Trgovci obveznicama željno iščekuju podatke koji će im otkriti sljedeći potez Feda

Trgovci obveznicama pripremaju se za hrpu podataka koji će otkriti koliko će brzo Savezne rezerve (Fed) nastaviti s rezanjem kamatnih stopa koje je dovelo američke državne obveznice do najvećih dobitaka od 2020. godine.

Kraj zatvaranja vlade znači da će agencije početi objavljivati ​​ključna izvješća koja su odgađana od početka listopada, uključujući izvješće o zaposlenosti za rujan u četvrtak.

Nedostatak vladinih podataka tijekom zatvaranja otežao je procjenu smjera gospodarstva. Međutim, brojke iz privatnih izvora podataka, poput tvrtke za obračun plaća ADP, nastavile su naglašavati slabljenje tržišta rada koje je natjeralo Fed da snizi svoju referentnu kamatnu stopu na sastancima u rujnu i listopadu, čime je okončana devetomjesečna pauza.

No, postoji rizik da vladine brojke mogu pozitivno iznenaditi pokazujući da tvrtke otvaraju radna mjesta snažnijim tempom od očekivanog. Također postoji mogućnost da su podaci nepotpuni ili iskrivljeni, zbog zatvaranja.

S obzirom na to da su kreatori monetarne politike i dalje svjesni povišene inflacije, to bi ih moglo natjerati da zadrže kamatne stope stabilnima na sastanku 10. prosinca ili da smanje očekivanja tržišta za 2026. godinu.

"Kako ekonomski podaci počnu pristizati, moguće je da tržište rada pokazuje veću stabilnost. Tada bi tržište moglo dodatno smanjiti izglede za smanjenje u prosincu, a volatilnost bi mogla porasti", rekla je Priya Misra, portfeljna menadžerica u JPMorgan Investment Managementu.

Dodala je da vide priliku za kupnju u porastu prinosa 10-godišnjih obveznica na 4,25 posto s petka kada su bile zatvorene na oko 4,14 posto.

Trenutne obveznice snažno su porasle ove godine jer su usporavanje zaposlenosti i trgovinski rat predsjednika Donalda Trumpa posijali neizvjesnost u gospodarstvu koje je posljednjih godina stalno iznenađivalo analitičare svojom snagom. Nakon što su trgovci povećali oklade na smanjenje kamatnih stopa, a prinosi pali, državne obveznice su ove godine ostvarile prinos od otprilike 6 posto.

No, predsjednik Fed-a Jerome Powell naznačio je da su nedavni potezi središnje banke uglavnom zaštitne mjere kako bi se osiguralo da njezina restriktivna politika ne zaustavi rast, a ne pokušaj ponovnog pokretanja gospodarstva.

Prošli tjedan, trgovci terminskim ugovorima smanjili su vjerojatnost smanjenja kamatnih stopa za četvrtinu boda u prosincu ispod 50 posto, jer su neki dužnosnici Fed-a naznačili da takav potez nije ni izbliza siguran. Ta kratkoročna neizvjesnost podigla je pokazatelj očekivane volatilnosti tržišta obveznica, koji se kretala oko najniže razine u četiri godine.

"Postoji sve veća zabrinutost, iako još ne veliki problem, da Fed neće smanjiti kamatne stope u prosincu na temelju pravovremenosti i kvalitete ekonomskih podataka", istaknuo je Jack McIntyre, portfeljni menadžer u Brandywine Global Investment Managementu, dodavši da nas to, zajedno s padom prinosa, "drži pristranima prema neutralnoj izloženosti u američkim državnim obveznicama".

Točan vremenski okvir nekih odgođenih objava, kao i izvješća o zaposlenosti za studeni koje bi obično došlo tijekom prvog tjedna sljedećeg mjeseca, tek treba razjasniti. Ministarstvo rada prošlog je tjedna izjavilo da bi moglo proći neko vrijeme za finaliziranje datuma objave.

Upravitelji novca svjesni su pozitivnih ekonomskih pomaka koji bi mogli povećati prinose, uključujući presudu Vrhovnog suda o ukidanju Trumpovih carina.

Ipak, općenito očekuju da će Fed nastaviti održavati pristranost prema ublažavanju monetarne politike čak i ako sljedeći mjesec zastane, što bi vjerojatno spriječilo preveliki porast prinosa od nedavnih razina. A tržišno raspoloženje bilo je relativno pozitivno prema državnim obveznicama jer podaci ukazuju na usporavanje rasta.

Neke nedavne trgovine trezorskim opcijama ciljale su pad prinosa na 10-godišnje obveznice ispod 4 posto s preko 4,1 posto u petak. Anketa JPMorgan Chasea među klijentima trezora za tjedan koji je završio 10. studenog pokazala je najveće neto duge pozicije od 7. travnja. Potražnja investitora za novim 10-godišnjim i 30-godišnjim obveznicama prošlog tjedna također je bila u skladu s nedavnim prosjecima.

"Potreban bi bio ponovni snažan rast i podaci o radu kako bi se prinosi na dvije i 10-godišnje obveznice pomaknuli izvan nedavnih raspona. Nema očiglednog razloga za očekivati ​​snažan oporavak na tržištu rada", zaključio je George Catrambone, voditelj odjela za fiksni dohodak u DWS Americas.