Izjava ministra gospodarstva Ante Šušnjara da je Hrvatska spremna kupiti Naftnu industriju Srbije (NIS), ponukala nas je na kratku analizu akvizicijskog potencijala Janafa.
Samo da podsjetimo, Janaf je ranije u četvrtak priopćio kako prekida suradnju s NIS-om jer nisu dobili potrebnu licencu za nastavak izvršavanja ugovora o transportu sirove nafte. Inače, NIS je jedan od najvažnijih Janafovih klijenata pa se trenutno raspravlja o raznim scenarijima u kojima će ulogu svakako igrati i politika, ali naši analitičari su se pozabavili isključivo brojkama.
A one pokazuju kako je Janaf nisko zadužena kompanija i prema aktualnim pokazateljima ima kapacitet za zaduženje za dodatnih 230 milijuna eura (obzirom da je sa svim obvezama trenutno dužan svega dvadesetak).
Čitaj više
Hrvatska spremna kupiti NIS, Janaf obustavlja suradnju - evo detalja
Ministar gospodarstva Ante Šušnjar izjavio je da je Hrvatska spremna kupiti Naftnu industriju Srbije (NIS) ako bi to bilo rješenje.
09.10.2025
Američke sankcije stežu obruč - Janafov ključni ugovor s NIS-om visi o niti
OFAC odobrio produženje ugovora s NIS-om za samo sedam dana, do 8. listopada.
01.10.2025
JANAF dobio kratki predah - Američke sankcije i dalje prijete ključnom ugovoru s NIS-om
Američki OFAC izdao je JANAF-u novu, iznimno kratkoročnu licencu za transport nafte za NIS, koja vrijedi do prvog listopada.
26.09.2025
"Uz 110 milijuna eura na računima govorimo o prostoru od oko 350 milijuna eura raspoloživih za akviziciju", tvrde iz našeg analitičkog tima, ali propituju poslovnu logiku takvog poteza.
Naime, NIS je na kraju 2024. imao tržišnu valuaciju od 1,05 milijardi eura, a sa zadnjom trgovinom u ovoj godini i cijenom od 718 RSD po dionici tržišna kapitalizacija mu iznosi svega 999,2 milijuna eura.
"Entreprise value (EV) uslijed zaduženosti NIS-a je nešto viši, no opet kada se vratimo na tržišne postavke i vrednujemo NIS preko regionalne naftne kompanije poput MOL-a s šestomjesečnim rezultatima (a koristeći izračun 12 posljednjih mjeseci) dolazimo do tržišne vrijednosti od 830,8 milijuna eura za NIS, odnosno tada Gasprom Neft-ov udio od 44,9 posto košta svega 373 milijuna eura", ističe naša analitika.
Napominju kako je NIS vrednovan bez ikakve dodatne vrijednosti jer je u ovom trenutku ne može postići i trguje se kao "distressed asset".
Unatoč akvizicijskom potencijalu Janafa, ostaje upitno što bi zapravo dobili kupnjom NIS-a.
"Bez obzira na nisku cijenu, pitanje je koju bi JANAF imamo dodatnu vrijednost osim da pomogne NIS-u, odnosno Hrvatska Srbiji. Janafu NIS jest važan klijent, no vrlo lako i brzo bi mogao biti zamijenjen drugim klijentima u Mađarskoj i Slovačkoj koje bi mogle krenuti istim putem kao NIS ukoliko ne počnu koristiti Janaf", smatraju naši analitičari.
.webp){kind=icon}
