koju Mon Perin trenutačno plaća zbog širenja svojih kapaciteta, što će u budućnosti postati pokretač svih ključnih financijskih pokazatelja. Za pripremu ovogodišnje turističke sezone, planirana su ulaganja u iznosu od 1,1 milijuna eura. Dugoročno, Mon Perin je od Republike Hrvatske preuzeo zemljište u 50-godišnji zakup. Ukratko, tvrtka aktivno jača svoje poslovne motore kako bi osigurala dugoročni i održivi rast u svojem djelokrugu poslovanja na području Istre.

Iako prva dva kvartala ne odražavaju u potpunosti godišnje poslovanje Mon Perina, tijekom 2025. pojedinačni kvartali zabilježili su rast od osam, odnosno 12 posto u odnosu na prvi i drugi kvartal 2024. godine. Ako se trend iz 2024. godine nastavi, pri čemu bi prvo polugodište činilo 30 posto godišnjih prihoda, realno je očekivati da Mon Perin premaši 17 milijuna eura prihoda u 2025. Temelj za takva očekivanja nalazi se u rastućoj popularnosti kampova među turistima u Hrvatskoj.

Geografska lokacija pojačava atraktivnost poslovanja

Promatrajući uži poslovni kontekst, kamp Mon Perin po broju postelja čini 99 posto ukupnog kapaciteta grupacije. Šire gledano, prema posljednjim dostupnim podacima za lipanj, najpopularniji oblici smještaja u Hrvatskoj (prema broju dolazaka i noćenja) redom su privatni smještaj u domaćinstvima, hoteli te kampovi. Prva polovica ove godine bilježi brži godišnji rast dolazaka u kampove (tri posto) u usporedbi s hotelima (dva posto). Od ukupnog broja turističkih noćenja u prvih šest mjeseci, 19 posto odnosi se na kampove, što predstavlja porast od tri postotna boda u odnosu na prošlu godinu. Ti makroekonomski podaci u skladu su s investicijskim strategijama Mon Perina.

Dodatno, geografska lokacija pojačava atraktivnost poslovanja jer je Istra najpopularnija turistička regija u Hrvatskoj. U prosjeku, svaki turist u toj županiji boravi 4,6 noći. Za usporedbu, u Splitsko-dalmatinskoj županiji, drugoj najpopularnijoj, prosječan broj noćenja iznosi 4,1.

Ponovno se osvrćući na poslovanje Mon Perina, prva polovica 2025. godine donijela je osam posto više noćenja nego isto razdoblje prethodne godine, što jasno pokazuje da Mon Perin raste brže od tržišta. Ti pokazatelji upućuju na to da će i vrhunac turističke sezone, u mobilnim kućicama i na parcelama, nadmašiti rezultate iz 2024. godine.

Poseban fokus Mon Perina usmjeren je na turiste iz Njemačke, Slovenije i Austrije. Njemački turisti predstavljaju vodeću naciju koja Mon Perin odabire za svoju destinaciju. I dok je broj dolazaka njemačkih turista u Hrvatskoj u prvom polugodištu pao, u Mon Perinu zabilježen je rast od 1,2 posto. Slovenski turisti ostvarili su približno dva postotna boda više dolazaka i noćenja u Mon Perinu nego što bilježi hrvatsko tržište. Ipak, najveći rast zabilježen je kod austrijskih turista, koji su ostvarili 24 posto više noćenja i 30 posto više dolazaka u odnosu na prethodnu godinu, što je znatno iznad prosjeka tržišta.

Popularnost kampova u Hrvatskoj izravno se reflektira i na prepoznatljivost Mon Perina. Unatoč izazovima s kojima se suočavaju i država (rast cijena, prema navodima turista) i sama tvrtka (troškovni pritisci), investitori vjeruju u snagu Mon Perina i kroz snagu hrvatskog turizma. Cijena dionice na razini godine (od početka do danas) porasla je za 5,8 posto, dok je dividendni prinos 3,1 posto, što nadmašuje prinos indeksa CRO10. Za usporedbu, dividendni prinos Valamara iznosi 3,9 posto, a Plave Lagune 4,6 posto. Uspoređujući Mon Perin s drugim uvrštenim turističkim kompanijama u Hrvatskoj, tvrtka ima najviši omjer vrijednosti poduzeća i EBITDA-e (EV/EBITDA), iako se ne može reći da su svi navedeni izravna konkurencija zbog različitih vrsta smještaja, usluga i tržišnog pozicioniranja. EV/EBITDA Mon Perina iznosi 12,8 puta, dok je omjer kod Valamara kao sljedećeg najbližeg konkurenta 9,8 puta. Ipak, Mon Perin ostvaruje znatno višu EBITDA maržu, što opravdava višu valuaciju. No, ako bi u kalkulaciju Mon Perina uračunali ulaganje u 2,25% dionica Adrisa koje vrijede na kraju H1 21,3 milijuna eura, odnos EV/EBITDA bi bio nešto manji. Dodavanjem tog ulaganja, trenutni EV/EBITDA bi se smanjio na oko 9,8x.

Profitabilnost Mon Perina jasno je iznad razine ostalih promatranih tvrtki iz sektora prema EBITDA marži na kraju 2024. godine. Ostvarena EBITDA marža bila je za 9,9 postotnih bodova viša od one u Plavoj Laguni, sljedećem najjačem konkurentu. Omjer cijene i dobiti (P/E) kod Mon Perina nešto je viši nego kod drugih turističkih dionica, što je posljedica atraktivnosti tržišne niše, visoke profitabilnosti i izraženog investicijskog potencijala.

Ovisno o tržišnoj dominaciji poslovnog modela, koja se očituje u potražnji turista, mijenjaju se i valuacijski i financijski pokazatelji. Mon Perin, sa svojom jasno profiliranom tržišnom nišom i snažnom poslovnom osnovom (uključujući kontinuirana ulaganja u raznolikost ponude), može se smatrati jednom od najperspektivnijih turističkih dionica u Hrvatskoj.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar