Rat s Iranom izazvao je preslagivanje u investiranju. Visokoletačke tehnološke kompanije više nisu u modi, dok nevoljena imena stare ekonomije dobivaju drugu priliku.
Vrijednosne dionice u snažnom su usponu. U ožujskom kvartalu, indeks Bloomberg 500 Value, koji prati tvrtke koje se čine jeftinima na temelju metrika poput prinosa od dobiti, zabilježio je drugu najjaču kvartalnu nadmoć nad svojim rastućim pandanima u više od 30 godina. Bio je to ohrabrujući razvoj događaja za stil investiranja koji je od 2019. godine bilježio loše rezultate.
Čitaj više
S&P 500 dosegao rekord na krilima nade u trajno primirje s Iranom
Američke dionice dosegle su rekordnu vrijednost nakon rasta potaknutog optimizmom oko mogućeg mirovnog sporazuma na Bliskom istoku.
prije 19 sati
Wall Street traži prilike među potonulim dionicama softverskih kompanija
Unatoč stalnom strahu od poremećaja koji donose AI tvrtke, dio investitora vjeruje da je strah nadmašio temeljne ekonomske pokazatelje, dok tržišna tehnika i rastuće procjene zarade također idu u prilog tezi o oporavku softverskog sektora.
15.04.2026
Što treba znati o američkoj blokadi iranskih luka
Uski plovni put koji povezuje Perzijski zaljev s ostatkom svijeta postao je žarište otkako su SAD i Izrael započeli napade na Iran.
14.04.2026
SAD i Iran u neizravnim pregovorima o produljenju dvotjednog primirja
Primirje istječe idući tjedan, a posrednici pokušavaju otvoriti put za dugoročniji dogovor.
prije 10 sati
No kako se tržišta privikavaju na ideju o više mirovnih pregovora i prekidu vatre, tehnološki usmjerene dionice rasta ponovno privlače priljeve kapitala. Stoga se sada postavlja pitanje hoće li se rotacija viđena u prvom kvartalu održati ili će se vrijednosne dionice ponašati poput tržišta u razvoju, kojima prijeti opasnost da budu tek "čudo od jednog trika".
Prvo, vrijedi se zapitati što je uopće potaknulo taj oporavak. Velik dio toga je sektorska rotacija. Vrijednosni blok ispunjen je bankama, energetskim i industrijskim kompanijama, dok dionicama rasta dominira tehnologija.
Čak i prije nego što je sukob s Iranom započeo 28. veljače, vrijednosne dionice dobivale su poticaj od takozvane "trgovine strahom od AI-ja" (AI scare trade). Ona predviđa da će dolazak novih igrača pokretanih umjetnom inteligencijom preoblikovati konkurentsko okruženje u softverskoj industriji. Dok su ulagači preispitivali održivost ponavljajuće prodaje kod tradicionalnih tehnoloških tvrtki poput International Business Machines Corp. (IBM), utjehu su potražili u industrijskom kompleksu, koji zahtijeva veća početna kapitalna ulaganja te ga je stoga teže ugroziti i poremetiti.
Sukob s Iranom samo je dodatno potaknuo taj uspon. Više cijene nafte pogodovale su energetskim dionicama poput tvrtki Exxon Mobil Corp. i Chevron Corp., koje spadaju u kategoriju vrijednosnih dionica.
Osim toga, predsjednik Donald Trump ponovno piše pravila za najveće američke banke. Najnoviji prijedlozi mogli bi smanjiti iznos kapitala koji banke moraju ostavljati sa strane za apsorpciju gubitaka za 4,8 posto, što oslobađa milijarde dolara za korporativno kreditiranje, dividende i otkup vlastitih dionica. To je pravi dar za tvrtke kao što su Goldman Sachs Group, Morgan Stanley i JPMorgan Chase & Co.
Prema Nicku Giorgiju, glavnom strategu za dionice u istraživačkoj grupi Alpine Macro, vrijednosni blok obično pobjeđuje u tri okruženja: nagli skok cijena sirovina, pucanje tehnoloških mjehurića i rane faze kreditnog booma. Katalizatori koji su poduprli nedavni pobjednički niz vrijednosnih dionica mogu se okvirno svrstati u svaku od tih kategorija.
No upitno je imaju li ti katalizatori trajnu moć. Prvo, vide li investitori doista dugotrajan energetski superciklus? Doduše, čak i nakon mirovnog sporazuma, cijene nafte i plina mogle bi biti više nego prije početka bombardiranja jer će naftnim državama Bliskog istoka trebati vremena da poprave štetu na svojoj energetskoj infrastrukturi. Ali s obzirom na to da veći dio svijeta prelazi na čistu energiju, a Kina postaje elektro država, potražnja za tradicionalnim energetskim izvorima je ograničena.
U međuvremenu, ovotjedni poslovni rezultati pokazuju da su banke već bile procijenjene do savršenstva. Jedna mrlja u inače izvrsnom izvješću izazvala je pad dionice Goldmana Sachsa. Što se tiče trgovine strahom od AI-ja, taj je narativ praktički nestao dok tehnološki indeks Nasdaq 100 bilježi deseti uzastopni dan rasta, što je njegov najduži takav niz od 2021. godine.
Uostalom, teret dokazivanja je na vrijednosnim dionicama. Prema podacima Alpine Macroa, od 1981. godine ovaj je stil nadmašio dionice rasta u samo 30 posto slučajeva, koristeći trogodišnje razdoblje držanja dionica. Trajna nadmoć postala je teška jer su epizode procvata sirovina, otapanja kreditnog tržišta i rasprodaje tehnoloških dionica sve rjeđe.
Tijekom godina, vrijednosno investiranje – strategija koja je nekada radila za Warrena Buffetta – prate pitanja ima li ona i dalje smisla. Samo nekoliko mjeseci boljih rezultata ne opravdava trajno mjesto u upravljanju portfeljem. Vrijednosno investiranje još uvijek nije izašlo iz krize.
.webp){kind=icon}
