ECB će, prema anketama, zadržati kamatne stope na dva posto u sljedeće dvije godine

Europska središnja banka (ECB) zadržat će troškove zaduživanja u eurozoni na razini od dva posto do 2027. godine, prema istraživanju ekonomista koje je proveo Bloomberg.

Prognoza implicira da će kamatna stopa na depozite ostati nepromijenjena na sljedećem sastanku o monetarnoj politici zakazanom za sljedeći tjedan. Međutim, daljnji potezi nisu u potpunosti isključeni: trećina ispitanika očekuje barem još jedno smanjenje kamatnih stopa, uz dosadašnjih osam, dok 17 posto predviđa jedno ili više povećanja do kraja sljedeće godine.

Odluka u prosincu, kada će prvi put biti predstavljene nove projekcije za 2028. godinu, smatra se ključnim trenutkom.

Čini se malo vjerojatnim da će dužnosnici predvođeni predsjednicom ECB-a Christine Lagarde uskoro promijeniti kamatne stope, naglašavajući da su zadovoljni trenutnim tempom rasta potrošačkih cijena i otpornim europskim gospodarstvom. Monetarnu politiku opisuju kao "dobro pozicioniranu" za fleksibilno reagiranje na nove izazove.

Međutim, izazova ne nedostaje. Europa se nalazi usred obnovljenih trgovinskih napetosti između SAD-a i Kine - ovaj put oko poluvodiča i rijetkih zemnih metala, dok dodatna snižavanja kreditnog rejtinga dodatno kompliciraju fiskalnu situaciju Francuske, a pojavljuju se i sumnje u učinkovitost njemačkih planova za opsežna ulaganja u infrastrukturu i obranu.

Istodobno, potencijalno odgađanje novog europskog sustava trgovanja emisijama moglo bi opteretiti inflaciju u nadolazećim godinama, dok visoke vrijednosti imovine izazivaju zabrinutost zbog mogućeg kolapsa tržišta.

"Ne očekujemo daljnja smanjenja kamatnih stopa ove godine, ali ESB će držati sve opcije otvorenima", rekao je Dennis Shen, ekonomist u Scopeu, koji je također upozorio na mogućnost značajnog jačanja eura iznad 1,20 dolara i daljnjeg smanjenja kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi. "Rizik na kraju ove ili sljedeće godine bio bi u smjeru daljnjeg popuštanja, a ne pooštravanja monetarne politike."

Argument za još jedno smanjenje kamatnih stopa pojavio bi se ako prognoza za prosinac pokaže značajan pad s ciljanih dva posto u 2028. Vrijednost od 1,6 posto smatra se ključnim pragom koji bi mogao pokrenuti daljnje smanjenje troškova zaduživanja.

Kratkoročne prijetnje gospodarskom rastu i inflaciji procjenjuju se kao uglavnom uravnotežene, dok dugoročna neizvjesnost ostaje visoka. Ipak, više ispitanika brine mogući rast cijena nego pad, koje su u rujnu porasle za 2,2 posto - najbrže u pet mjeseci.

"Inflacija ostaje blizu cilja, i iako su neki pokazatelji rasta fluktuirali posljednjih mjeseci, ništa za sada ne opravdava promjenu monetarne politike", rekao je Nerius Maciulis, glavni ekonomist Swedbanka. "Lagarde će vjerojatno ponoviti svoju glavnu poruku sa sastanka u rujnu - u dobroj smo poziciji."

Lagarde će svoje stavove o trenutnoj situaciji predstaviti 30. listopada u Firenci u Italiji - najnovijoj lokaciji za godišnje sastanke ESB-a o politici izvan sjedišta ESB-a u Frankfurtu.

Čak i ako ona i njezine kolege ponovno smanje kamatne stope, analitičari procjenjuju da bi to imalo ograničen utjecaj na potražnju. Nešto više od 60 posto ispitanika smatra da rast podjednako ometaju ciklički i strukturni čimbenici, dok većina ostalih za tromost Unije krivi strukturne probleme.

Problemi u lancu opskrbe, poput onih koji ugrožavaju proizvodnju u europskoj automobilskoj industriji, samo su jedan od izazova. Pojačali su se nakon što je nizozemska vlada, pod pritiskom Washingtona, preuzela kontrolu nad kineskim proizvođačem čipova Nexperiom, što je dovelo do kineskih ograničenja izvoza.

Politički izazovi predstavljaju dodatnu prepreku. Predsjednik Emmanuel Macron pokušava se zadržati na vlasti nakon sloma još jedne francuske vlade, dok se javno mnijenje u Njemačkoj okreće protiv kancelara Friedricha Merza.

Pia Fromlet i Marcus Widen, ekonomisti u SEB-u predviđaju da će kamatne stope ostati nepromijenjene do 2027., iako se pitaju: "Zašto ih ne sniziti" ako se inflacija dodatno uspori, a rast ostane neizvjestan.