Trumpov utjecaj na burze - dionice plešu kako on svira na društvenim mrežama

Mnogo je stvari koje mogu utjecati na burzu, od ekonomskih podataka, preko objava Feda, do korporativnih događanja. No, u posljednjih 15 mjeseci, sudbina trgovaca uglavnom je bila vezana uz hirove jedne osobe: američkog predsjednika Donalda Trumpa.

Od stupanja na dužnost prošlog siječnja, Trumpovi komentari novinarima na improviziranim okupljanjima u Ovalnom uredu i na formalnim konferencijama za novinare, kao i njegove objave na društvenim mrežama, bili su glavni pokretač pet najboljih i najgorih dana indeksa S&P 500, prema analizi Fundstrat Researcha.

To je utjecaj koji nijedan moderni američki vođa nije imao. Nijedan drugi predsjednik nije orkestrirao toliko najboljih i najgorih dana u dvanaest administracija, počevši od predsjednika Ronalda Reagana 1981. godine.

"On drži tržište u šaci", rekla je Hardika Singh, ekonomska strategica u Fundstratu. "Predsjednik ne bi trebao imati tako izvanrednu kontrolu nad sudbinom burze. To je bez presedana."

Rat u Iranu pruža savršenu kulisu da se vidi koliko Trump može pomaknuti američke dionice. S&P 500 upravo je zabilježio najbrži pad i oporavak u obliku slova V od 2020., pavši za 9 posto s vrhunca 27. siječnja na rub tehničke korekcije 30. ožujka, prije nego što se oporavio na rekordne vrijednosti tijekom 11 trgovinskih dana.

Utjecaj predsjednikovih riječi još je jasniji kada se promatraju pojedine sesija. Na primjer, S&P 500 pao je 1,5 posto 20. ožujka, kada je Trump na brifingu u Bijeloj kući rekao da ne želi primirje s Iranom. Zatim je 31. ožujka indeks skočio za 2,9 posto za svoj najbolji dan od svibnja i oporavio se do kraja tjedna nakon što je Trump novinarima u nekoliko različitih novinskih kuća rekao da pregovori s Iranom idu dobro i da je rat blizu kraja. Postoje brojni slični primjeri od prije i poslije.

Ne reagiraju samo dionice. Cijene roba također su se divlje ljuljale, a volatilnost tržišta nafte porasla je na razine koje su posljednji put viđene na početku pandemije Covid-19.

U biti, Trumpovi kolebljivi stavovi o ratu učinili su ga "piromanom i vatrogascem" tržišta, rekao je Alexander Altmann, voditelj globalnih taktičkih strategija dionica u Barclaysu.

Ovaj udar snažno podsjeća na prošlogodišnji slom uzrokovan carinama i naknadni oporavak. Obje epizode bile su povezane s naglim političkim potresima predsjednika, a riješene jednako naglim povlačenjem. Sada je došlo do točke u kojoj Wall Street iz dana u dan očekuje preokrete u politici i retorici.

"Ulagači su uvjetovani, ne pogrešno, da očekuju da ako stvari postanu preloše, posebno ako je to izazvano administracijom... čekaju tvit koji kaže, zapravo, dobro smo", rekao je Ross Mayfield, investicijski strateg za Baird Private Wealth Management.

Utjecaj predsjednika na dionice nije sasvim nov. Tipično, najveće uspone i padove S&P 500 pokreće kombinacija mikro i makro katalizatora, a politika Washingtona je jedan od njih. Ono što je drugačije u vezi s Trumpovim drugim mandatom jest to što tržišne oscilacije tako blisko prate njegove objave na društvenim mrežama i javne nastupe.

"Nikada nisam vidio tržište koje je toliko potaknuto dnevnim razgovorima iz Bijele kuće", rekao je iskusni tržišni strateg Ed Yardeni iz Yardeni Researcha. "Trump govori svaki dan i svaki dan kaže nešto što kao da utječe na tržište."

Trumpova fiksacija na cijene dionica kao pokazatelj rezultata bila je dobro poznata prije početka njegovog drugog mandata. Službeni kanali Bijele kuće na društvenim mrežama sada koriste svoje platforme za rješavanje tržišnih kretanja, objavljujući animirane grafike kako bi promovirali rekorde S&P 500 ili govoreći Wall Streetu da ne bude "paničar" kada Trumpove riječi ili politike izazivaju strah. Čak je i izričito pozvao investitore da kupuju dionice.

"Ako ponovno pogledamo podatke, ovo se nikada prije nije dogodilo", rekao je Singh iz Fundstrata. "To je za mene jednostavno ludo."

Među najboljim danima S&P 500 tijekom Trumpovog trenutnog mandata su rast od 9,5 posto 9. travnja 2025., kada je pauzirao svoje carine, i skok od 3,3 posto 12. svibnja 2025., kada su se SAD i Kina dogovorile o 90-dnevnom trgovinskom primirju. S druge strane, najgori dani uključuju pad od 6 posto 4. travnja 2025., nakon što je Kina uzvratila carinama SAD-u, i pad od 4,8 posto 3. travnja 2025., nakon što je predsjednik prvi put uveo sveobuhvatne carine.

Naravno, neki stručnjaci s Wall Streeta tvrde da je simbioza između onoga što predsjednik govori i onoga što tržište radi isključivo anegdotalna, zbog učestalosti predsjednikove komunikacije.

Na primjer, pogled na mjerenja volatilnosti proturječi ideji da je tržište bilo turbulentnije pod Trumpom nego tijekom prethodnih administracija, rekao je Altmann iz Barclays-a. Prosječna vrijednost indeksa volatilnosti Cboe, ili VIX, tijekom cijelog mandata svakog predsjednika od uvođenja mjerača 1990. godine iznosi 19,3, što je točno u skladu s Trumpovim drugim mandatom i mandatom predsjednika Joea Bidena, prema njegovoj analizi.

"Iako se svijet možda drži neortodoksnih komunikacijskih metoda predsjednika i očekuje navalu volatilnosti tržišta, stvarnost je da se tržišta ponašaju na dosljedan način s povijesnim obrascima", rekao je Altmann.

Porast pasivnog ulaganja učinio je tržište reaktivnijim na vijesti općenito, bilo da se radi o komentarima predsjednika ili neočekivanom izvješću o zaradi, rekao je Michael Green, upravitelj portfelja i glavni strateg u Simplify Asset Managementu.

Najjednostavnije rečeno, objasnio je, računala koja upravljaju pasivnim portfeljima programirana su za kupnju ili prodaju imovine na temelju naslova, što potiče kretanja u širim indeksima. Prema njegovoj procjeni, tržišta su otprilike četiri do pet puta reaktivnija nego što su bila povijesno.

"Volatilnost naslova zbog Trumpa jednostavno ima veze s činjenicom da češće govori", zaključio je Green.