.webp){kind=icon}
Rast kineskih dionica potaknuo je neke referentne indekse u Kini do 20 posto s njihovih najnižih razina zabilježenih ove godine - a neki su sektori tehnički ušli u tržište bikova. Ovo nije prvi put u posljednjih godinu dana da kineske dionice bilježe produljeni rast, a mišljenja ulagača o tome je li riječ o još jednom "lažnom proljeću" i dalje su podijeljena.
Sve više i više sektora na tržištu bikova
Indeks Hang Seng Tech posljednji je u nizu kineskih indeksa koji su sredinom ožujka tehnički ušli u tržište bikova, zajedno s ChiNext indeksom kineskih dionica u razvoju i drugim sektorima usmjerenim na proizvodne materijale i obnovljivu energiju. U trećem tjednu ožujka CSI 300 indeks dionica kontinentalne Kine pokazao je rast od pet posto - podsjetimo, lani je pao 11 posto i bio na vrhu indeksa s najslabijim učinkom.
Početkom ožujka Sudarshan Murthy, suupravitelj GQG Partners Emerging Markets Funds, rekao je za Bloomberg da je teško procijeniti stanje na tržištu, s obzirom na to da su mjere kineske vlade stvorile "zbunjujuće" okruženje u kojem je teško cijena – osobito uz slab rast zarada.u korporativnom sektoru. Ukazao je i na borbu Kine s deflacijom i krizu u sektoru nekretnina. Mislim da je ključno osigurati da rast plaća bude održiv, jer posljednjih pet godina nije bilo dobro, rekao je.
Međutim, kineska tržišta dionica prošla su nekoliko ključnih testova tijekom ožujka - uključujući Narodni kongres. U posljednjih 17 godina CSI300 je pao oko dva posto tijekom kongresa, dok su investitori analizirali poruke političke elite. Ove je godine indeks skočio 1,4 posto, djelomično potaknut ambicioznim ciljem kineske vlade od pet posto gospodarskog rasta u 2024. godini.
I inflacija u Kini pokazala je prve znakove ubrzanja tijekom veljače, skočivši 0,7 posto na godišnjoj razini, u usporedbi s očekivanjima ekonomista od 0,3 posto. Ipak, skoku cijena dijelom je pridonijela jača potražnja tijekom kineskih novogodišnjih praznika, a mnogi su ukazivali na dramatičan pad proizvođačkih cijena od 2,7 posto.
Međutim, prekomorski izvoz u dolarima skočio je 7,1 posto od početka godine, daleko premašivši očekivanja i brojke iz prosinca, dok je uvoz porastao 3,5 posto.
"Sektor nekretnina ostaje prepreka za kinesko gospodarstvo, kako u kontekstu povjerenja potrošača, tako i u kontekstu građevinarstva. Ali u isto vrijeme postoje neki zeleni signali - maloprodaja je skočila pet posto na godišnjoj razini u prva dva mjeseca, ali online maloprodaja zapravo je porasla 15 posto. Također vidimo da se sektori poput izvozne proizvodnje drže solidno, pa mislim da gospodarstvo polako staje na noge i vjerujem da ulagači nisu u dobroj poziciji za taj povrat", Brendan Ahern, CIO tvrtke sa sjedištem u New Yorku fokusiran na kinesko tržište, rekao je za Bloomberg Adria Connect CIO tvrtke sa sjedištem u New Yorku fokusiran na kinesko tržište KraneShares, Brendan Ahern.
Kao i na makroekonomskoj razini, u korporativnom sektoru u Kini ulagači još uvijek primaju mješovite signale. Posljednji u nizu tehnoloških divova koji su izvijestili o prethodnom kvartalu bila je najveća kineska internetska kompanija Tencent.
Prihodi su porasli na 155,2 milijarde juana (21,6 milijardi dolara) u tromjesečju koje je završilo u prosincu, nešto manje od projekcija. Neto prihod iznosio je 27 milijardi juana, u odnosu na predviđanja od 33,3 milijarde. U 2023. Tencent se vratio rastu prihoda, nakon gubitaka u 2022.
Ahern ističe da je izvedba internetskog sektora u Kini mješovita, ovisno o tome što je njihov fokus i navodi uspješniji primjer online video tvrtki poput Kuaishoua, koje su imale godišnju stopu rasta prihoda od 15 posto.
"Online trgovina bila je nešto sporija, što se vidi na primjerima Alibabe i JD.com. Ali s druge strane imamo igrače u online sektoru turizma, kao što je Trip.com, koji je izvijestio o povećanju prihoda od preko 100 posto. To vidimo i kod online restorana, poput Yum China. Dakle, taj je portfelj vrlo raznolik i neki se sektori kineskog gospodarstva oporavljaju brže od drugih", kaže Ahern.
Da kompanije u Kini, unatoč mješovitim rezultatima, vjeruju u svoj kapacitet za daljnji rast pokazuje i niz programa otkupa dionica. Tencent je najavio da će otkupiti dionice u vrijednosti od 12,8 milijardi dolara u 2024. i predložio povećanje godišnje dividende od 42 posto.
Alibaba je otkupio vlastite dionice u vrijednosti od 25 milijardi dolara, a JD.comov program otkupa dionica vrijedan tri milijarde dolara pomogao je povećati vrijednost dionica kompanije. Tencentov konkurent NetEase udvostručio je svoje isplate dividende. Kao što Ahern kaže, jasno je da sve te tvrtke vjeruju u svoje snažne osnove.
Također ističe da su tijekom proteklih 15 godina američke dionice značajno nadmašile dionice izvan SAD-a – ne samo kineske dionice, već i dionice na drugim tržištima u razvoju.
"Ako pogledate globalni MSCI indeks isključujući SAD, on ne čini ni trećinu američkih dionica. A u isto vrijeme, američke dionice uvelike ovise o malom broju tehnoloških kompanija. "Mislim da je dosegla ekstremnu razinu i da je vrijeme da se vratimo neameričkim dionicama poput Kine, na temelju relativnih i povijesnih procjena", zaključio je Ahern.
O tome što bi nova runda sankcija na uvoz naprednih tehnologija u Kinu mogla značiti za dionice, opširnije u razgovoru u videu.
Mješoviti signali iz kineskog gospodarstva
Ukupna inflacija, indeks proizvođačkih cijena i bazna inflacija u Kini
Rast izvoza i uvoza u Kini na godišnjoj razini
Kineske tvrtke povećavaju dividende
Stopa rasta prihoda Tencenta po kvartalima
Uporedni pregled godišnjeg rasta (simple appreciation normalization) MSCI World indeksa i MSCI ACWI bez SAD indeksa (Bloomberg)
