Dalekovodu rasli i prihodi i dobit - ali dionica klizi! Bloomberg Adrijini analitičari - 'Nisu zadovoljili apetite investitora'

Dalekovod Grupa objavila je nerevidirane financijske rezultate za 2025. godinu, koji pokazuju iznimno uspješno poslovanje uz snažan rast prihoda, profitabilnosti i novih ugovora. U prvim minutama nakon objave dionica je zaronila za više od 10 posto i trenutno se trguje na 10,90 eura.

Kompanija je zabilježila rast prihoda od 43 posto, dok je neto dobit gotovo udvostručena, potvrđujući kontinuitet održivog poslovanja. S knjigom ugovora koja je dosegnula respektabilnih 414 milijuna eura,

Uprava s optimizmom gleda na nadolazeće razdoblje, unatoč oprezu zbog nestabilnih geostrateških i ekonomskih okolnosti.

Poslovni prihodi Dalekovod Grupe u 2025. godini iznosili su 280,2 milijuna eura, što je povećanje od 43 posto u odnosu na prethodnu godinu. Matično društvo, Dalekovod d.d., ostvarilo je još impresivniji rast od 54 posto, s prihodima od 212,8 milijuna eura.

Značajno je porasla i profitabilnost. Normalizirana EBITDA (dobit prije kamata, poreza i amortizacije) na razini Grupe dosegla je 19 milijuna eura, što je za 6,5 milijuna eura više nego 2024. godine. Normalizirana EBITDA marža Grupe porasla je na 6,8 posto. Neto dobit Grupe za isto razdoblje iznosi 11,7 milijuna eura, u usporedbi sa šest milijuna eura godinu ranije, dok je neto dobit matičnog društva skočila s 2,6 milijuna na čak 11,8 milijuna eura.

Iz Uprave ističu kako je poboljšana efikasnost rezultat bolje koordinacije, visoke iskorištenosti kapaciteta i efikasnog procesa nabave.

Rekordni ugovori osiguravaju budućnost

Jedan od ključnih pokazatelja budućeg uspjeha je stanje knjige ugovora, koja na kraju 2025. iznosi 414 milijuna eura. Uprava posebno ističe ugovor sklopljen sa švedskim operaterom prijenosnog sustava Svenska kraftnät, vrijedan 103 milijuna eura. Ugovor se odnosi na izgradnju 400 kV dalekovoda na dionici Odensala - Kappetorp u okolici Stockholma. U izvješću se navodi da je Dalekovod izabran prvenstveno zbog ocjene da jedini od ponuđača može izvesti ovaj izuzetno zahtjevan projekt u zadanom roku i kvaliteti.

Segment realizacije projekata u energetici zabilježio je porast prihoda od 57 posto na ukupno 170 milijuna eura. Trenutno je aktivno 34 velikih projekata izgradnje dalekovoda, od čega četiri u Norveškoj, pet u Švedskoj, četiri u Njemačkoj te 18 u Hrvatskoj, uz deset projekata trafostanica diljem Europe.

Oprez zbog spora s Podravskom bankom

Iako je poslovanje obilježeno pozitivnim trendovima, Uprava je pokazala oprez u vođenju poslovnih knjiga. Naime, po odluci Vrhovnog suda RH, Dalekovod je naplatio iznos od 11,8 milijuna eura u sporu s Podravskom bankom. Međutim, kako je banka podnijela ustavnu tužbu, rukovodstvo je odlučilo taj iznos evidentirati kao odgođen prihod.

Smatraju da postoji dovoljna mjera neizvjesnosti te bi priznavanje prihoda u ovom trenutku bilo preuranjeno, što je potez koji odražava konzervativan i odgovoran pristup financijskom izvještavanju.

Rast u svim ključnim segmentima

Svi ključni segmenti Grupe zabilježili su rast. Uz već spomenutu energetiku, segment infrastrukture ostvario je rast prihoda od 48 posto na 40 milijuna eura. Ipak, na projektu Dugo Selo – Križevci, ugovorenom još 2015., evidentiran je potencijalni gubitak od 3,5 milijuna eura zbog djelomičnog priznavanja povećanih troškova.

Segment projektiranja, koji se realizira kroz tvrtku Dalekovod Projekt, zabilježio je rast prihoda od 59 posto, na 10,7 milijuna eura, uz daljnje etabliranje na zahtjevnom švedskom tržištu. U sklopu strateškog restrukturiranja unutar Končar Grupe, prodano je društvo Dalekovod MK, čime je, kako navode, zadržana kompetencija u proizvodnji čelično-rešetkaste konstrukcije unutar šire grupe.

 

Kompanija je u 2025. godini povećala i broj zaposlenika za više od 20 posto, pozicionirajući se kao poželjan poslodavac. Uprava je najavila da će u sljedećem razdoblju fokus biti na dodatnoj edukaciji i treningu zaposlenika kako bi se podigla razina ukupnih kompetencija.

S obzirom na značajnu potrebu za ulaganjima u energetsku i prometnu infrastrukturu u Europi, Dalekovod očekuje nastavak pozitivnih trendova. Svjesni su rizika povezanih s pripremljenošću projekata i globalnom nestabilnošću, no ističu kako su spremni na brzu reakciju i prilagodbu promijenjenim okolnostima.