Vodič za burzovne trgovce kroz rascjepkani ekonomski svijet

Investitori su spremni uložiti više novca u dionice obrane, energetike i tehnologije jer rat na Bliskom istoku prisiljava vlade da prioritet daju sigurnosti i postanu samostalnije.

Wall Street je godinama nagrađivao tvrtke koje su bile predvodnice globalizacije, dok su mnoge zemlje zanemarivale kritičnu infrastrukturu, lance opskrbe i resurse. Ta je era sada gotova, prema tvrdnjama investitora koji kažu da sukob s Iranom ubrzava ekonomske promjene potaknute pandemijom koronavirusa, ruskom invazijom na Ukrajinu i američkim trgovinskim ratom.

"Sumnjam da su mnogi ljudi još uvijek u poricanju da se svijet promijenio", rekao je John Wyn-Evans, voditelj analize tržišta u grupaciji Rathbones Group Plc. "Covid-19 i Rusija-Ukrajina bili su pozivi na buđenje, ali čini se da smo pritisnuli gumb za odgodu. Alarm se sada ponovno oglasio."

Rat je povećao potražnju za dolarom i američkom imovinom, ali selektori dionica također traže tvrtke koje će igrati ključne uloge u prelasku na sigurnije lance opskrbe i imati koristi od ulaganja u umjetnu inteligenciju, zelenu energiju i obranu. Do sada su u 2026. godini energetika, materijali, komunalne usluge i industrija sektori s najboljim rezultatima u indeksu MSCI World.

"Riječ je o strukturnom resetiranju načina na koji globalni sustav funkcionira", rekao je Sahil Mahtani, direktor u tvrtki Ninety One Plc. "Globalizacija ne završava - ali se više ne odvija na 'lakom načinu' rada. Pretpostavke koje su definirale posljednjih 30 godina sada su sve odjednom dovedene u pitanje."

Europski zamah

Sljedeći nacrt globalizacije pisat će se različitim brzinama, ovisno o geografiji, količini dostupnog kapitala i razini hitnosti koju pokazuju nacionalne vlade. Analitičari kažu da Europa diktira tempo.

"Promjene u globalnom poretku potiču Europu da postane samostalnija u strateškim prioritetnim područjima kao što su obrana i energetika", rekao je Sanjiv Tumkur, voditelj odjela za dionice u Rathbones Group Plc.

Indeks MSCI Europe Aerospace and Defense, koji uključuje teškaše kao što su Rheinmetall AG, Leonardo SpA i Rolls-Royce Holdings, porastao je za otprilike 35 posto tijekom protekle godine. Tumkur je izjavio da će, dok se Europa priprema za ratovanje nove generacije, vladini ugovori vjerojatno ići tvrtkama poput BAE Systems Plc i Thales SA, koje su izložene elektroničkom ratovanju i protuzračnoj obrani.

Dionice manjih tvrtki iz sektora obrambene tehnologije također su naglo porasle. Exail Technologies SA, francuski proizvođač morskih dronova za lov na mine, ojačao je za oko 600 posto od početka 2025. godine.

Njemačka je ključna karika. Najveće europsko gospodarstvo povećava vojnu potrošnju kao odgovor na rusku agresiju, a važnost njezinog programa infrastrukture vrijednog 500 milijardi eura "ne može se precijeniti", prema riječima Hugha Gimbera, stratega za globalno tržište u JPMorgan Asset Managementu.

"Ako je Europa bila odlučna smanjiti svoju ovisnost o drugim nacijama ulaskom u 2026. godinu, ta će odlučnost biti samo ojačana događajima na Bliskom istoku tijekom proteklih tjedana", rekao je Gimber.

Košarica dionica UBS Group AG-a koja prati tvrtke izvan obrambenog sektora izložene rastućim državnim ulaganjima porasla je za gotovo 50 posto otkako je njemački plan poticaja dobio oblik u ožujku 2025. Istovremeno, ulaganja EU-a u zelenu energiju i kritičnu infrastrukturu potaknula su rast od otprilike 75 posto u košarici dionica obnovljivih izvora energije banke Goldman Sachs Group Inc.

Fokus na obnovljive izvore energije, modernizaciju mreže, skladištenje baterija i vodik koristit će tvrtkama kao što su Vestas Wind Systems A/S, National Grid Plc i SSE Plc, navodi Tumkur.

 

"U naprednim gospodarstvima ulaganja kao udio u dohotku desetljećima su bila niska. Zemlje moraju graditi", rekao je.

