Sezona rezultata na burzi kao i turistička: daleko od euforije uz iznimku Končar-D&ST-a, Spana i AD plastika

S krajem prošlog tjedna završila je kratka sezona objave rezultata za tvrtke izlistane na Zagrebačkoj burzi. Kretanje dionica sugerira kako su perjanice domaćeg tržišta kapitala prvu polovicu godine završile uglavnom po očekivanjima tržišta uz tek rijetke iznimke poput AD plastika, Spana i Končar-distributivnih i specijalnih transformatora. 

Dionički indeks Crobex čak daje naslutiti da su ulagači bili blago razočarani. U posljednja dva tjedna vrijednost mu je pala 0,7 posto, a samo u posljednja tri dana prošlog tjedna, kad je bila koncentrirana većina objava, za jedan posto.

Domaća sezona objave kvartalnih rezultata započela je sredinom srpnja sporadičnim objavama. Nešto ranije od većine svoje su kvartalne rezultate objavili Zagrebačka banka, Ericsson Nikola Tesla, Hrvatski telekom te Podravka i Končar-D&ST.

Zagrebačka banka objavila je odlične rezultate na razini lanjskih, ali investitori izgleda u budućnosti ne očekuju bitniji rast. Dionica je na sam dan objave skočila za 2,7 posto s 22,10 na 22,70 eura, ali se do kraja mjeseca blago spustila na 22,40 eura.

Slično je bilo i za Ericsson NT te Hrvatski telekom. Dionica Ericssona je s rezultatima porasla za dva posto s 202 na 206 eura, ali je nakon toga također blago skliznula na 205 eura. HT-ova dionica je nakon objave financijskih izvještaja porasla 1,7 posto, s 40,30 na 41 euro, ali je nakon toga do kraja mjeseca čak pala i ispod razine koju je imala pred objavu, odnosno na 39,90 eura.

Dio razloga za takvo kretanje dionica možda treba tražiti i u pokušaju unovčavanja kratkoročne dobiti. Kad dionica inicijalno poraste zbog solidnih rezultata investitori je počnu rasprodavati kako bi profitirali od tog porasta. Rasprodaja onda dovodi do pada.

Za dionicu Podravke čak niti to nije vrijedilo. Na dan kad su objavljeni rezultati vrijednost joj je pala sa 157 na 156,50 eura te je na toj razini dočekala i kraj mjeseca. Nakon preuzimanja agrobiznisa od Fortenova grupe u Podravci je izgleda u tijeku konsolidacija te bi optimizam ulagača mogla potaknuti tek bitno viša očekivanja za buduće poslovanje.

Najugodnije iznenađenje

Među kompanijama koje su nešto ranije objavile svoje izvještaje najugodnije iznenađenje za investitore bio je Končar-D&ST. Skok prihoda i profita, ali očito i odlično popunjena knjiga narudžbi rezultirali su u rastu cijene dionica za šest i više posto.

Povlaštena dionica skočila je s 4.080 na 4.320 eura na dan objave rezultata, a na višoj razini se uspjela zadržati i idućih dana. Zaključna cijena u petak bila joj je 4.270 eura. Slično je bilo i s redovnom dionicom kojoj je cijena porasla s 4.290 na 4.580 eura te je nakon toga skliznula na 4.490.

Suprotno od toga reagirali su ulagači na kvartalne rezultate AD plastika. Razočaranje je bilo opipljivo jer je na dan objave rezultata cijena dionice pala za više od osam posto, s 29,30 na 26,90 eura da bi do kraja srpnja još dodatno oslabila na 25,70 eura za ukupan pad od 12,3 posto.

Objava financijskih izvještaja tada se zahuktala u posljednja tri dana tjedna i mjeseca, a na sam zadnji dan stiglo je još jedno razočaranje. Financijski izvještaji Span grupe pokazali su oštar pad dobiti što je izgleda nagnalo investitore na malu rasprodaju dionica.

ZSE

U četvrtak su trgovanje završile na 55,40 eura da bi se u petak spustile za 7,6 posto na 51,20 eura. No Spanovim dionicama bi idući dani još mogli donijeti i oporavak procijeni li tržište da su sad dobra prilika za kupnju.

Recentni šampioni domaćeg tržišta, dionice Dalekovoda i Končar-elektroindustrije nisu bitnije reagirale nakon objave financijskih izvještaja. Končareva dionica je u četvrtak, na dan objave rezultata, porasla za nešto više od jedan posto da bi se u petak opet blago spustila, a dionica Dalekovoda je čak i pala, prvo sa 17,45 na 17,20 eura, pa onda do kraja tjedna i na 16,80 eura.

Uračunata očekivanja

Visoka očekivanja od ovih kompanija već su odavno uračunata u cijene njihovih dionica, a kako izvještaji ne sadrže nove spektakularno više prognoze, ulagači očito nisu bili spremni na pretjeranu kupnju. U skladu s tim prošla je i vijest o potpisivanju kredita vrijednog 320 milijuna eura između Končara i grupe banaka na što dionica također nije reagirala.

Ako je suditi po smjeru tržišta u ovoj sezoni objave rezultata ulagači u budućnosti ne očekuju spektakularan rast poslovanja domaćih kompanija. To je čak i u skladu s općim očekivanjima o usporavanju rasta domaće ekonomije. Iznimki, kako pozitivnih tako i negativnih, uvijek će biti. Izazov za ulagače i dalje ostaje prepoznati koje su to, no u bližoj budućnosti vjerojatno će se fokusirati na to da prepoznaju kakvu plažu.