Velika nervoza trese tržišta - ulagači preispituju visoke valuacije tehnoloških dionica

Početak tjedna na svjetskim financijskim tržištima obilježen je visokom razinom nervoze i rastućim sumnjama u opravdanost golemih ulaganja u umjetnu inteligenciju. Dok su dionice tehnoloških divova poput Alphabeta, Mete i Amazona pod pritiskom, na tržištu se javlja sve veća volatilnost, posebice kod plemenitih metala i kriptovaluta.

Postavlja se pitanje je li era strelovitog rasta potaknutog AI narativom došla do faze preispitivanja i selektivnosti ulagača.

Tržišta pokazuju znakove duboke podijeljenosti. Dok je američki indeks Dow Jones prošloga tjedna prvi put u povijesti premašio "magičnu" granicu od 50.000 bodova, tehnološki Nasdaq 100 zabilježio je značajan tjedni minus, unatoč blagom oporavku krajem tjedna.

Njemački DAX u ponedjeljak se kretao oko 24.800 bodova, što je osjetno niže od rekordne razine od 25.508 bodova dosegnute sredinom siječnja.

U međuvremenu, paneuropski Stoxx Europe 600 i dalje se drži blizu svoje povijesno najviše razine.

"Prisutna je velika nervoza na financijskim tržištima, a volatilnost je u nekim slučajevima vrlo visoka, posebno kod plemenitih metala, kriptovaluta i tehnoloških dionica", objašnjava Ralf Umlauf iz Helabe.

Cijena zlata, koja se u ponedjeljak ujutro kretala oko 5.010 američkih dolara, ove je godine fluktuirala u nevjerojatnom rasponu od 4.330 do 5.570 dolara, dok je srebro bilježilo oscilacije između 72 i 122 dolara. Bitcoin se, unatoč blagom oporavku, i dalje drži na relativno slabih 70.000 dolara.

"Dobro više nije dovoljno dobro"

Analitičari smatraju da nedavna slabost tehnološkog sektora ne označava kraj strukturalnog AI trenda, već ulazak u fazu pojačane selektivnosti. Martin Zurek iz Weberbanke ističe kao dobar znak činjenicu da su padovi cijena kod nekih tehnoloških kompanija bili praćeni rastom u drugim segmentima, što sugerira da "nije došlo do opće averzije prema riziku".

Međutim, Markus Reinwand iz Helabe upozorava da su očekivanja jednostavno bila previsoka. On navodi da je, iako je 97 posto tehnoloških kompanija iz S&P 500 indeksa nadmašilo procjene o dobiti, reakcija ulagača bila mlaka. "Činjenica da ulagači i dalje nisu zadovoljni i premještaju svoje portfelje pokazuje koliko su očekivanja zapravo bila visoka. Dobro više nije dovoljno, mora biti značajno bolje", naglašava Reinwand.

 

Helaba sada smatra da je vjerojatniji scenarij konsolidacije umjesto nastavka lova na rekorde te procjenjuje da će DAX kraj godine dočekati na razini od 25.000 bodova.

Rastuća tržišta kao alternativa?

U potrazi za alternativama američkoj imovini, ulagači se sve više okreću tržištima u nastajanju. Ulrich Stephan iz Deutsche Banka ukazuje na oštar porast interesa za dionice s tih tržišta ove godine. "Potaknuti slabošću američkog dolara i potragom za alternativama, ulagači su već usmjerili preko 39 milijardi američkih dolara u dioničke fondove tržišta u nastajanju, što predstavlja najjači neto priljev u više od dvadeset godina", napominje Stephan.

Najviše su profitirale atraktivno vrednovane burze Latinske Amerike te Južna Koreja i Tajvan u Aziji. Analitičari su u posljednja tri mjeseca podigli svoja očekivanja o zaradi za kompanije uvrštene u MSCI Emerging Markets Index za oko osam posto, a ukupna očekivanja rasta zarade sada iznose 22 posto.

Tržišni sudionici s nestrpljenjem iščekuju i niz makroekonomskih objava. Zbog privremenog zatvaranja američkih vladinih agencija, neki podaci očekivani prošlog tjedna bit će objavljeni tek ovoga. U srijedu stižu podaci s američkog tržišta rada za siječanj, u četvrtak BDP Ujedinjenog Kraljevstva za četvrti kvartal, a tjedan će zaključiti objava siječanjskih potrošačkih cijena u SAD-u u petak.

U Europi se nastavlja sezona objave poslovnih rezultata, a svoje će knjige, između ostalih, otvoriti njemački divovi Siemens, Siemens Energy, Commerzbank, Deutsche Börse i Mercedes-Benz.