Tržišta u razvoju prošle godine bila su među najjačim globalnim tržišnim segmentima kada govorimo o prinosima, potvrđujući povratak interesa investitora za ovaj dio svjetskog tržišta kapitala. Međutim, ulazak u ovu godinu obilježila je značajna volatilnost i geopolitička neizvjesnost, ponajprije kroz eskalaciju sukoba na Bliskom istoku, što je dovelo u pitanje nastavak tog pozitivnog zamaha i dominaciju tržišta u razvoju.
Unatoč tome, u posljednje vrijeme ponovno svjedočimo snažnijem oporavku i valu optimizma koji podiže očekivanja za nastavak rasta ovih tržišta.
Analizirali smo koja tržišta trenutno predvode rast unutar tržišta u razvoju te koji su ključni faktori koji ponovno pokreću njihov momentum.
Čitaj više
Dok hrvatska prerada raste, a Topusko sprema megaprojekt, Sloveniju trese energetska kriza
Dok domaći prerađivački sektor tiho jača i priprema teren za potencijalno najveće ulaganje u povijesti zemlje, ostatak Adria regije suočava se s dubokom polarizacijom i ozbiljnim energetskim potresima.
05.06.2026
Hrvatska na začelju Adria regije po izvozu, Njemačka ostaje ključni rizik
Dok se karte na izvoznoj sceni Adria regije ponovno miješaju, pozicija Hrvatske i njezina ovisnost o tradicionalnim europskim partnerima stavljaju pred domaće gospodarstvo ključne izazove koje donosi usporavanje njemačke ekonomije.
02.06.2026
Koliko dana je potrebno slovenskim blue-chip kompanijama da zarade milijun eura
U analizi čistu dobit društava iz prve kotacije Ljubljanske burze prevodimo u relativno razumljivu metriku.
01.06.2026
Municipalne obveznice - Što su zapravo i kako u njih ulagati
Zamislite da vam netko kaže da možete ulagati u svoj grad ili općinu doslovno financirati njegovu infrastrukturu, od cesta i škola do bolnica, i pritom na tome ostvarivati prinos. Iako zvuči neobično, upravo to omogućuju municipalne obveznice.
27.05.2026
Povratak tržišta u razvoju nakon geopolitičkog šoka
Povišena volatilnost uslijed geopolitičkih tenzija početkom godine dovela je do averzije prema riziku i početnog odljeva kapitala iz rizičnijih klasa imovine, uključujući tržišta u razvoju. Dodatni pritisak stvarali su i strahovi od viših cijena energenata te potencijalnog usporavanja globalnog gospodarskog rasta.
Međutim, kako se situacija postupno stabilizirala, fokus investitora ponovno se počeo vraćati na fundamentalne prednosti tržišta u razvoju. Ključni faktor oporavka bio je nastavak snažnog trenda ulaganja u umjetnu inteligenciju koji je imao vrlo pozitivan utjecaj na određena tržišta u razvoju.
Koja tržišta pokreću ovo kretanje
Unutar MSCI Emerging Markets indeksa, najveći utjecaj na ukupne prinose i dalje dolazi iz četiri ključna tržišta: Tajvana, Južne Koreje, Kine i Indije, koja zajedno čine oko 80 posto težine indeksa. Upravo zbog takve koncentracije, kretanje ovih tržišta u velikoj mjeri određuje ukupni smjer tržišta u razvoju.
Na strani dobitnika, Južna Koreja se izdvaja kao najsnažniji pokretač rasta, s indeksom koji je više nego udvostručen od početka godine. Razlog tome leži ponajprije u snažnom ciklusu poluvodiča, gdje globalna potražnja za memorijskim čipovima i ubrzani razvoj umjetne inteligencije značajno podižu profitne izglede velikih korejskih tehnoloških kompanija poput Samsunga i SK Hynixa koji predvode većinu ovog rasta.
Uz Koreju, i Tajvan bilježi vrlo snažan rast od oko 60 posto, također potaknut AI temom i strukturnim rastom potražnje za naprednim čipovima, što dodatno učvršćuje tehnološki segment kao glavni motor rasta tržišta u razvoju.
S druge strane, Kina i Indija, koje zajedno čine gotovo polovicu indeksa, trenutno djeluju kao kontrateža ovom pozitivnom momentum. Kina se i dalje suočava sa slabijim makroekonomskim podacima, pritiskom nekretninskog sektora te opreznijim potrošačem, što ograničava rast tržišta. Indija, iako dugoročno strukturno snažna priča, kratkoročno bilježi slabije performanse pod utjecajem povišenih valuacija i osjetljivosti na globalne rizike, uključujući kretanja cijena nafte povezane s nestabilnošću u regiji Hormuškog tjesnaca.
U takvoj dinamici, tehnološki orijentirana tržišta trenutno nose veći dio prinosa, dok najveći indeksi po težini istovremeno stvaraju pritisak na ukupni rezultat tržišta u razvoju.
Dolar kao bitan faktor kretanja tržišta u razvoju
Jedan od ključnih makro faktora za kretanje tržišta u razvoju i dalje je američki dolar. Dolar je nešto jači nego što je bio na početku godine, što je imalo djelomično negativan učinak na ova tržišta, budući da jači dolar pooštrava financijske uvjete na globalnoj razini i smanjuje apetit investitora za rizičnijom imovinom. Uz to, mnoge kompanije na ovim tržištima imaju dio zaduženja denominiran u američkim dolarima pa jači dolar povećava trošak servisiranja duga i pritišće profitabilnost.
S druge strane, u scenariju smirivanja geopolitičkih tenzija i potencijalnog ulaska SAD-a u ciklus snižavanja kamatnih stopa, dolar bi mogao oslabiti. Takav razvoj događaja povijesno ide u korist tržištima u razvoju, jer olakšava financijske uvjete, povećava likvidnost i poboljšava relativnu atraktivnost EM imovine u globalnim portfeljima.
Može li druga polovica godine donijeti novi val rasta emerging marketsa?
Gledajući prema drugoj polovici godine, investitori će pozorno pratiti tri ključna faktora: razvoj situacije na Bliskom istoku, smjer američke monetarne politike i kretanje američkog dolara. Potencijalna stabilizacija ili primirje u regiji Hormuškog tjesnaca moglo bi smanjiti pritisak na cijene energenata, što bi posebno pogodovalo Kini i Indiji, tržištima koja su ove godine među najvećim utezima za ukupnu izvedbu MSCI Emerging Markets indeksa.
Istovremeno, očekivani nastavak ciklusa snižavanja kamatnih stopa u SAD-u mogao bi dodatno oslabiti dolar, što je povijesno pozitivan signal za tržišta u razvoju. Razlog tome je činjenica da brojne kompanije i države unutar tržišta u razvoju imaju značajan dio duga denominiran u američkoj valuti pa slabiji dolar smanjuje trošak servisiranja obveza i poboljšava financijske uvjete.
Ako se istovremeno zadrži snažan zamah tehnološkog sektora u Tajvanu i Južnoj Koreji te dođe do oporavka Kine i Indije, tržišta u razvoju mogla bi zaključiti godinu među najuspješnijim tržištima kapitala na svijetu.
