Zlato 'pojelo' prošlu godinu enormnim rastom - što nas čeka u 2026.?

U godini rastuće geopolitičke neizvjesnosti, slabljenja američkog dolara i nastavka prilagodljive monetarne politike u Sjedinjenim Američkim Državama (SAD), zlato je zabilježilo jedan od svojih najjačih dobitaka u modernoj povijesti.

Cijena tog plemenitog metala porasla je za više od 70 posto od početka godine, što je njezin najbolji godišnji učinak od 1979. i potvrđuje status zlata kao ključnog sigurnog utočišta tijekom razdoblja tržišnih i političkih previranja.

Prema analitičarima Bloomberg Adrije, snažan rast cijene zlata, unatoč blažoj monetarnoj politici Feda i slabijem dolaru, potaknut je i povećanom kupnjom središnjih banaka, rizicima inflacije i defanzivnim ponašanjem investitora. Cijelu analizu možete pročitati OVDJE.

"Kombinacija blaže monetarne politike Feda, slabijeg američkog dolara, geopolitičke nestabilnosti, povećanih kupnji središnjih banaka, zabrinutosti zbog inflacije i obrambenih investicijskih strategija - bila je ključni okidač za snažan rast cijene zlata u 2025. godini", navodi se u analizi. Ovaj zaokret često se opisuje pojmom "dovish", koji se odnosi na politiku usmjerenu prema nižim kamatnim stopama i većoj toleranciji prema inflaciji.

Banke napuštaju dolar, investitori traže zaštitu

Središnje banke, posebno u zemljama u razvoju, kupile su rekordne količine zlata kako bi diverzificirale rezerve i smanjile ovisnost o dolaru, prema analizi Bloomberg Adrije.

Istodobno, snažan doprinos dali su ETF-ovi (burzovno trgovani fondovi), koji pokrivaju fizičko zlato. Ovi fondovi zabilježili su povijesno snažan priljev kapitala, što je dodatno potaknulo potražnju i ubrzalo rast cijena.

U okruženju u kojem su procjene tehnoloških tvrtki ponovno pod pritiskom rastućih očekivanja, neki investitori zlato vide kao zaštitu od potencijalnog pregrijavanja tržišta umjetne inteligencije.

"S rastućim procjenama u tehnološkom sektoru, neki investitori okreću se zlatu kao zaštiti od mogućeg balona umjetne inteligencije", napominje se u analizi.

Volatilna godina i stabilno zlato

Iako kretanje cijene zlata tijekom 2025. nije bilo linearno, ukupni trend ostao je izrazito uzlazni. Tijekom godine zabilježena su razdoblja povećane volatilnosti, s mjesečnim fluktuacijama cijena između osam i devet posto. Unatoč tome, zlato je gotovo kontinuirano napredovalo i probijalo rekordne vrijednosti tijekom čak 50 trgovačkih sesija.

Prosinac se posebno istaknuo kao snažan kraj godine, s rastom cijene od 5,8 posto na mjesečnoj razini, postavljajući nove cjenovne rekorde.

"Konačni impuls godišnjem rastu dala je povećana volatilnost tržišta u rujnu, kada su se postavila pitanja o stupnju neovisnosti Feda", prema analizi Bloomberg Adrije.

Može li zlato do 5.000 dolara u 2026.?

Pozitivni trendovi mogli bi se nastaviti i u nadolazećem razdoblju. Analitičari Bloomberg Adrije procjenjuju da zlato ima potencijal dosegnuti čak 5000 dolara po unci do kraja 2026. godine, uz nastavak snažne potražnje središnjih banaka i investitora.

"Daljnje ublažavanje monetarne politike u SAD-u, geopolitička neizvjesnost i trajni inflacijski rizici trebali bi podržati potražnju za zlatom kao sigurnim utočištem. Prognoze pokazuju da bi kupnje središnjih banaka u 2026. godini, u prosjeku, mogle iznositi oko 585 tona po kvartalu, nakon što su neto kupnje u razdoblju od 2023. do 2025. povećale globalne zalihe zlata za gotovo 900 tona", navodi se u analizi Bloomberg Adrije.

 

Dodatni pritisak na rast cijena mogla bi stvoriti ograničena ponuda iz rudnika, kao i kontinuirani snažni priljevi u ETF fondove.