Zlato: Trgovci i nakon korekcije povećavaju rizične oklade na zlato

Neki bikovi ne mare za povijesnu korekciju cijene zlata i čekaju novi skok na razine koje danas zvuče gotovo nevjerojatno.

Kada su terminski ugovori na plemenite metale u New Yorku krajem siječnja dosegnuli rekord i nakratko prešli 5.600 dolara po unci, već sljedeći dan uslijedio je pad kakav tržište ne pamti. Nakon toga dio investitora počeo je kupovati prosinačne call spread opcije s razinama od 15 i 20 tisuća dolara na Comexu, u sklopu CME Group. I nakon što su se cijene konsolidirale oko 5.000 dolara, interes nije jenjavao - otvorene pozicije narasle su na oko 11 tisuća ugovora.

"Iznenađuje koliko otvorenog interesa vidimo na tako duboko 'out-of-the-money' call spreadovima, pogotovo nakon tehničke korekcije", rekao je Aakash Doshi, globalni direktor strategije za zlato i metale u State Street Investment Management. "Dio trgovaca u tome vjerojatno vidi jeftini lutrijski listić."

Nedavni skok cijene zlata potaknuo je val špekulativnih kupnji koje su tržište dovele u zonu prekupljenosti. Unatoč tome, brojne banke očekuju nastavak rasta cijena, koje su se od početka 2024. već udvostručile. Kao glavne razloge navode trajne geopolitičke napetosti, sve glasnija pitanja o neovisnosti Saveznih rezervi te postupno odmicanje investitora od valuta i državnih obveznica

 

Da bi se te opcije isplatile, cijena zlata do kraja godine morala bi se gotovo utrostručiti. Call spreadovi nude jeftiniji način za okladu na novi rast cijene nego izravno zauzimanje pozicija, ali pritom unaprijed ograničavaju dobit. Trgovci pozicije mogu zatvoriti ranije ako prosinački futuresi nastave rasti ili ih držati do dospijeća u slučaju da cijena zlata prijeđe 15.000 dolara po unci.

Ako netko računa na snažan kratkoročni rast, poziciju može prodati bez većeg gubitka vrijednosti jer je dospijeće u prosincu još daleko, rekao je Doshi.

Iako su cijene još daleko od razina na kojima bi se opcije mogle realizirati, trgovanje prošlog tjedna snažno je podiglo impliciranu volatilnost kod call opcija koje računaju na snažan rast cijene. Većina ostalih opcija istodobno je relativno pojeftinila.

Premija koju ulagači plaćaju za oklade na rast cijene zlata u veljači se smanjuje kroz različite rokove dospijeća. Unatoč tome, stvarna volatilnost ostaje visoka, što znači da tržište i dalje može bilježiti nagle i izražene cjenovne pomake, upozorava Doshi.

Terminski ugovori na zlato na Comexu 30. siječnja pali su 11 posto, što je bio najveći jednodnevni pad u posljednjih nekoliko desetljeća. Tržište je snažnu korekciju doživjelo i u listopadu, kada je cijena pala prema 4.000 dolara po unci nakon što se ranije približila razini od 4.500 dolara.