Europsko gospodarstvo može izdržati rat s Iranom – ako on završi unutar mjesec dana

Sljedeća četiri tjedna odlučit će hoće li se europsko gospodarstvo suočiti s novom krizom ili samo manjim zastojem na putu oporavka.

Toliko će, prema riječima američkog predsjednika Donalda Trumpa, trajati napadi na Iran – napadi koji su već odnijeli život ajatolaha Alija Hameneija, izazvali val uzvratnih napada diljem Bliskog istoka i doveli do naglog porasta cijena energenata.

Dugotrajna vojna kampanja mogla bi ugroziti krhki oporavak eurozone i ponovno potaknuti inflacijske pritiske koje Europska središnja banka (ECB) pokušava obuzdati. Zbog svoje ovisnosti o nafti i plinu iz regije, blok je "najizloženije veliko gospodarstvo" posljedicama iranskog sukoba, prema Carstenu Brzeskom iz ING-a.

"Ako sukob bude kratkotrajan, a cijene energije porastu samo privremeno, šteta će biti ograničena", rekli su Antonio Barroso i Simona Delle Chiaie iz Bloomberg Economicsa. "Dugotrajni rat koji održava visoke cijene nafte i plina mogao bi prisiliti vlade da troše više kako bi zaštitile birače od rastućih troškova – i time povećati pritisak na aktualne političare."
 

Kako bi više cijene nafte mogle utjecati na rast i inflaciju u eurozoni

Europa je ove godine prošla bolje: očekuje se da će veća javna potrošnja u Njemačkoj i drugdje podržati nastavak umjerenog gospodarskog rasta, a inflacija će se kretati oko ciljane vrijednosti ECB-a od dva posto.

No, eskalacija napetosti s Iranom dolazi nakon obnovljene neizvjesnosti oko američkih carina nakon što je Vrhovni sud poništio Trumpove prvotne carine.

Zasad nema puno znakova panike da će eurozona skrenuti sa svog puta. Holger Schmieding, glavni ekonomist u Berenbergu, rekao je da će nastaviti temeljiti svoje prognoze na prosječnoj cijeni Brenta između 65 i 70 dolara po barelu, čak i nakon što je cijena u ponedjeljak premašila 80 dolara, što je nazvao vjerojatnim "kratkoročnim skokom".

"Očekivao bih da će Trump učiniti sve što može kako bi spriječio trajni rast cijena energenata koji bi mu naštetio kod kuće", rekao je Schmieding. "Američki birači su ga krivili za visoke cijene i prije napada na Iran."

Iran također ima dobre razloge da izbjegava pretjeranu eskalaciju situacije u Hormuškom tjesnacu, ruti kroz koju prolazi oko petina svjetske pomorske trgovine naftom i plinom. "Kina, koja je uz Rusiju jedina velika sila koja podržava Iran, uvelike ovisi o toj morskoj ruti za uvoz nafte i vršit će pritisak na Teheran da je ne ugrožava", rekao je Edoardo Campanella, ekonomist u UniCreditu.

Što kažu ekonomisti iz Bloomberga?

"Američko-izraelski napad na Iran i Teheranove uzvratne mjere već su gurnule cijene nafte prema 80 dolara po barelu, s prosjeka od 65 dolara prije eskalacije. Ako bi se opskrba kroz Hormuški tjesnac poremetila, mogla bi premašiti 100 dolara. Europske cijene plina također su porasle, s dodatnim rizicima rasta ako sukob eskalira. Naši interni makroekonomski modeli sugeriraju da bi to značilo veću inflaciju i niži bruto domaći proizvod u glavnim razvijenim gospodarstvima, što bi poslalo mješovite signale središnjim bankama", napisali su Jamie Rush, Björn van Roye i Ziad Daoud.

Dok su članovi Upravnog vijeća ECB-a Gabriel Makhlouf i Martin Kocher rekli da je prerano za procjenu ekonomskog utjecaja napada, belgijski predstavnik Pierre Wunsch opisao je što bi dugotrajni rat mogao značiti. "Svakako ne bih žurio s reagiranjem na bilo kakva kretanja cijena energije", rekao je. "No ako sukob potraje dulje i cijene energije naglo porastu, morat ćemo ponovno pokrenuti naše modele i provjeriti posljedice."

Unatoč vjerojatnom udaru na europsko gospodarstvo, viši troškovi sirovina i dalje bi imali neto inflacijski učinak, dodao je Wunsch. Trgovci su već smanjili očekivanja daljnjeg smanjenja kamatnih stopa ECB-a ove godine.

Glavni ekonomist ECB-a Philip Lane rekao je da će središnja banka "pažljivo pratiti razvoj događaja". U intervjuu za Financial Times naveo je prošli scenarij koji su analizirali stručnjaci ECB-a, a koji je pokazao "značajan skok inflacije povezane s energijom i nagli pad proizvodnje" u slučaju poremećaja u opskrbi energijom zbog rata na Bliskom istoku.

Posebno će paziti na europske cijene plina, koje su skočile i do 54 posto nakon što je Katar zatvorio proizvodnju u najvećem svjetskom izvoznom postrojenju nakon iranskog napada dronom.

Europski plin na najvišoj razini u godini

Posebno je loše vrijeme za Europu s obzirom na to da su zalihe već na neuobičajeno niskoj razini. To znači da će regija ovog ljeta morati uvesti velike količine ukapljenog prirodnog plina kako bi napunila svoja skladišta prije sljedeće zime.

Prema Morgan Stanleyju, trajni šok koji bi podigao cijenu nafte za 10 dolara po barelu povećao bi inflaciju u eurozoni za 0,4 postotna boda. Gospodarski rast bio bi niži za 0,15 postotnih bodova.

Najnovije prognoze ESB-a predviđaju da će inflacija ostati ispod ciljane razine do 2028. godine, dok se očekuje da će rast ubrzati na 1,4 posto sljedeće godine s 1,2 posto u 2026. godini.

Zasad većina ne vidi skok cijene nafte kao trajnu prilagodbu. "Ulagači su oprezni i klade se na relativno kratak sukob", rekao je Tobias Basse iz NordLB-a. Napomenuo je da njemački indeks DAX, trenutno na 24.638 bodova, "ostaje usmjeren na psihološki važnu granicu od 25.000 bodova".

Upravitelj imovine BlackRock dijeli slično mišljenje. "Tržišta i klijenti s kojima razgovaramo ovo vide kao šok volatilnosti, a ne kao šok ponude, i postoji važna razlika između toga dvoje", rekao je za Bloomberg Television Karim Chedid, voditelj investicijske strategije za EMEA regiju. "Sveukupno, ovo nije seizmički šok za inflaciju."