ECB spreman pauzirati s povećanjem kamatnih stopa kako bi procijenio ratne rizike

Europska središnja banka (ECB) u četvrtak će vjerojatno zadržati kamatne stope na istoj razini, kupujući time vrijeme za procjenu posljedica obnovljenih sukoba na Bliskom istoku.

Niti trgovci niti analitičari ne predviđaju da će ECB ponuditi drugo uzastopno povećanje tako brzo nakon prošlomjesečnog rasta. To znači da bi stopa na depozite trebala ostati na 2,25 posto, što je razina koju su dužnosnici opisali kao "prikladnu" dok odvaguju posljedice ponovne eskalacije sukoba između SAD-a i Irana.

 

Prekid vatre nakon lipanjskog sastanka ECB-a, zajedno sa slabijom inflacijom od očekivane tog mjeseca, potaknuo je nade da je najgori dio krize prošao. No neprijateljstva koja su izbila iznova, gurajući cijenu nafte natrag iznad 90 dolara po barelu, ponovno su oživjela očekivanja budućeg daljnjeg zaoštravanja monetarne politike.

Kreatori politike još nisu otkrili svoje preferencije za rujan i razdoblje nakon toga, čime je fokus čvrsto usmjeren na predsjednicu ECB-a Christine Lagarde. Ona se sastaje s novinarima u 14:45 u Frankfurtu, 30 minuta nakon objave odluke ECB-a o kamatnim stopama.

Kamatne stope

Iako se očekuje da će Lagarde braniti stav ECB-a o donošenju odluka na temelju podataka, od sastanka do sastanka, ipak bi mogla ponuditi smjernice o tome jesli li prognoze o povećanju u rujnu razumne iz trenutačne perspektive.

Ponavljanje ranije primjedbe u kojoj je spomenula "opći osjećaj" smjera politike učvrstilo bi očekivanja dodatnog zaoštravanja sljedeći put, kao i podsjetnik da su lipanjske prognoze ECB-a bile temeljene na pretpostavkama o ukupno tri povećanja.

 

Trgovci očekuju da će se ta povećanja dogoditi najkasnije do veljače, uz 60-postotnu vjerojatnost za dodatni korak do sredine sljedeće godine.

Ekonomisti koje je anketirao Bloomberg predviđaju da će se kreatori politike zaustaviti nakon još jednog poteza u rujnu, što je odluka koja će se temeljiti na ažuriranim projekcijama i nizu podataka, uključujući pokazatelje inflacije i gospodarskog rasta.

Gospodarski izgledi

Nedavni pokazatelji bili su ohrabrujući. Ankete o poslovnom i potrošačkom raspoloženju ukazuju na relativno otporno gospodarstvo, dok je inflacija u lipnju usporila više od očekivanog, na 2,8 posto. Pritisci na cijene u sektoru usluga, kao i cijene bez energije i hrane, također su popustili.

Unatoč tome, jedan od 10 ekonomista anketiranih u Bloombergovom istraživanju ukazuje na dokaze da inflacijska očekivanja prestaju biti čvrsto usidrena. Gotovo svi ispitanici barem su donekle zabrinuti zbog sekundarnih učinaka.

Iako su kreatori politike na oprezu zbog tog rizika, dosad nisu primijetili nikakve znakove. Od Lagarde bi se moglo zatražiti ažuriranje informacija, a također se očekuje da odgovori na pitanja o tome kako se eurozona s 21 članicom nosi u usporedbi s lipanjskim osnovnim scenarijem ECB-a i njegovim manje povoljnim scenarijima.

 

Unatoč najnovijem porastu, cijena nafte blizu je blažoj putanji koja predviđa brže usporavanje inflacije, dok su cijene plina više u skladu s nepovoljnim ishodom.

I jedno i drugo utjecat će na to kako će Lagarde opisati naginjanje rizika, nakon što ju je relativno zatišje zbog prekida vatre s Iranom navelo da ranije ovog mjeseca izjavi kako su rizici "uravnoteženiji" nego kad je ECB povećao kamatne stope u lipnju.

Budućnost Christine Lagarde

Na konferenciji za medije predsjednice vjerojatno će se postaviti i pitanja o njezinoj vlastitoj budućnosti.

Ova Francuskinja nastavlja poticati nagađanja da će napustiti ECB prije isteka svog mandata sljedećeg listopada, što je korak koji bi francuskom predsjedniku Emmanuelu Macronu dao riječ u imenovanju nasljednika uoči izbora sljedećeg proljeća.

U nedavnom intervjuu priznala je da je u veljači koketirala s idejom prijevremenog odlaska kada je inflacija bila blizu cilja ECB-a od dva posto, prije nego što je SAD počeo napadati Iran.

Nedavno je najavila planove za uključivanje u francusku kampanju kako bi promovira europske interese "u kojoj god ulozi budem najučinkovitija", ističući pritom da se sama neće kandidirati za dužnost.

U međuvremenu, nagađanja o poziciji u Svjetskom gospodarskom forumu ne jenjavaju. Organizacija koja stoji iza godišnjeg okupljanja u Davosu nastavlja djelovati pod privremenim vodstvom dok tragaju za stalnim čelnikom.

 

– Uz pomoć Harumi Ichikure