Posljedice sukoba na Bliskom istoku vode Fed i ECB u različitim smjerovima

Američka središnja banka (Fed) ipak će ove godine morati podignuti kamatne stope, unatoč podacima objavljenima u četvrtak koji upućuju na slabosti na tržištu rada, smatraju dvoje vodećih francuskih ekonomista.

Dok se Europskoj središnjoj banci (ECB) ne žuri s dodatnim zaoštravanjem monetarne politike i moguće je da je već završila s podizanjem kamata, inflacijski pritisci u SAD-u znače da Fed i dalje ima mnogo posla, smatraju analitičari Allianza i BNP Paribasa. Govorili su na skupu u Aix-en-Provenceu na jugu Francuske.

"Podaci o zaposlenosti izvan poljoprivrede zapravo su bili slabi, ali i dalje mislim da će inflacija dosegnuti vrhunac iznad 3,7 posto, a gospodarstvo i dalje potiču umjetna inteligencija, fiskalna politika i energija", rekao je Ludovic Subran, glavni ekonomist Allianza, za Bloomberg Television. "Fed će možda morati podignuti kamate u rujnu. Rekao bih da je upravo u tome glavna razlika između Europe i SAD-a."

Takvo raspoloženje na najvećem godišnjem gospodarskom skupu u Francuskoj zaokružuje važan tjedan za one koji prate svjetska tržišta. Obilježili su ga brojni govori o monetarnoj politici, slabija inflacija u eurozoni od očekivane te smanjenje oklada na rast američkih kamata nakon što su podaci pokazali snažno usporavanje zapošljavanja.

Prije početka praznika 4. srpnja terminska tržišta kratkoročnih kamatnih stopa davala su oko 20 posto izgleda da će Fed promijeniti kamate na sastanku 29. srpnja, u odnosu na 33 posto prije objave izvješća. Tržište i dalje očekuje povećanje kamata za četvrtinu postotnog boda ove godine, ali ne prije prosinca.

"Podaci o zaposlenosti izvan poljoprivrede zapravo su bili slabi, ali i dalje mislim da će inflacija dosegnuti vrhunac iznad 3,7 posto, a gospodarstvo i dalje potiču umjetna inteligencija, fiskalna politika i energija", rekao je Subran za Bloomberg Television. "Fed će možda morati podignuti kamate u rujnu. Rekao bih da je upravo u tome glavna razlika između Europe i SAD-a."

"Da smo dobili vrlo snažan podatak o zaposlenosti, bliže 130 tisuća ili više, mislim da bi srpanjski sastanak bio potpuno otvoren za povećanje kamata", rekla je Isabelle Mateos y Lago, glavna ekonomistica BNP Paribasa. "Sada je to vjerojatno manje izgledno, ali po mom mišljenju argumenti za Fedovo podizanje kamata nisu ništa slabiji."

Broj zaposlenih izvan poljoprivrede porastao je u lipnju za 57 tisuća, dok su revizije podataka za prethodna dva mjeseca naniže umanjile sjaj nedavnih iznimno snažnih izvješća, pokazali su podaci američkog Ureda za statistiku rada objavljeni u četvrtak. Stopa nezaposlenosti pala je na 4,2 posto jer se snažno smanjila stopa participacije radne snage.

Gilles Moec, glavni ekonomist AXA Grupe, slaže se s kolegama da je temeljna slika tržišta rada solidna, iako nije jednako uvjeren u razilaženje monetarnih politika.

"Problem s inflacijom mnogo je ozbiljniji u SAD-u nego u Europi", rekao je. "Monetarna politika u SAD-u već je bila restriktivna, dok u Europi nije. Stoga bi se moglo reći da obje središnje banke samo trebaju ostati tamo gdje jesu."

Inflacija u eurozoni bila je drugi veliki podatak tjedna. Dosegnula je 2,8 posto, manje od očekivanog, nakon što je u Francuskoj, Njemačkoj i Italiji usporila više nego što se predviđalo. Pad cijena nafte pridonio je usporavanju inflacije dok sukob na Bliskom istoku pokazuje znakove završetka.

Subran smatra da ECB više neće podizati kamate nakon prošlomjesečnog poteza, prvog takvog među središnjim bankama zemalja skupine G7.

 

"To je bilo povećanje kamata iz predostrožnosti, ali kada sada pogledamo podatke, čini se da je ciklus završen", rekao je. "Posljedice ostavljaju ožiljke i za njihovo zacjeljivanje treba vremena. Gospodarstvo i dalje plaća cijenu rata, ali danas izgleda mnogo bolje nego prije nekoliko tjedana."

Mateos y Lago bila je opreznija. Upozorila je da bi normalizacija opskrbe energijom mogla potrajati šest mjeseci ili dulje te da bi inflacija u eurozoni ponovno mogla ubrzati. No ni tada ne očekuje pritisak na potrošačke cijene izvan područja na koja utječu cijene energije.

Istaknula je da kreatori monetarne politike na godišnjem simpoziju ECB-a u Portugalu ovog tjedna nisu najavljivali nove poteze.

"Naš osnovni scenarij i dalje predviđa da će ECB u rujnu još jednom podignuti kamatne stope", rekla je. "No bilo je primjetno da su članovi Upravnog vijeća koji su govorili u Sintri ostavili širom otvorena vrata mogućnosti da do tog dodatnog povećanja ipak ne dođe."

Emmanuel Moulin, guverner Banke Francuske i također sudionik konferencije, nije učinio ništa kako bi odagnao takav dojam.

"U ovom trenutku nalazimo se u dobroj poziciji", rekao je za Bloomberg Television. "Ravnoteža rizika sada je na pravom mjestu."