Zašto bi dolar mogao pasti još 13 posto – i što to znači za ostatak svijeta

Posrnuli američki dolar kreće prema daljnjem padu unatoč nedavnom kratkotrajnom oporavku, tvrdi Stephen Jen - dugogodišnji skeptik prema američkoj valuti - koji predviđa da će rast gospodarstava u inozemstvu ubrzati i dodatno umanjiti privlačnost dolara.

Izvršni direktor londonskog upravitelja imovinom Eurizon, poznat po svojoj "teoriji osmijeha dolara", kladi se da će indeks američke valute pasti za dodatnih 13,5 posto tijekom ostatka predsjedničkog mandata Donalda Trumpa.

To bi se nadovezalo na približno sedam posto pada u 2025. godini, čime je dolar na putu da zabilježi najgoru godinu u posljednjih osam.

Iako je dolar posljednjih tjedana povratio dio izgubljene vrijednosti, "sljedeći veliki pomak i dalje će biti prema dolje", rekao je Jen.

Trumpove nepredvidive trgovinske politike i očekivanja o smanjenju kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi doprinijeli su slabosti dolara ove godine. Bloombergov indeks dolara blago je pao u utorak nakon što su podaci istraživačke kuće ADP pokazali usporavanje tržišta rada u drugoj polovici prošlog mjeseca, čime su se povećali izgledi da Fed dodatno snizi troškove zaduživanja.

Odsutnost službenih gospodarskih izvještaja tijekom najduljeg zatvaranja vlade u povijesti SAD-a pomogla je dolaru da u listopadu zabilježi drugi najbolji mjesec ove godine. Očekuje se da će zakonodavci u narednim danima razriješiti situaciju.

"Osmijeh dolara"

Daljnje slabljenje dolara uklapa se u okvir "osmijeha dolara" koji je Jen predstavio prije više od dva desetljeća. Ta teorija sugerira da dolar obično jača kada je američko gospodarstvo ili vrlo snažno ili u dubokoj recesiji, dok valuta gubi na vrijednosti u razdobljima umjerenog rasta - kada gospodarstvo ni ne prednjači ni ne zaostaje značajno za ostatkom svijeta.

"Do sada je dolar ove godine padao uglavnom zbog odbijanja kapitala od američkih dolarskih ulaganja, ali ne i zato što bi ga Europa ili Azija aktivno privlačile", rekao je Jen. "Još uvijek čekamo meko prizemljenje američkog gospodarstva, što bi trebalo nadopuniti ubrzanje rasta u ostatku svijeta."

Jenovo je stajalište prošle godine bilo preuranjeno, jer je američko gospodarstvo tada nastavilo snažno rasti dok su druge zemlje posrtale. Unatoč napetom globalnom trgovinskom ratu, sada izgledi za bolje performanse globalnog gospodarstva izgledaju obećavajuće s poboljšanjem rasta u Europi i Kinom koja ostaje "hiperkonkurentna", rekao je Jen.

Prema Međunarodnom monetarnom fondu, rast BDP-a SAD-a usporit će se na dva posto u 2025., u odnosu na 2,8 posto prošle godine. Nasuprot tome, očekuje se da će gospodarstvo eurozone porasti 1,2 posto, u odnosu na 0,9 posto u 2024., dok bi kinesko gospodarstvo trebalo rasti 4,8 posto, u odnosu na pet posto prošle godine.

Jen također navodi da će Trumpova administracija trebati još slabiji dolar kako bi smanjila troškove u američkom proizvodnom sektoru, koji se obvezala oživjeti. U međuvremenu, sve veći odmak investitora od velikih rezervnih valuta, uključujući dolar, potiče rekordni rast zlata i Bitcoina - trend za koji Jen očekuje da će se nastaviti.

Sve u svemu, SAD se nalazi u "trećoj ili četvrtoj rundi" "višegodišnjeg prilagođavanja dolara", rekao je.