Hedge fond s prinosom od 235 posto smatra da je pad cijene zlata privremen

Australski upravitelj hedge fonda Raphael Lamm, čiji je long-short fond usmjeren na zlato ulagačima donio neto prinos veći od 200 posto od pokretanja prošle godine, smatra nedavni pad cijene tog plemenitog metala privremenim, ističući da ključni čimbenici koji pokreću njegov dugoročni rast ostaju netaknuti.

"Neodrživost fiskalnih situacija na ključnim tržištima", posebno američki državni dug veći od 40 bilijuna dolara, kao i sve veća alokacija središnjih banaka, pružat će podršku zlatu na srednji do dugi rok, izjavio je Lamm, koji zajedno s Markom Landauom upravlja fondom L1 Gold Fund vrijednim 1,5 milijardi australskih dolara (1,1 milijardu dolara). U kratkom roku, kretanje cijena odredit će razvoj događaja u ratu između SAD-a i Irana, realne kamatne stope i podaci o inflaciji, dodao je.

Zlato se nalazi pod pritiskom otkad je u siječnju dosegnulo rekordnu razinu, budući da skok cijena energenata i oklade na povećanje kamatnih stopa američkih Federalnih rezervi (Fed) opterećuju ovaj neprinosni metal. Cijena mu je pala za oko petinu od izbijanja rata između SAD-a i Irana krajem veljače.

"Iako na tržištima i u cijeni zlata postoje određeni nepovoljni vjetrovi od početka rata s Iranom, smatramo da su oni vrlo privremene naravi", rekao je Lamm u intervjuu. "Većina ključnih pokretača potražnje za zlatom ostat će netaknuta ili će čak ojačati u srednjoročnom razdoblju."

Cijena poluga porasla je u petak za 0,4 posto na 4.289,96 dolara po unci, no i dalje je na putu da ovaj tjedan završi oko dva posto niže.

 

Kao dio grupe L1 Group Ltd. sa sjedištem u Melbourneu, Lammov fond kombinira duge (long) pozicije u dionicama povezanim sa zlatom s kratkim (short) pozicijama u terminskim ugovorima (futuresima) na zlato kao zaštitom od rizika (hedge). Prema navodima glasnogovornika, fond je od pokretanja u veljači prošle godine do kolovoza ostvario neto prinos od 235 posto. To je u usporedbi s dobitkom od oko 148 posto za ETF VanEck Gold Miners i rastom cijene fizičkog zlata od 55 posto u istom razdoblju.

Vodeći fond grupe, L1 Long Short Fund, kojim također zajedno upravljaju Lamm i Landau, ostvario je prinos od 20,7 posto na godišnjoj razini od osnutka 2014. godine, u usporedbi s 8,2 posto za referentni dionički indeks Australije, prema podacima iz kolovoza. L1 Group, koji upravlja imovinom od oko 14 milijardi dolara, među svoje klijente ubraja velike mirovinske fondove, obiteljske urede (family offices), pojedince visoke neto vrijednosti i maloprodajne ulagače.

L1 Gold Fund koristi pad cijene zlata kako bi povećao svoje duge pozicije u dionicama tvrtki za rudarenje zlata. Većina imovine fonda nalazi se u kompanijama s tržišnom vrijednosti od najmanje pet milijardi dolara, rekao je Lamm. Kako bi se zaštitio od rizika pada cijena, fond također otvara kratke pozicije u pojedinim dionicama zlata koje smatra skupima ili koje se suočavaju s operativnim poteškoćama, pojasnio je.

"Počeli smo relativno agresivno povećavati svoje duge pozicije kada je cijena zlata pala ispod 4.000 dolara, a sada je držimo na trenutnoj razini, što je u rasponu od niskih do srednjih 60 posto neto dugih pozicija", rekao je Lamm. Fond će razmotriti smanjenje dugih pozicija tek ako se ostvare njegova očekivanja o daljnjem rastu cijene zlata, dodao je.

Lamm i Landau također su udvostručili uloge u svojoj strategiji ulaganja u zlato vlastitim novcem. Obojica su povećala osobne udjele u fondu L1 Gold Fund kroz ponudu prava na upis kojom je u kolovozu prikupljeno 160 milijuna australskih dolara (114 milijuna dolara). Fond je izlistan na australskoj burzi u travnju te je ostvario neto prinos od 18 posto za svoje klijente do kolovoza, čak i dok je cijena zlata pala za šest posto, stoji u njegovom najnovijem izvješću.

"Proteklih 12 godina bili smo vrlo aktivni u dionicama iz sektora sirovina, posebno resursa, zlata i baznih metala", rekao je Lamm. Sektor dionica rudara zlata srednje tržišne kapitalizacije u koji L1 Gold Fund ulaže predstavlja "više od bilijun dolara dostupne tržišne kapitalizacije i vjerujemo da postoji uistinu snažan potencijal za specijaliziranu grupu usmjerenu na taj prostor", rekao je.

Strategija odabira dionica ovog fonda usmjerena je na kompanije s nižim vrednovanjima i kratkoročnim novčanim tokovima u sektoru razvoja rudnika zlata. Njegova najveća pozicija nalazi se u kanadskom rudaru Eldorado Gold Corp. Fond je ujedno i najveći dioničar tvrtke K92 Mining Inc., koja upravlja rudnikom zlata Kainantu u Papui Novoj Gvineji.

Konsolidacija u rudarskom sektoru također je potaknula prinose fonda, a Lamm očekuje još spajanja i preuzimanja u industriji zlata. Nedavno preuzimanje australskog rudara Ausgold Ltd. od strane tvrtke OceanaGold Corp. po cijeni od 1,36 australskih dolara po dionici donijet će znatnu dobit fondu, koji je tu dionicu dodao u svoj portfelj po cijeni od oko 0,50 australskih dolara, prema izvješću za ulagače iz kolovoza.

"Uistinu smo uzbuđeni zbog prinosa koji će proizaći iz procesa spajanja i preuzimanja", rekao je Lamm. "Smatramo da će mnoge naše razvojne tvrtke biti iznimno privlačne mete za igrače srednje i velike tržišne kapitalizacije."