Europski sektori koje treba pratiti uoči presude amerićkog Vrhovnog suda o carinama

Europski ulagači u dionice pripremaju se za posljedice presude Vrhovnog suda SAD-a o zakonitosti carina predsjednika Donalda Trumpa na "Dan oslobođenja".

Odluka o fiksnoj stopi koju je Trump uveo na sav uvoz iz SAD-a u travnju mogla bi biti objavljena već u petak u 10:00 EST (19 sati po lokalnom vremenu). Niži sudovi presudili su da predsjednik nije imao ovlasti za takav potez.

Posljedice su bile značajne za europske dionice nakon što je Europska unija 2. travnja pogođena carinom od 20 posto, što je idućeg tjedna izbrisalo više od 1,7 bilijuna eura (2 bilijuna dolara) tržišne kapitalizacije indeksa Stoxx Europe 600. Carina je kasnije smanjena na 15 posto, a glavni europski indeks dionica od tada je dosegao nove vrhunce.

Ipak, nesigurni gospodarski izgledi, slaba potrošnja na ključnim tržištima i Trumpove carine negativno su utjecali na europske zarade. Očekuje se da će rast dobiti za Stoxx 600 biti nepromijenjen u 2025. godini, u usporedbi s 12-postotnim skokom na indeksu S&P 500.

Stratezi tvrtke Citigroup Inc., predvođeni Beatom Manthey, procijenili su da bi 10-postotna carina na Europu mogla rezultirati smanjenjem rasta zarade po dionici u Europi za dva do tri postotna boda.

Slika je još gora za one koji su najviše izloženi američkim carinama. Košarica dionica izloženih tvrtki prema Goldman Sachs Group Inc., uključujući brodarsku tvrtku AP Moller-Maersk A/S , proizvođača automobila BMW i proizvođača električne opreme Legrand SA, prošle se godine gotovo nije promijenila, dok je Stoxx 600 porastao za 17 posto.

Očekivanja 12-mjesečne zarade za Goldmanovu košaricu pala su za 24 posto od početka prošle godine, dok su procjene za skupinu dionica izloženih domaćem tržištu porasle za 10 posto u istom razdoblju.

Cijena neizvjesnosti

Daimler Truck Holding AG je među tvrtkama koje upozoravaju da je neizvjesnost oko carina među čimbenicima koji demotiviraju kupnju. U listopadu je prijevoznik DSV A/S snizio gornju granicu prognoze dobiti i rekao da će možda morati napraviti veće rezove troškova zbog utjecaja carina na tržište prijevoza.

Dionice luksuzne robe mogle bi biti u fokusu: dionice tvrtke Watches of Switzerland Group Plc, prodavatelja Rolexa, pale su za čak 23 posto u Londonu u tjednu nakon 2. travnja.

Farmaceutske tvrtke su u fokusu jer taj sektor ostvaruje najveći udio prodaje u SAD-u u odnosu na prihode u Europi, čak 38 posto, prema Barclaysu . Ipak, investitori smatraju da carine za farmaceutske tvrtke predstavljaju manji problem nakon što su tvrtke poput AstraZenece i Novartisa sklopile dogovore s američkom vladom.

Dionice izložene međunarodnim lancima vrijednosti, poput robe široke potrošnje, također bi mogle biti pogođene, kao što tvrdi Amélie Derambure iz tvrtke Amundi SA.

Reakcija tržišta obveznica

Također bi moglo doći do neizravnog utjecaja na europske dionice zbog bilo kakvih kretanja na tržištu obveznica. Mohit Kumar, glavni ekonomist za Europu u Jefferiesu, očekuje da će odgoda carina dovesti u pitanje hoće li prihodi od carina prikupljeni tijekom protekle godine morati biti vraćeni, što će oslabiti američki dolar i povećati nagib krivulje prinosa američkih državnih obveznica.

Ograničene koristi

Ipak, mnogi analitičari očekuju prilično suzdržanu reakciju tržišta ako američki Vrhovni sud utvrdi da su Trumpove carine nezakonite budući da bi dugoročna neizvjesnost i dalje ostala jer bi Bijela kuća mogla pokušati ponovno uvesti slične mjere pod drugim zakonskim ovlastima.

Dan Levy iz Barclaysa vidi "ograničene koristi" za automobilsku i metaluršku industriju jer je većina carina u tim sektorima nametnuta prema drugom zakonu, usmjerenom na nacionalnu sigurnost, te stoga na njih odluka ne bi utjecala.

Dionice u tim sektorima bile su među najvećim gubitnicima nakon "Dana oslobođenja", pri čemu su indeksi cijena automobila i dijelova te osnovnih resursa Stoxx Europe 600 pali za 13 i 16 posto u sljedećem tjednu.

Uostalom, bilo kakvo eventualno olakšanje bilo bi kratkog vijeka kad bi SAD poduzeo protumjere na odluku. Analitičari tvrtke JPMorgan Chase & Co., predvođeni Fabiom Bassijem, očekuju da će se uvesti univerzalna carina od 15 posto na 150 dana kao kratkoročna zamjena, dok će Trumpova administracija nastaviti provoditi carine nad pojedinim zemljama i sektorima na druge načine.

"Teško mi je zamisliti oporavak u bilo kojem sektoru u Europi", rekao je Vincent Juvyns, glavni investicijski strateg u ING-u u Bruxellesu. "To bi samo donijelo još jedno razdoblje neizvjesnosti."