Najveće investicijske prilike danas ne nalaze se na tržištima koja svi prate, nego upravo na onima koja su još uvijek nedovoljno istražena i nedovoljno zastupljena u globalnim portfeljima.
Ako pogledamo globalna tržišta, vidimo da Sjedinjene Američke Države i dalje dominiraju u dugoročnom rastu. Umjetna inteligencija bila je glavni pokretač tržišta u posljednje dvije godine i značajno je podigla valuacije tehnološkog sektora.
Čitaj više
Što stoji iza velikog uzleta dionice Helios Farosa, zdravi fundamenti ili internetski hype?
Već odavno znamo da Zagrebačka burza zna ponuditi neočekivane prilike ulagačima, a jedna takva je i dionica Helios Farosa koja je u posljednjih je mjesec dana skočila za skoro 70 posto.
23.03.2026
Evo zašto Bloomberg Adrijini analitičari izdvajaju Span kao dionicu koju treba pratiti u 2026.
Poslovni prihodi Span Grupe dosegnuli su 230,9 milijuna eura, dodatna pozitivna vijest za investitore je i trend rasta dividende.
16.03.2026
Rekordna godina za Končar - Prihodi premašili 1,3 milijarde eura! BBA analitika: 'Pozitivno i iznad očekivanja'
Konsolidirani prihodi od prodaje porasli su za 25,2 posto na 1,32 milijarde eura, dok je izvoz činio 68 posto ukupnih prihoda. Što kažu Bloomberg Adrijini analitičari?
26.02.2026
Snažan rast Kutjeva - dobit skočila 34 posto! BBA analitika 'Cijena junadi im povećava maržu'
Konsolidirana neto dobit Grupe dosegnula je 3,82 milijuna eura u usporedbi s 2,85 milijuna eura ostvarenih godinu ranije. Što kažu Bloomberg Adrijini analitičari?
25.02.2026
Dalekovodu rasli i prihodi i dobit - ali dionica klizi! Bloomberg Adrijini analitičari - 'Nisu zadovoljili apetite investitora'
Prihodi Grupe porasli 43 posto na 280,2 milijuna eura, a neto dobit se gotovo udvostručila na 11,7 milijuna eura. Što o svemu kažu Bloomberg Adrijini analitičari?
25.02.2026
Međutim, problem s kojim se danas suočavamo jest činjenica da investitori više ne plaćaju stvarni rast, nego očekivanja budućeg rasta. Američke growth dionice trenutno se trguju na razinama od P/E 38x, dok su europske growth dionice na oko 24x. Istovremeno, value segment u Europi već godinu dana nadmašuje growth, što ukazuje na promjenu tržišne dinamike.
U takvom okruženju Adria regija nudi zanimljivu alternativu. Ova regija kombinira viši ekonomski rast od zapadne Europe, stabilniju makroekonomsku sliku nego što percepcija sugerira i tržišta kapitala koja su još uvijek ispod radara globalnih investitora. Važno je naglasiti da, unatoč geopolitičkim napetostima i globalnoj volatilnosti, nije došlo do raspada tržišta kapitala u regiji.
Dapače, indeksi poput slovenskog SBITOP-a i dalje su u pozitivnom teritoriju, a investitori i dalje pokazuju spremnost na preuzimanje rizika. Ono što ovu regiju čini posebno atraktivnom jest kombinacija rasta, otpornosti i relativno niskih valuacija.
Glavna investicijska poruka za 2026. godinu nije široka diverzifikacija, nego ciljano i selektivno investiranje. Drugim riječima, investitori više ne mogu očekivati da će "kupnja indeksa" generirati iznadprosječne prinose. Umjesto toga, potrebno je identificirati specifične sektore i kompanije koje imaju jasne katalizatore rasta. U Adria regiji analitički tim Bloomberg Adrije izdvaja tri glavna megatrenda koji će oblikovati investicijske prilike u narednom razdoblju.
Prvi megatrend je elektrifikacija i ulaganja u energetsku infrastrukturu. Rast potražnje za električnom energijom, razvoj obnovljivih izvora i izgradnja podatkovnih centara stvaraju snažan investicijski ciklus.
Drugi megatrend je građevinski sektor, koji bilježi kontinuirani rast zahvaljujući javnim investicijama i fondovima Europske unije. Podaci pokazuju da vrijednost građevinskih radova i dalje raste, uz snažan backlog projekata.
Treći megatrend je digitalizacija, posebno u segmentima cloud usluga i kibernetičke sigurnosti, gdje regionalne kompanije bilježe rast i širenje na nova tržišta. Na temelju tih trendova identificirali smo nekoliko ključnih investicijskih prilika.
Koje su prilike?
Končar predstavlja direktnu izloženost elektrifikaciji i energetskom sektoru. Kompanija ima backlog od 2,7 milijardi eura i book-to-bill omjer od 1,5x, što osigurava visoku vidljivost budućih prihoda. Ova kompanija nije samo industrijski igrač, već ključni dio europske energetske tranzicije.
ING-GRAD je primjer kvalitetne građevinske kompanije s discipliniranim poslovnim modelom. S backlogom od oko 300 milijuna eura i značajnim diskontom u odnosu na konkurenciju, predstavlja kombinaciju rasta i value investicije.
Span je regionalni IT igrač koji profitira od rasta cloud i cybersecurity usluga. Kompanija bilježi rast prihoda i širi se na nova tržišta, dok se istovremeno trguje po nižim valuacijama od globalnih konkurenata.
Dalekovod je indirektni dobitnik investicijskog ciklusa u energetici, s jakim narudžbama i dugoročnim projektima, iako je dio pozitivnih očekivanja već uključen u cijenu.
Tokić predstavlja klasičnu value priču. Starenje voznog parka i rast aftermarket segmenta stvaraju stabilnu potražnju, dok tržište još uvijek ne reflektira puni potencijal kompanije.
Uz ove kompanije, vrijedi istaknuti i dodatne prilike u regiji. NLB nudi visoku dividendnu stopu i stabilno poslovanje uz relativno dobru valuaciju. Tehnogas Messer predstavlja defenzivni industrijski play s potencijalom preuzimanja.
Luka Koper ima koristi od rasta logističkih tokova i infrastrukturnih ulaganja. Energoinvest nudi izrazito nisku valuaciju, ali uz veći politički rizik. Krka pruža stabilnost i defenzivnost kroz farmaceutski sektor.
Što se tiče američkog tržišta, ono nudi rast, ali uz visoke valuacije. Europsko tržište pokazuje oporavak value segmenta. Adria regija, s druge strane, nudi kombinaciju višeg rasta, nižih valuacija i tržišne neefikasnosti. Upravo ta neefikasnost omogućuje generiranje iznadprosječnih prinosa.
Tražite tržište koje još uvijek nije pravilno valorizirano? Adria regija je upravo takvo tržište. Detaljne analize kompanija možete pronaći OVDJE.
