.webp){kind=icon}
Protekla i tekuća godina bile su sušno razdoblje kada je riječ o inicijalnim javnim ponudama (IPO). U rujnu se tržište počelo buditi i nakon uspješnog izlistavanja britanskog proizvođača čipova Arma, ulagači sada pozorno prate burzovni debi Instacarta i Clavija.
Izlistavanja na burzu su danas veća i skuplja
Godinu nakon izbijanja pandemije koronavirusa - 2021. obilježio je procvat valuacija u tehnološkom sektoru, što je ujedno potaknulo rekordan broj izlistavanja - čak 680 IPO-a u SAD-u i Europi financiranih privatnim kapitalom i fondovima rizičnog kapitala. Nakon toga kola su krenula nizbrdo, pa je uz inflaciju, više kamate i recesijsko raspoloženje prošle godine broj izlazaka bio gotovo pet puta manji. U 2023. godini samo je 99 tvrtki izašlo na burzu, pokazuju podaci Pitchbooka.
Broj IPO-a u SAD-u i Europi | U rekordnoj 2021. godini 680 IPO-a
Gledano kroz desetogodišnje razdoblje, na IPO tržištu dogodile su se brojne strukturne promjene, ističe Nalin Patel, glavni analitičar EMEA tržišta kapitala u PitchBooku. Došlo je do povećanja broja i obujma poduzeća koja se financiraju poduzetničkim kapitalom jer su i sami privatni i poduzetnički fondovi kapitala postali brojniji.
"Što se tiče IPO-a, također možemo pratiti promjenu u njihovom opsegu, danas svjedočimo daleko većim izlascima na burzu i veće uvrštene tvrtke koje preuzimaju manje tvrtke i integriraju ih u svoje poslovanje", kaže Patel.
Obujam izlistavanja u SAD-u i Europi | Rekordne valuacije u 2021.
Arm se morao zadovoljiti nižom procjenom
IPO britanskog Arma, iako finaliziran s nešto skromnijom procjenom u odnosu na planiranih 60-70 milijardi dolara, označen je kao solidan izlazak na burzu i početak buđenja uspavanog tržišta. Ipak, Armova snižena očekivanja ukazuju na ključni problem u ovom zatišju, prodavači i kupci ne mogu se složiti oko procjena vrijednosti poduzeća. Mjehurić Armova debija na burzi polako se ispuhao, a dionice tvrtke zadnjih su dana prepolovile početni rast.
Rast vrijednosti dionica tijekom IPO-a | Skok dionica pokazatelj je optimizma
Sličan scenarij možda gledamo i s još jednim burzovnim debijem – dionice Instacarta, aplikacije za dostavu namirnica, porasle su čak 12 posto pri burzovnom debiju, zahvaljujući čemu je tržišna vrijednost tvrtke dosegnula 9,3 milijarde dolara. Dionice tvrtke zaključile su trgovanje na 33,70 dolara, nakon što su prethodno dosegle rekordnu razinu od gotovo 43 dolara.
Prema analizi Bloomberga, snažan debi koji je u nekim slučajevima dosegao gotovo sto posto, nije nužno signal dosljednog rasta, što je najjači prijedlog za fondove rizičnog kapitala. Dionice Arma pale su 12 posto u samo dva dana, Oddity tech trguje šest posto ispod IPO cijene. Među 12 kompanija koje su prikupile više od 300 milijuna dolara samo u SAD-u, bez bianco čekova, samo pet trguje po višoj cijeni u odnosu na burzovni debi.
Patel: Investitori žele vidjeti profitabilnost
Patel ističe da je u igri zanimljiva dinamika. Tijekom IPO booma primarni interes ulagača bio je potencijalni rast kompanija. Uz više kamatne stope i nestabilnije tržište, ulagači sada žele profitabilnost i sigurnost, što je obeshrabrujući čimbenik na IPO tržištu.
"To opet otvara priliku za sekundarno tržište. Ako su investitori uložili u tvrtku prije tri do pet godina, a sada žele generirati likvidnost iz te tvrtke, mogu se okrenuti sekundarnom tržištu i prodati svoj udio, umjesto da riskiraju cijeli IPO za tu tvrtku. To je način da spriječe neposredne rizike i daju si vremena da razmisle o IPO-u za dvije do tri godine," kaže Patel.
Za fondove kapitala i pojedinačne ulagače koji promatraju financijska tržišta, strategija je sada biti strpljiv i promatrati, jer kako kaže Patel, stvari se mogu brzo okrenuti.
"Kada se prvi šok pandemije smirio, vidjeli smo prva uvrštenja krajem 2020. godine, a onda se taj zamah prenio u 2021. godinu kada smo vidjeli ogroman broj uvrštavanja, posebno u tehnološkom sektoru, a njihova je izvedba od tada bila mješovita. Mnogi od njih su ispod početne vrijednosti ili malo iznad nje. To je nešto što će investitori sada promatrati, zajedno s kamatama, inflacijom i gospodarskim rastom. A ako bude pozitivnih signala, možemo očekivati zahuktavanje IPO tržišta, jer smo već prije vidjeli da se može vrlo brzo aktivirati", zaključio je Patel.
