ETF je centralno bankarstvo novog doba - zašto je privlačniji izbor od zlata i dionica

Globalno tržište ETF-ova (eng. Exchange-Traded Funds) doživljava povijesni rast. Imovina u ETF-ovima širom svijeta premašila je 15 bilijuna dolara u 2024., a prema procjenama analitičara Bloomberga, do 2035. mogla bi dosegnuti čak 35 bilijuna dolara. Samo u Europi, vrijednost ovih fondova skočila je na 2,3 bilijuna dolara, što Stari kontinent čini jednim od glavnih pokretača globalnog rasta.

Prema izvješću tvrtke State Street Investment Management, tržište ETF-ova čini oko 18 posto globalne imovine za ulaganje, s tendencijom daljnjeg rasta.

ETF-ovi su, u suštini, "paketi" vrijednosnih papira koji prate određeni indeks, sektor, robu ili skup imovine. Omogućuju investitorima da jednim klikom ulažu u širok spektar tržišta uz niske troškove, visoku likvidnost i transparentnost, te ne čudi što su sve atraktivniji kao oblik ulaganja.

Dok su ETF-ovi nekada bili rezervirani za institucionalne ulagače, danas su dostupni gotovo svima od individualnih investitora do državnih fondova. Posebno je zanimljivo kada se ETF usporedi s vječnim, sigurnim utočištem zlatom, ali i načinom na koji ova vrsta ulaganja može ojačati gospodarstvo Europe.

Zašto je interes za ETF-ove visok

Na temelju dostupnih analiza, u posljednje vrijeme nije došlo do pada interesa za globalne ETF-ove, ali se sama struktura tokova mijenja - izloženost tim fondovima se selektivnije bira, a pozornost se više usmjerava na aktivne ETF-ove, strategije i tržišta u razvoju. Posebno se očekuje da će priljevi u ETF-ove nastaviti rasti, posebno u azijsko-pacifičkoj regiji.

Interes za globalne ETF-ove ostao je snažan posljednjih mjeseci jer ih investitori vide kao učinkovit način diverzifikacije rizika i prilagodbe portfelja promjenjivim tržišnim uvjetima. Nakon dugog razdoblja dominacije američkog tržišta, sve veći broj investitora traži izloženost regijama izvan SAD-a, posebno tržištima u nastajanju, koja nude veći potencijal rasta i nižu korelaciju s američkim dionicama.

Istodobno, industrija nastavlja svoj strukturni rast zahvaljujući nižim troškovima, visokoj transparentnosti i likvidnosti. Globalno, povećana volatilnost, geopolitička neizvjesnost i promjene kamatnih stopa potaknule su investitore da traže jednostavnije i fleksibilnije instrumente za diverzifikaciju. Osim toga, rastući interes za aktivne ETF-ove pokazuje da investitori ne traže samo pasivno praćenje tržišta, već i fondove koji nude dodanu vrijednost kroz selektivno upravljanje i specijalizirane strategije.

Fragmentirano, ali dinamično tržište

Europsko tržište ETF-ova složenije je od američkog - prostire se preko više zemalja, valuta i burzi. "U Europi imamo oko 13.500 listanih ETF-ova, znatno više nego u SAD-u, ali s manjom ukupnom aktivom", objašnjava za Bloomberg Slawomir Rzeszotko, direktor institucionalne prodaje i trgovanja za Europu i Aziju u kompaniji Jane Street.

Kako kaže, razlog je jednostavan. "Pružamo usluge raznolikom spektru klijenata, od malih investitora do velikih institucija, iz različitih valutnih zona i s različitim potrebama."

Zbog toga se europski ETF-ovi ne mogu mjeriti istim kriterijima kao pojedinačne dionice. Gregoire Blanc, globalni šef tržišta kapitala u Amundiju, ističe da "manji ETF s niskim obujmom trgovanja ne mora biti nelikvidan, to samo znači da se njime trenutno ne trguje, a ne da ga nije moguće prodati".

Unatoč fragmentaciji, ETF-ovi u Europi postaju ključni alat za konstrukciju portfelja, upravljanje rizikom i likvidnošću. Rachel Lord, šefica međunarodnog poslovanja u BlackRocku, ocjenjuje da ETF može biti nevjerojatno oruđe zato što predstavlja "sve u jednom" - investicijski alat, trgovački instrument, sredstvo za monetizaciju kapitala.

Bloomberg

"To je novi temelj tržišta", dodaje Lord, ističući da će sljedeća faza rasta europskih ETF-ova biti povezana s infrastrukturnim ulaganjima, energetskom tranzicijom i razvojem umjetne inteligencije (AI).

"Europi je potreban novi kapital, a ETF-ovi mogu biti kanal kroz koji će se 'zid novca' usmjeriti u buduće sektore – od podatkovnih centara do obnovljive energije."

Po njezinim riječima, čak i u geopolitički napetim vremenima, Europa i SAD ostaju usklađeni u ekonomskim prioritetima. "Ako se ignoriraju političke tenzije i medijska retorika, poruka je jasna - Europa mora financirati vlastitu obranu, a Amerika mora povratiti kontrolu nad svojom proizvodnjom. Zapadni svijet, u suštini, i dalje dijeli iste interese."

ETF kao nova alternativa zlatu i dionicama

Tradicionalno, investitori su svoje portfelje gradili na dvije osnovne klase imovine - dionicama i zlatu. Dionice su donosile rast i prinos, dok je zlato vrijedilo kao sigurno utočište u kriznim vremenima. ETF-ovi danas kombiniraju prednosti oba pristupa, nudeći diverzifikaciju i likvidnost poput dionica, ali i stabilnost i zaštitu od rizika sličnu zlatu.

