Američke sankcije stežu obruč - Janafov ključni ugovor s NIS-om visi o niti

Državna tvrtka Jadranski naftovod (Janaf) našla se u nezavidnoj poziciji nakon što je američko Ministarstvo financija odobrilo tek kratkoročno produženje dozvole za nastavak ključnog ugovora o transportu sirove nafte sa srpskim NIS-om.

Najnovija licenca, ključna za održavanje stabilnosti prihoda, vrijedi svega tjedan dana, što otvara pitanje dugoročne održivosti ovog unosnog posla i stavlja poslovanje kompanije u zonu visoke neizvjesnosti.

Tjedan dana neizvjesnosti

U službenoj objavi na Zagrebačkoj burzi, Janaf je izvijestio kako je 30. rujna ishodio novu licencu američkog Ureda za kontrolu strane imovine (OFAC). Međutim, umjesto višemjesečnog produženja kakva su ishodili u prošlosti, nova dozvola omogućuje nastavak transporta sirove nafte za Naftnu industriju Srbije (NIS) samo do 8. listopada 2025. godine.

Ovaj iznimno kratak rok predstavlja značajnu promjenu u odnosu na dosadašnju praksu. Od stupanja na snagu američkog sankcijskog paketa ruskom energetskom sektoru 27. veljače 2025., Janaf je, uz podršku Vlade RH i američkih pravnih savjetnika, uspijevao ishoditi uzastopne dozvole koje su osiguravale kontinuitet poslovanja. Posljednja takva licenca isticala je 1. listopada, a novo odobrenje od samo sedam dana signalizira pojačani pritisak američke administracije.

U narednim danima Janaf će putem svojeg američkog odvjetnika i uz podršku Vlade Republike Hrvatske, obratit će se OFAC-u s ciljem dobivanja produljenja navedene licence.

U igri je ugovor 'težak' deset milijuna tona nafte

Problem za Janaf leži u činjenici da je ugovor s NIS-om jedan od najvažnijih stupova njegovog poslovanja. Riječ je o trogodišnjem aranžmanu sklopljenom za razdoblje od početka 2024. do kraja 2026. godine, kojim su rezervirani transportni kapaciteti za ukupno deset milijuna tona sirove nafte.

Ključna stavka ugovora je načelo "puno za prazno" (eng. take-or-pay), koje jamči Janafu stabilne i predvidljive prihode neovisno o tome hoće li NIS u potpunosti iskoristiti zakupljene kapacitete. Gubitak ovog ugovora imao bi stoga izravan i značajan negativan utjecaj na financijske rezultate kompanije.

Sankcije koje je administracija predsjednika Trumpa uvela 10. siječnja 2025. godine usmjerene su na ograničavanje prihoda ruskih energetskih kompanija zbog vojne agresije na Ukrajinu. NIS je obuhvaćen sankcijama zbog svoje vlasničke strukture, u kojoj većinski udio drži ruski Gazprom Neft.

Iz Janafa poručuju kako u ovom trenutku nije moguće predvidjeti trajanje sankcija niti procijeniti njihov točan učinak na poslovanje. Navode da su u stalnom kontaktu s korisnikom sustava i ostalim ključnim dionicima te da nastavljaju poduzimati sve raspoložive aktivnosti prema nadležnim tijelima, kao i razradu alternativnih poslovnih modela za osiguravanje stabilnosti.

Ipak, kratkoročnost posljednje licence stavlja upravu i dioničare pred ozbiljan izazov. Sudbina jednog od ključnih poslova Janafa sada ovisi o odlukama koje će se donijeti u Washingtonu u idućih nekoliko dana, što poslovanje ove strateški važne hrvatske kompanije čini ranjivijim no ikad.