Atlantic grupa zadužila se jeftinije od države

Grupa Atlantic objavila je u utorak poslijepodne kako će njena nova petogodišnja obveznica nositi kamatnu stopu od 2,875 posto godišnje, što je niža kamata od one koju će na svoju nedavno izdanu petogodišnju obveznicu plaćati država. Sredinom ožujka Ministarstvo financija je na domaćem tržištu emitiralo petogodišnju obveznicu vrijednu 1,25 milijardi eura, a kamatni kupon iznosi tri posto. Vrijednost Atlanticovog izdanja je 80 milijuna eura.

Uvjeti na tržištu u posljednja dva mjeseca očito su se promijenili dovoljno kako bi Atlantic investitore uspio zainteresirati i uz niže prinose. Na kamatnu stopu koju je nudila država u ožujku možda je utjecala i činjenica da je paralelno sa svojom petogodišnjom obveznicom izdala i dvogodišnju "narodnu" obveznicu.

Domaća korporativna izdanja proteklih tjedana nisu u potpunosti usporediva s Atlanticovom obveznicom, ali lanac restorana Koykan je svoje trogodišnje obveznice, puno nižeg iznosa, emitirao uz kupon od osam posto. Nešto ranije, krajem 2024., riječki farmaceut JGL je svoje 60 milijuna eura vrijedno petogodišnje izdanje emitirao uz kupon od 4,125 posto.

Slučajevi u kojima se kompanije zadužuju po nižoj cijeni od države nisu česti. Državu se smatra najmanje rizičnom, a na obveznice koje izdaju korporacije dodaje se određena premija koja odražava stabilnost i druge faktore vezane uz poslovanje. Ta je premija odraz dodatnog rizika kojeg su investitori spremni preuzeti ulaganjem u korporativne obveznice umjesto u državne.

Prinosi na državne obveznice na temelju kojih su određivani uvjeti Atlanticova izdanja u posljednja su dva mjeseca pali za više od 30 baznih bodova zahvaljujući čemu je Atlantic i uspio emitirati svoju obveznicu s povoljnim kuponom. Prinosi su padali u skladu s labavljenjem monetarne politike u eurozoni. Od trenutka izdanja državnih obveznica, Europska središnja banka u dva je navrata rezala svoje referentne kamatne stope, za ukupno pola postotka.

Još jedna ilustracija koliko se mogu promijeniti uvjeti na tržištu podatak je o kamatnoj stopi po kojoj je Atlantic emitirao svoju prošlu petogodišnju obveznicu koju refinancira novom. Krajem 2020. obveznicu je izdao uz kamatnu stopu od samo 0,875 posto.