Warner Bros. odbacuje najnoviju Paramountovu ponudu, smatraju je neadekvatnom

Uprava Warner Bros. Discoveryja utvrdila je da je izmijenjena ponuda za preuzimanje od Paramount Skydancea inferiorna dogovoru koji već imaju s Netflixom i pozvala svoje dioničare da im ne prodaju dionice.

Upravni odbor medijske tvrtke u srijedu je u pismu dioničarima rekao da Paramountova ponuda ne pruža dovoljnu vrijednost i kako sumnja da će Paramount moći zaključiti posao.

Paramount je 22. prosinca iznio revidiranu ponudu u kojoj je ponovio plan kupnje dionica po cijeni od 30 dolara po komadu, ali je uključivao višu naknadu za raskid i jamstvo milijardera Larryja Ellisona da će osobno jamčiti 40,4 milijarde dolara financiranja vlasničkim kapitalom kojim će se podržati posao.

Upravni odbor Warner Brosa ponovio je zabrinutost zbog više od 50 milijardi dolara zaduživanja potrebnog u Paramountovom poslu, nazivajući ga najvećom otkupom uz zaduživanje u povijesti.

"Izvanredan iznos financiranja duga, kao i drugi uvjeti ponude PSKY-a povećavaju rizik od neuspjeha zaključenja, posebno u usporedbi sa sigurnošću spajanja Netflixa. Promjene u uspješnosti ili financijskom stanju ciljane tvrtke ili kupca, kao i promjene u industriji ili financijskim uvjetima, mogle bi ugroziti ove financijske aranžmane", priopćili su.

Upravni odbor je rekao da prijedlog i dalje nameće ograničenja sposobnosti Warner Brosa da posluje prije sklapanja posla, poput ograničenja sklapanja ugovora o tehnološkoj infrastrukturi vrijednih više od 30 milijuna dolara godišnje, navodi se u pismu. To bi moglo "oštetiti" poslovanje Warner Brosa u 12 do 18 mjeseci prije sklapanja posla i dati Paramountu pokriće za odustajanje od posla u međuvremenu, navodi se.

Raskid ugovora s Netflixom u korist Paramounta koštao bi Warner Bros. 4,7 milijardi dolara, naveo je odbor u pismu. To uključuje naknadu za raskid od 2,8 milijardi dolara koju bi Warner Bros. dugovao Netflixu, naknadu od 1,5 milijardi dolara za neuspjeh u zamjeni duga i dodatne troškove zaduživanja od oko 350 milijuna dolara. To bi mu ostavilo samo 1,1 milijardu dolara od 5,8 milijardi dolara naknade za raskid koju je ponudio Paramount u slučaju da posao propadne.

Dionice Warner Brosa pale su za manje od jedan posto u ranom trgovanju u New Yorku, na 28,29 dolara. Dionice Paramounta nisu se puno promijenile.

Paramount, kojim upravlja predsjednik Oraclea Larry Ellison i njegov sin David, mjesecima pokušava preuzeti Warner Bros, matičnu tvrtku HBO-a i istoimenih filmskih i TV studija. Niz ponuda Paramounta potaknuo je tvrtku da se u listopadu stavi na prodaju. Warner Bros. je 5. prosinca najavio prodaju svojih studija i streaming poslovanja Netflixu za gotovinu i dionice u vrijednosti od 27,75 dolara po dionici. Warner Bros. planira izdvojiti svoje kabelske televizijske mreže dioničarima prije nego što se prodaja Netflixu zaključi.

Nakon što je Paramount izgubio, svoju je ponudu uputio izravno dioničarima, nudeći im 30 dolara po dionici u gotovini.

Paramount tvrdi da je njegova ponuda za cijelu tvrtku superiornija od one Netflixa i da ima veće šanse za dobivanje regulatornog odobrenja. Warner Bros. izjavio je da smatra da oba posla imaju jednake šanse za prevladavanje regulatornih prepreka.

Netflix je u srijedu izjavio da je već podnio regulatornu prijavu i da surađuje s antimonopolskim tijelima, uključujući američko Ministarstvo pravosuđa i Europsku komisiju.

"Netflix ostaje predan bliskoj suradnji s WBD-om, regulatorima i svim dionicima kako bi se osigurala nesmetana i uspješna transakcija", navodi se u izjavi tvrtke.

 

Velik dio rasprave usredotočio se na vrijednost kabelskih mreža Warner Brosa poput TNT-a i CNN-a, koje gube gledatelje i oglašivače dok se potrošači prebacuju na streaming. Paramount vjeruje da mreže vrijede oko 1 dolar po dionici, dok analitičari kažu da bi mogle vrijediti i više od toga.

Što niže vrednujete kabelsku imovinu, to je veća prednost Paramountove ponude. Ako dioničari vjeruju da su kabelske operacije više vrednovane, tada Netflixova ponuda, koja pretpostavlja da će biti izdvojene, znači da investitori dobivaju veći ukupni iznos novca.

U svom pismu, uprava Warner Brosa izjavila je da će investitori dobiti veću vrijednost od izdvajanja kabelske televizije i dionica Netflixa prema trenutnom dogovoru nego od dogovora s Paramountom.

"Vaš je odbor pregovarao o spajanju s Netflixom koje maksimizira vrijednost uz istovremeno ublažavanje rizika od pada, a mi jednoglasno vjerujemo da je spajanje s Netflixom u vašem najboljem interesu", stoji u pismu.