Optimisti na Wall Streetu u 2026. očekuju umjerene prinose nakon trogodišnjeg rasta

Zapanjujući trogodišnji niz koji je američkim dionicama donio rast od 78 posto ne odvraća uporno optimistične prognozere s Wall Streeta. No ovogodišnji optimizam dolazi s dozom opreza.

"Malo snizite očekivanja", poručio je u petak telefonom Sam Stovall, glavni investicijski strateg u CFRA-i. "U redu je ostati bik, ali s malim 'b' jer se ujedno suočavamo s povijesno izazovnom godinom izbora za Kongres."

Stratezi koje je anketirao Bloomberg očekuju da će S&P 500 ove godine porasti za 9,2 posto, što je otprilike u skladu s prosječnim ukupnim prinosom u ovom stoljeću.

No to bi bilo manje od prethodne tri godine, kada je indeks zabilježio rast od 24 posto, 23 posto i 16 posto.

 

Prosječni rast koji stratezi očekuju također je jednak povijesnom prosjeku učinka u četvrtoj godini nakon tri uzastopna dvoznamenkasta rasta, prema Stovallu. Primjeri iz nedavne povijesti ne ulijevaju povjerenje. Posljednja dva uzastopna razdoblja rasta od najmanje 10 posto praćena su godišnjim padovima, i 2020. i 2015. godine. Kad bi S&P 500 ove godine doista ostvario rast od 10 posto, to bi bio najbolji četverogodišnji niz za indeks od 1999. godine.

Optimistični scenarij temelji se na očekivanjima da će se američko gospodarstvo oporaviti u prvoj polovici godine i da će smanjenje poreza i regulatorno popuštanje dodatno doprinijeti kontinuiranom poticaju iz ulaganja u umjetnu inteligenciju. Smanjenje očekivanja proizlazi iz kontinuirane zabrinutosti zbog visokih valuacija i da bi planovi kapitalnih ulaganja mogli početi opterećivati ​​profit.

"Rastuća kapitalna intenzivnost velikih tehnoloških kompanija koje čine preveliki udio indeksa, povišeni multiplikatori i pukotine na tržištu rada" doprinose argumentima za "oprezniji stav", napisale su strateginje iz BofA Securities Victoria Roloff i Savita Subramanian u bilješci objavljenoj u petak.

One predviđaju da će S&P 500 ove godine porasti skromnih četiri posto.

Povijest također pruža razloge za oprez u 2026. godini. U godinama izbora za Kongres SAD-a, prosječni rast tržišta iznosi samo 3,8 posto i do rasta dolazi u samo 55 posto slučajeva. "To nije puno bolje od bacanja novčića", rekao je Stovall.

Osnivač tvrtke Sevens Report, Tom Essaye, napisao je u petak da se "trogodišnji rast na tržištu dionica poput onog koji je upravo završio najčešće javlja u kasnoj fazi tržišnog ciklusa, uoči cikličkog medvjeđeg tržišta."

To je posebno "zlosutno" kada se pogledaju budući negativni petogodišnji prinosi za S&P 500 nakon takvog trogodišnjeg razdoblja, rekao je, dodajući da se "naziru" znakovi medvjeđeg tržišta. Istaknuo je, na primjer, zabrinutost zbog balona dionica povezanih s umjetnom inteligencijom i nedavne padove referentne vrijednosti kako bi se testirale razine podrške.

Naravno, upozorenja o visokim valuacijama i neodrživom rastu cijena dionica u posljednje vrijeme je lako nadvladati jer korporativni profiti nastavljaju rasti. Očekuje se da će se rast zarade zapravo ubrzati u 2026. godini na gotovo 14 posto u usporedbi s 12 posto u 2025. godini, što bi moglo dodatno pogurati tržište.

"Ovo je bilo bikovsko tržište vođeno zaradom", rekao je telefonom Keith Lerner, glavni investicijski direktor i glavni tržišni strateg u Truist Advisory Services Inc. "Valuacije su skromno porasle, ali većina toga došla je od zarade."

Iako je Lerner rekao da i dalje očekuje da će zarada poticati uspješnost tržišta, razumno je očekivati ​​niži tempo rasta s obzirom na to da se dionice trguju po povijesno visokim multiplikatorima.

"Nakon tri godine rasta, mogli bismo vidjeti nešto niže, ali i dalje pozitivne prinose tijekom sljedeće godine“, dodao je.