Ali za razliku od zlata, koje ne generira prinos niti dividende, ETF-ovi omogućuju investitorima da sudjeluju u rastu tržišta i istovremeno zadrže mogućnost brze prodaje. U usporedbi s pojedinačnim dionicama, ETF-ovi nude manji rizik jer uključuju čitav indeks - recimo, S&P 500 ili STOXX Europe 600 - umjesto jedne kompanije. Time se eliminira rizik lošeg odabira pojedine dionice, dok se zadržava mogućnost visokog prinosa.

Depositphotos

U razdobljima volatilnosti, ETF-ovi su pokazali veću otpornost od pojedinačnih dionica. Tijekom 2024., u trenucima tržišnih potresa, činili su gotovo polovicu ukupnog obujma trgovanja dionicama u Europi, a investitori su ih koristili kako bi brzo preraspodijelili kapital i profitirali od rasta cijena koji slijedi nakon tržišnih padova.

Eric Balchunas, viši ETF analitičar u Bloomberg Intelligenceu, taj fenomen naziva "the Vanguard put", odnosno nekom vrstom osiguranja tržišta. "ETF-ovi daju tržištima ono što je nekada imalo samo središnje bankarstvo - mogućnost da se kapital brzo pomakne i stabilizira sustav."           

Zagrebačka burza nudi ETF-ove koji prate domaće i regionalne indekse. Važno: Da biste ulagali u ETF, potrebno je otvoriti račun kod brokera koji nudi međunarodnu burzu, odabrati ETF koji prati globalne ili regionalne indekse, odlučiti hoćete li ulagati jednokratno ili kroz SIP (periodične uplate) i, naposljetku, pratiti troškove upravljanja (TER) i naknade za trgovanje. Obratite pozornost na valutni rizik (kod ETF-ova denominiranih u eurima ili dolarima), likvidnost (neki ETF-ovi s manjom bazom investitora mogu imati nižu likvidnost) i, svakako, na tržišni rizik (vrijednost ETF-a prati tržište, pa može padati zajedno s indeksom).

  

Inovacije koje redefiniraju tržište

Kako tržište ETF-ova sazrijeva, pojavljuju se novi, sve sofisticiraniji proizvodi. Balchunas ističe kako su 2024. godinu obilježili "aktivni ETF-ovi" koji prate strategije poznatih investitora poput Nouriela Roubinija, Toma Leeja (FundStrat), Ricka Riedera (BlackRock) i Jeremyja Granthama (GMO). Tu su i takozvani "buffer" fondovi, koji pomoću derivata ublažavaju padove tržišta, kao i trostruko leveridžirani ETF-ovi namijenjeni iskusnijim trgovcima.

Eksplozivan rast bilježi i sektor ETF-ova vezanih uz kripto.

BlackRockov iShares Bitcoin Trust ETF privukao je 70 milijardi dolara za samo 341 dan. To je najbrže rastući ETF u povijesti, kaže Balchunas. "BlackRock je već drugi najveći vlasnik bitcoina na planeti, a do 2026. imat će više bitcoina od samog Satoshija, njegovog osnivača."

Takve brojke pokazuju kako ETF-ovi nisu samo odraz tržišnih trendova - oni ih zapravo pokreću.

Jedan od najdinamičnijih trendova u Europi sada je tematsko investiranje - ulaganje u ideje i makro trendove, a ne samo u sektore. Miriam Breen iz BNP Paribas Asset Managementa kaže da investitori više ne žele samo juriti sljedeću "vruću priču", već traže povrat, relevantnost i otpornost u stvarnom svijetu.

Bloomberg Intelligence trenutačno prati 33 tematska indeksa - od zelene energije i umjetne inteligencije do moderne obrane. "Kada smo gradili kategoriju 'modern defense', željeli smo uhvatiti proces modernizacije vojnih proračuna koji je započeo i prije rasta izdvajanja za obranu", objašnjava analitičarka Bloomberga Breanne Dougherty.

Val novih investitora

Iako je usvajanje ETF-ova među malim ulagačima u Europi još uvijek manje izraženo nego u SAD-u, jaz se ubrzano smanjuje. Njemačke platforme za štednju omogućile su milijune malih ulaganja, a broj računa izvan Njemačke udvostručio se između 2023. i 2024. godine. Julius Weller iz kompanije Scalable Capital kaže da je njihova strategija takva da svaki ETF dostupan europskim klijentima treba postati dio štednog plana i da ti planovi uvijek budu besplatni.

Velik dio novih investitora čine mlađe generacije. Selina Kirby iz Vanguarda objašnjava za Bloomberg da je 80 posto novih ulagača mlađe od 45 godina, pri čemu mnogi još uče osnovne pojmove poput diverzifikacije i odnosa rizika i prinosa. Dodaje i da u Vanguardu vide ogroman porast povjerenja u društvene mreže i umjetnu inteligenciju.

 

Dakle, ETF-ovi su se iz pomoćnog instrumenta pretvorili u ključni stup suvremenog investiranja. Oni kombiniraju dostupnost, niske troškove i diverzifikaciju, nudeći ravnotežu između stabilnosti i rasta koja ranije nije postojala. Za investitore koji su nekada birali između zlata kao sigurnosti i dionica kao rasta, ETF danas nudi najbolje od obje klase imovine - fleksibilan je, transparentan i prilagođen digitalnom dobu.

"ETF-ovi su novi standard tržišta - demokratizirali su pristup investiranju i učinili da kapital konačno postane globalno dostupan", zaključuje Balchunas.