Wall Street oprezan, 'mali' ulagači ne odustaju – tko je u pravu?

Na tržištima kapitala primjetno je sve veće razilaženje: dok Wall Street usmjerava kapital prema inozemstvu, takozvani Main Street, odnosno individualni ulagači, snažno se oslanjaju na američko tržište, udvostručujući napore u strategiji "kupi pri padu" (buy-the-dip) koja se, zasad, pokazala isplativom. Ta podvojenost stavova, kako navodi CNN, odražava duboku neizvjesnost koju su donijele ekonomske politike.

'Mali' ulagači uskaču, Wall Street upozorava na 'samozadovoljstvo'

Teškaši s Wall Streeta nastavljaju upozoravati da bi trgovinski rat mogao naštetiti gospodarstvu, predstavljajući prijetnju tržištima. Istraživanje Bank of Americe provedeno u travnju pokazalo je rekordan broj globalnih menadžera fondova koji namjeravaju smanjiti svoje udjele u američkim dionicama. Čak 73 posto ispitanika izjavilo je kako smatra da je američka ekonomska iznimnost dosegnula svoj vrhunac.

S druge strane, individualni ulagači, koji ulažu vlastiti novac, daju snažan poticaj dionicama. Čini se da ih ne zabrinjava previše mišljenje Wall Streeta te su ove godine postojano kupovali američke dionice, uključujući i iskorištavanje oštrog pada tržišta početkom travnja kao priliku za kupnju po relativno niskim cijenama.

Dok su pojedinci kupovali pri padovima, a menadžeri fondova pokazivali oprez, Main Street i Wall Street podijelili su se u svojim pogledima na budućnost Amerike i njezine imovine. Ta divergencija pokazuje koliko je neizvjesnosti predsjednik Donald Trump izazvao u svom drugom mandatu. Pitanje tko će na kraju biti u pravu, mali ulagači ili institucije s dubokim džepom, ostaje otvoreno dok nagle promjene politika iz Bijele kuće i globalni trgovinski rat preslaguju svjetski financijski poredak.

Beyan R. Smith/AFP/Getty Images

Prema podacima JPMorgan Chasea, individualni ulagači su 19. svibnja uložili 5,1 milijardu dolara u američke dionice. To je najveći zabilježeni dnevni priljev sredstava od malih ulagača od početka prikupljanja podataka 2015. godine. Te kupnje pomogle su tog dana podići tržište, zabilježivši jedini dan rasta u tom tjednu.

Nadalje, mali ulagači kupili su neto 50 milijardi dolara dionica od 8. travnja do 14. svibnja, čime su postali jedni od glavnih pokretača rasta tržišta krajem travnja, prema Emmi Wu, strateginji u JPMorgan Chaseu. "Strategija 'kupi pri padu' početkom travnja jasno se isplatila", navela je Wu u bilješci od 15. svibnja. Portfelji malih ulagača porasli su procijenjenih 15,1 posto u mjesec dana nakon 8. travnja, kako se tržište oporavilo, dodala je Wu.

Nasuprot tome, istraživanje Bank of Americe u svibnju pokazalo je da su globalni menadžeri fondova smanjili svoju alokaciju u američke dionice na najnižu razinu u dvije godine. Uz to, izloženost menadžera fondova dolaru pala je na 19-godišnji minimum.

Utjecaj carina i stručna mišljenja

Iako su mali ulagači pomogli američkom tržištu da se oporavi posljednjih tjedana kupujući pri padovima, utjecaj Trumpovih carina tek se treba pokazati u čvrstim ekonomskim podacima, što sugerira da bi se kasnije ove godine mogle pojaviti dodatne pukotine u zdravlju gospodarstva.

Jamie Dimon, glavni izvršni direktor JPMorgan Chasea, kaže kako tržišta pokazuju "izvanrednu količinu samozadovoljstva" suočena s rizicima carina. "Ljudi se osjećaju prilično dobro jer još nisu vidjeli učinak carina", rekao je Dimon. "Kada vidim da se sve te stvari zbrajaju i nalaze na rubu ekstrema, mislim da ne možemo predvidjeti ishod i smatram da postoji šansa da inflacija poraste, a stagflacija bude malo viša nego što drugi misle."

Seth Carpenter, glavni globalni ekonomist u Morgan Stanleyju, u nedjeljnoj je bilješci naveo da carine vidi kao "prekomjeran, fundamentalni šok" za izglede američkog gospodarstva. "Nedavni razgovori sugeriraju da se klijenti osjećaju utješeno jer se neizvjesnost smanjuje, ali žurimo dodati da carine ostaju i vjerojatno će ostati mnogo više nego na početku godine", rekao je Carpenter. "Najave krajem prošlog tjedna o znatno višim carinama na Europu pokazuju da rizici od povišenih carina daleko od toga da su nestali. Najvažnije, usporavanje zbog carina koje su već nametnute tek se treba očitovati u čvrstim podacima."

