Prva polovica 2025. godine zabilježena je dominacijom europskih dionica koje su bile potaknute vjetrom u leđa fiskalnih poticaja i sve većih ulaganja u obranu. Istovremeno, u SAD-u su dominirali strahovi od političke nestabilnosti i Trumpove trgovinske i carinske politike, što je narušilo sentiment investitora. No kako su mjeseci prolazili, Wall Street se stabilizirao. Rast tehnološkog sektora i bolji makropodaci vratili su zamah indeksu S&P 500, koji je krajem lipnja sustigao europske indekse po prinosima. Investitori su ponovno počeli alocirati kapital prema SAD-u, posebno u sektore vezane uz AI.
No to ne znači da se svi investitori guraju natrag na Wall Street. S&P 500 dosegnuo je rekordne razine, a sve više glasova upozorava da su američke valuacije pod pritiskom. Najava prošlih carina pokazala je koliko se brzo sentiment može promijeniti i koliko su tako visoke valuacije rizične, a sada naizgled slijedi još jedan val carina.
Što govore valuacije?
Europske valuacije znatno su razumnije. Taj je diskont dosad bio opravdan sporijim rastom zarada europskih kompanija, no to se sada mijenja. Zarada po dionici u Europi ponovno raste, a razlika u profitabilnosti prema SAD-u smanjuje se.
Čitaj više
Dosta vam je savjeta da je S&P 500 najbolja dugoročna investicija? Ova ekipa kaže da zna bolje
Zašto je prošla godina stvorila iluziju o brzoj zaradi na burzama?
22.05.2025
Budućnost tržišta je u retail investitorima, ali bez edukacije oni su vojska opasnih kockara
JPMorgan upozorava da retail investitori distorziraju tržišne valuacije.
09.04.2025
S&P 500, zlato ili nešto treće – kako ulagati u neizvjesnoj 2025. godini?
Ulagači traže sigurnost dok tržište ulazi u neizvjesnu godinu.
06.02.2025
Vodič za početnike - kako ulagati u indeks S&P 500
Američki indeks S&P 500 je jedan od najpoznatijih u svijetu, ali i najprofitabilniji. Donosimo vam tri načina kako mali investitor može biti dio ove priče.
08.01.2025
Američke dionice se s druge strane trguju daleko iznad svog medijalnog P/E omjera iz posljednjih 20 godina, a uz visoke valuacije posebno se ističe i koncentracija tržišta. Veličanstvenih sedam sada čini više od 30 posto težine indeksa S&P 500. Tržište je posljednji put bilo tako koncentrirano tijekom dot-com balona 2000. godine. Upravo ta koncentracija u tehnološkom sektoru podiže prosječni P/E, s obzirom na to da tehnološke kompanije tradicionalno nose više multiple. No je li takva premija opravdana? Moguće. AI se sve češće opisuje kao nova industrijska revolucija, nakon parnog stroja i električne energije, sada bi umjetna inteligencija mogla omogućiti eksponencijalni napredak čovječanstva. Ako je AI doista disruptivna tehnologija, tada su i visoke valuacije opravdane.
Kako se kreću novčani tijekovi?
Gledajući kretanje fund flowa od početka godine u ETF-ovima, trenutno najpopularnijem obliku ulaganja za retail ulagače, može se primijetiti da se priljevi u američke fondove ove godine konstantno smanjuju sve do svibnja. Slabljenje dolara, rastući javni dug i strahovi od trgovinskih carina vidno su smanjili privlačnost američke imovine. Istovremeno, Europa je profitirala od nižih kamatnih stopa, fiskalnih poticaja i jačanja eura. Analitičari su tada sve češće govorili o početku srednjoročne rotacije iz SAD-a, vođene slabijim sentimentom prema američkoj politici. No mjeseci od svibnja donose zaokret. Priljevi kapitala u američke dioničke fondove ponovno rastu.
Kapital se vraća u američke dioničke fondove zbog snažnog rasta tehnoloških dionica, posebno nakon optimističnih rezultata Microna i kontinuirane euforije oko AI-ja, što je potaknulo povjerenje ulagača. Dodatno, pozitivne makroekonomske vijesti poput usporavanja inflacije i dobrog jobs reporta iz SAD-a smanjile su strahove od recesije, privlačeći investicije. No s Trumpovim novim-starim tarifama, nikada se ne zna hoće li flow ponovno opadati.
SAD ili EU?
Amerika ostaje najperspektivnije tržište, predvođena globalnim tehnološkim divovima, osobito u segmentu umjetne inteligencije koja bi mogla transformirati način na koji svijet funkcionira. No takva budućnost dolazi uz cijenu. Američke dionice trguju se po povijesno visokim valuacijama, pa se sve svodi na pitanje vjerujete li u moć umjetne inteligencije. Europa, iako manje spektakularna, nudi racionalniju alternativu, bez trgovinskih eskapada poput onih koje nameće Trump, uz poruku ECB-a da je inflacija gotovo pa savladana, rast korporativnih zarada i multipla koje su znatno niže i u skladu s povijesnim razinama.
Za europske ulagače još jednu stvar ne treba zaboraviti – ulogu tečaja. Euro je od početka godine ojačao gotovo 15 posto u odnosu na dolar, što značajno mijenja sliku. Iako je nominalni prinosi indeksa S&P 500 dostigao europski STOXX 600, u eurima je i dalje negativan, upravo zbog tečajnih razlika. Dakle, za europske investitore, izloženost američkom tržištu unatoč nominalnom povratku ove godine nije još generirala stvarni prinos.
Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...