Nepokolebljivi optimisti s Wall Streeta i dalje očekuju rast u 2026.

Dva mjeseca prošla su u ovoj godini, a indeks S&P 500 nije se značajnije pomaknuo.

To nije preveliki udarac, s obzirom na šokove koje su tržišta pretrpjela, od geopolitičkih nemira do prijetnji poremećaja umjetne inteligencije, ali je daleko od očekivanja optimista s ​​Wall Streeta po pitanju kretanja indeksa u 2026.

Unatoč svim nepovoljnim okolnostima, prosječna očekivana ciljana vrijednost za S&P 500 je 10 posto viša do kraja prosinca, kao što je bila i na početku godine. Stratezi su također zadržali svoje pondere alokacije nepromijenjenima, prema pokazatelju sentimenta na strani prodaje Bank of Americe.

Njihov optimizam počiva na očekivanjima iznadprosječnog rasta američkog gospodarstva i povećanja korporativne zarade. I, iako je još rano, nijedan od stratega koje prati Bloomberg nije postao oprezniji otkako je SAD započeo rat na Bliskom istoku koji je, za sada, naglo podigao cijene energenata.

"Vraćamo se na temeljnu makroekonomsku snagu i snagu korporativnih zarada, na koje geopolitika zasad nije utjecala. Iranski sukob ima potencijal da se razlikuje od ostalih, jer ako bi nafta ostala povišena tijekom razdoblja od nekoliko mjeseci ili kvartala, to bi moglo ugroziti globalnu ekonomsku recesiju i smanjiti korporativne zarade", rekao je Sameer Samana, voditelj globalnih dionica i realne imovine u Wells Fargo Investment Instituteu.

Američki rat s Iranom samo je najnoviji udarac raspoloženju investitora ove godine. Uporna inflacija i promjenjive carinske politike otežale su tvrtkama planiranje. Primjene umjetne inteligencije prijete da će preokrenuti razne industrije. Privatne kreditne tvrtke posrnule su pod teretom loših kredita. A predsjednik Donald Trump pokrenuo je ambicioznu vanjsku politiku koja podjednako uznemirava i američke saveznike i neprijatelje.

Analitičari su u ponedjeljak savjetovali klijentima da bi svako povlačenje povezano s Iranom bila prilika za kupnju dionica. Tvrtke od Morgan Stanleyja do Piper Sandler & Co. branile su svoje konstruktivne stavove o dionicama, navodeći prošlu geopolitičku volatilnost koja se obično pokazala kratkotrajnom.

S&P 500 u ponedjeljak je završio bez ikakvih promjena, izbrisavši rani pad od 1,2 posto prvog tržišnog dana nakon što je američko bombardiranje Irana izazvalo kaos na Bliskom istoku. Za neke, optimizam se čini pogrešnim.

"Razina samozadovoljstva je izvan svake mjere. Došli smo do točke u kojoj će investitori kupovati svaki mali pad dok to ne prestane funkcionirati. Problem s tim je što će, kada konačno dođe do neizbježne korekcije, mnogi investitori jako teško nastradati", rekao je Matt Maley, glavni tržišni strateg u Miller Tabak + Co LLC.

Rantegija prema dionicama "ostala je čvrsta i optimistična ove godine", prema riječima Savite Subramanian, voditeljice odjela za dionice i kvantitativnu strategiju BofA-e, čak i dok su se tržišni interni faktori promijenili i "nekadašnji žarišta rasta nasilno su degradirala".

Optimistični stavovi stratega i dalje se temelje na pretpostavci da je motor profita korporativne Amerike dovoljan da nastavi pokretati dionice, unatoč svim kratkoročnim brigama.

Ipak, u posljednjoj sezoni objave poslovnih rezultata, snažni financijski podaci - tvrtke iz S&P 500 indeksa ostvarile su rast dobiti od 13 posto, gotovo šest postotnih bodova bolje od očekivanog - nisu bili dovoljni da uzbude investitore u dionice. S&P 500 indeks pao je za 1,7 posto od početka ciklusa izvještavanja JPMorgan Chasea do zatvaranja s Walmartom.

Alternativni investicijski upravitelj Blue Owl Capital nedavno je zaustavio otkup dionica i počeo prodavati kredite kako bi prikupio gotovinu za investitore, upozoravajući da rastući stres kod dužnika, viši troškovi kamata i preostala zaduženost iz ere jeftinog novca počinju opteretiti dijelove privatnog kreditnog tržišta. Za dionice to povećava rizik da bi se strože kreditiranje i potencijalni neispunjavanja obveza mogli preliti na korporativne zarade, posebno u sektore s većim zaduženjem.

"Svi vjeruju da će ili 'Fed put' ili 'Trump put' zaustaviti i najmanji pad. Ovo je velika pogreška. U nekom trenutku, jedan od ovih problema uzrokovat će pad procjena zarade, a to će značajno uplašiti investitore", zaključio je Maley iz Miller Tabaka.