Uspon "stare ekonomije"

U SAD-u, gdje su tržište dionica pokretali tehnološki divovi, potreba za samostalnošću stavlja takozvanu staru ekonomiju u prvi plan.

Paul Eitelman, glavni strateg za globalna ulaganja u Russell Investmentsu, primijetio je da je SAD "vjerojatno malo dalje odmakao" od drugih kada je riječ o postizanju strateške samostalnosti.

"Postigli smo značajan napredak prema ostvarivanju energetske sigurnosti i neovisnosti", rekao je Eitelman. "Ali kako svijet postaje sve rascjepkaniji, te su teme danas jednako relevantne kao što su bile i u prošlim desetljećima."

Trgovci su postali očaraniji tvrtkama stare ekonomije koje se bave stvarima poput transporta robe i osiguravanja sirovina. To je pokrenulo promjenu vodstva u indeksu S&P 500, gdje dionice energetike, materijala i industrije sada predvode skupinu.

Povratak predsjednika Donalda Trumpa u Bijelu kuću i njegov pritisak na povećanje samostalnosti još je jedan čimbenik. Očekuje se da će zakon One Big Beautiful Bill Act, koji je on zagovarao, pružiti vjetar u leđa proizvodnji unutar Amerike ("made-in-America").

Uspon u ovom kutku tržišta također potiču napori SAD-a da zadrži prednost u umjetnoj inteligenciji. Tvrtke uključujući GE Vernova Inc., Vertiv Holdings Co. i Eaton Corp. mogle bi imati koristi od pritiska na izgradnju podatkovnih centara, na primjer. Prošlog tjedna, Madison Air Solutions Corp., koja prodaje proizvode za hlađenje podatkovnih centara, imala je najveći američki IPO jedne industrijske tvrtke od 1999. godine.

Naglasak na otpornosti znači da će "postojati utrka za osiguravanje resursa", rekao je Sameer Samana, voditelj odjela za globalne dionice i realnu imovinu u Wells Fargo Investment Instituteu. "Dakle, jedna od implikacija je da bi investitori u svojim portfeljima trebali imati pune alokacije u sirovinama."

Samana je dodao da će najveće tehnološke tvrtke vjerojatno imati podršku američke vlade. Kao rezultat toga, preporučuje investitorima da pažljivo biraju trenutke za povećanje izloženosti tehnološkom sektoru i pratećim industrijama koje će profitirati uz njih.

Azijski put prema otpornosti

Trgovci kupuju dionice azijskih tvrtki sa snažnim izvoznim izgledima jer strane vlade forsiraju veću otpornost u energetici i obrani.

"Prvi red dobitnika su oni povezani s europskim težnjama za samostalnošću, ali dugoročna strukturna priča mogla bi biti o vlastitom nastojanju Azije prema otpornosti", rekla je Charu Chanana, glavna investicijska strateginja u Saxo Marketsu.

"Izvozne veze s Europom vidljivije su i lakše ih je unovčiti, dok su nastojanja mnogih azijskih zemalja prema vlastitoj samostalnosti još uvijek u ranoj fazi i sporije se kreću, pa je utjecaj na zaradu udaljeniji", dodala je.

Jedan primjer je najveći svjetski proizvođač baterija, Contemporary Amperex Technology Co Ltd., čije su dionice izlistane u Hong Kongu porasle za oko 40 posto od početka rata s Iranom. Južnokorejski proizvođač oružja Hanwha Aerospace Co. još je jedan snažan izvođač, čijim se dionicama trguje blizu rekorda nakon rasta od oko 50 posto ove godine.

Korejski i japanski proizvođači iz sektora obrane u međuvremenu profitiraju od rastuće domaće potrošnje i izvoznih izgleda, navode analitičari.

"Vidimo brz porast alokacija prema korejskim proizvođačima obrambene opreme i korejskim industrijskim tvrtkama", rekao je Manishi Raychaudhuri, izvršni direktor u Emmer Capital Partnersu. "Veliki europski potrošači na obranu – posebice Poljska – sada uvoze više iz Koreje nego iz SAD-a."

Gledajući unaprijed, veliko je pitanje hoće li se rat na Bliskom istoku pokazati kao stvarna prekretnica za globalizaciju.

"Izgleda da se udaljavamo od vrhunca globalizacije", rekao je Eitelman iz Russell Investmentsa. "Ne bih rekao da je gotova. Dosadašnji dokazi upućuju na rekonfiguraciju globalnih lanaca opskrbe, a ne na izravno kretanje prema deglobalizaciji."

 

- U pisanju članka pomogao je Michael Msika