Dok neizvjesnost oko američkog gospodarstva traje, mali ulagači mogli bi se zapitati trebaju li nastaviti s kupnjom pri padovima i jesu li najbolje oklade ove godine uopće na američkim tržištima ili negdje drugdje, poput Europe.

Kupnja pri padu ili 'hvatanje padajućeg noža'?

Steve Sosnick, glavni strateg u Interactive Brokersu, rekao je za CNN da je uranjanje kada dionice postanu relativno jeftine imalo snažan uspjeh posljednjih godina. "Kupnja pri padu kao strategija izuzetno je dobro funkcionirala tijekom većeg dijela pet godina, a što nešto više funkcionira, to su ljudi skloniji nastaviti to raditi", rekao je Sosnick.

"Kako razlikovati kupnju pri padu od hvatanja padajućeg noža?" zapitao se. "Radit će to dok ne prestane funkcionirati, a trenutno im to funkcionira." Kupnja pri padu na Interactive Brokersu, trgovačkoj platformi koju naširoko koriste mali ulagači, ubrzala je u travnju unatoč povijesnim razinama volatilnosti i neizvjesnosti, napomenuo je Sosnick. "Mnogi naši najaktivniji trgovci definitivno su prigrlili volatilnost umjesto da su bježali od nje", rekao je. "Nitko ne želi propustiti rast."

Sosnick je naveo da su najpopularnije kupnje na Interactive Brokersu bile dionice povezane s umjetnom inteligencijom (AI) i tehnologijom, poput Nvidije (NVDA) i Tesle (TSLA), kao i ETF-ovi koji prate tehnološki orijentiran Nasdaq. Kada je riječ o kupnji dionica tijekom pada, ljudi se obično drže poznatih imena.

Amerika prva ili posljednja?

Američke dionice ove godine značajno zaostaju za europskim dionicama, a neki ulagači s Wall Streeta vide bolje opcije u inozemstvu nego u Americi. "Na mnogo načina, trenutni scenarij 'provlačenja', obilježen kolebljivim carinama i promjenjivim političkim signalima, mogao bi biti okruženje koje će najvjerojatnije potaknuti rotaciju u globalnim dionicama", napisao je Alastair Pinder, strateg u HSBC-u, u bilješci od 20. svibnja. "SAD više ne izgleda tako iznimno, dok druga gospodarstva diljem svijeta pojačavaju poticaje."

Indeks S&P 500 blago je porastao ove godine nakon oporavka posljednjih tjedana. U međuvremenu, europski referentni indeks STOXX 600 porastao je 9,4 posto. Njemačka je ove godine usvojila povijesnu fiskalnu reformu kako bi povećala svoju potrošnju na obranu, potičući dionice u Europi. No dok su se američka tržišta oštro oporavila od travnja, mnogi analitičari nisu uvjereni da je Amerika još uvijek izvan opasnosti.

Bloomberg

Ross Mayfield, investicijski strateg u Bairdu, rekao je da će to hoće li američka ili europska tržišta ove godine nadmašiti jedna druga uvelike ovisiti o smjeru dolara. Indeks američkog dolara, koji mjeri snagu dolara u odnosu na šest glavnih stranih valuta, pao je više od osam posto ove godine. Euro je u travnju dosegnuo najjaču razinu prema dolaru u tri godine. "Međunarodnoj imovini jednostavno je znatno lakše nadmašiti tržište u okruženju slabijeg dolara", rekao je Mayfield. "Vidjeli smo blagi oporavak dolara, ali dio mene još uvijek misli da bi moglo doći do daljnjeg pada dolara, što bi bio poticaj za međunarodna tržišta."

Mayfield je dodao da je drugi ključni fokus hoće li se uzbuđenje ulagača oko umjetne inteligencije nastaviti pojačavati ili će splasnuti. Ako se trgovci nastave okupljati oko velikih tehnoloških kompanija koje "hvale svoje AI izglede", moglo bi biti teško za Europu ili druga međunarodna tržišta da nadmaše američko tržište, zaključio je.

Dok se suprotstavljeni signali s tržišta nastavljaju, ostaje za vidjeti hoće li se strategija malih ulagača nastaviti isplaćivati ili će oprezniji pristup Wall Streeta prevladati, posebno s obzirom na potencijalne ekonomske posljedice carina i neizvjesnu budućnost globalne trgovine. Pitanje čiji će se pogled na američku imovinu pokazati točnijim i dalje je otvoreno.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar