Medvjeđe pozicioniranje pokreće dionice više od izgleda za mir

Najveći trgovinski odjeli Wall Streeta tvrde da je izrazito "medvjeđe" (bearish) pozicioniranje na tržištima dionica uoči kraja tromjesečja bilo glavni pokretač velikog oporavka američkih dionica u utorak, a ne promjena raspoloženja investitora glede rata s Iranom.

Indeks S&P 500 skočio je u utorak za 2,9 posto, što je najsnažniji rast od svibnja. Taj se trend nastavio u srijedu u Aziji, gdje su dionice zabilježile najveći rast u gotovo godinu dana - oporavak potaknut izjavama američkog predsjednika Donalda Trumpa tijekom noći da bi rat mogao uskoro završiti. Glavni europski dionički indeks porastao je za dva posto.

Trgovci u Goldman Sachs Group Inc. i JPMorgan Chase & Co. sugeriraju da je ovo uglavnom bio squeeze (prisilno zatvaranje kratkih pozicija): iznenadni skok više je bio povezan s odmotavanjem negativnih pozicija raznih sudionika na tržištu.

Hedge fondovi i fondovi koji prate trendove, poput CTA-ova, agresivno su prodavali dionice na kratko (shorting). Trgovinski odjeli također su predviđali da su mirovinski fondovi spremni usmjeriti velike tokove novca krajem mjeseca prema kupnji dionica, dok bi pritisak short gamma pozicija među dilerima opcijama popustio s istekom u utorak, pružajući dodatni bikovski (bullish) impuls.

Ukratko, špekulativni kapital (fast money) samo je čekao iskru koja će zapaliti fitilj za oporavak, a Trumpovo spominjanje potencijalnog završetka rata unutar dva do tri tjedna pokazalo se dovoljnim.

Nasdaq 100 skočio je 3,4 posto tog dana, dok je skupina "Veličanstvenih 7" (tehnološki divovi s ogromnom tržišnom kapitalizacijom) dobila više od 700 milijardi dolara na vrijednosti, što je njihov treći najveći jednodnevni dobitak od 2020. godine. Cijena sirove nafte Brent pala je ispod 100 dolara po barelu. Wall Streetovo mjerilo volatilnosti dionica, indeks VIX, pao je za više od šest bodova do sada ovog tjedna.

"Investitori su računali na brzi izlaz iz rata praktički od samog početka, ali mislim da je iz perspektive tržišta ili globalnoga gospodarstva važno definirati što je uistinu taj prijelomni događaj koji bi omogućio ponovno razmatranje rizika i smanjenje izgleda za recesiju", napisala je Paige Hanson, specijalistica prodaje u sektoru industrije u JPMorganu. "Kako definiramo ovaj 'kraj' u odnosu na ono što nas kolektivno zanima za dionice i budući put globalnoga gospodarstva?"

Volumen trgovanih dionica nije uspio pratiti euforiju vidljivu na razini indeksa. Trgovci u Goldman Sachsu opisali su utorak tek ocjenom četiri od deset u smislu ukupne aktivnosti.

Na Goldmanovom odjelu za derivate, trgovci su opisali proces u kojem su "veliki instrumenti zaštite (hedges) zatvarani" u indeksima S&P 500, Nasdaq i VIX te ETF-ovima. Trgovkinja Shayna Peart primijetila je kako se "pozicije zatvaraju kako je dan odmicao".

Da bi se ovaj oporavak održao, investitori će možda trebati vidjeti više detalja i jasnoće o putu prema deeskalaciji. Trump će održati obraćanje u srijedu (u 21 sat po ET), pružajući najnovije informacije o ratu, izjavila je tajnica za medije Bijele kuće Karoline Leavitt.

Trgovci imaju pitanja o tome koliko se brzo Hormuški tjesnac može ponovno otvoriti za pomorski promet te koliko dubok i dugotrajan može biti pad cijena nafte. U međuvremenu se približava sezona objava poslovnih rezultata, u kojoj će tržište tražiti znakove o tome kako je sukob utjecao na rezultate u prvom tromjesečju i na šire gospodarstvo.

Brian Heavey iz JPMorgana rekao je da su bankovni trgovci koji se bave tehnološkim i medijskim dionicama izvijestili o mirnim tokovima u utorak, pri čemu su short gamma pozicije pomogle potisnuti indekse prema gore.

"Ništa u našim tokovima kapitala ne sugerira da je ovo više od taktičkog oporavka s preprodanih razina - barem ne još", rekao je.

 

- U pisanju članka pomogla je Farah Elbahrawy