Carinski rat predsjednika Sjedinjenih Američkih Država (SAD) Donalda Trumpa postao je – osim ekonomskog i političkog – i psihološki fenomen koji prožima taktike ulagača na američkom tržištu kapitala. Trgovci su, u pravilu, uvijek u potrazi za obrascima reagiranja dionica kao smjernicama pri trgovanju, pa su prošli mjeseci donijeli i praktične vodiče za investiranje u Trumpovoj eri. Njihova uspješnost ponovno se stavlja na test ovih dana, kako se tenzije između SAD-a i Kine zaoštravaju.
Naime, nakon što je Kina 9. listopada objavila nove restrikcije na izvoz minerala, Trump je reagirao gotovo trenutačno i zaprijetio carinama od 100 posto na uvoz iz te azijske zemlje. Taj je potez nastavio nadmudrivanje između Washingtona i Pekinga te izazvao potrese na financijskim tržištima. Već 10. listopada, nedugo nakon što je Bijela kuća predložila široke carinske mjere, američke su dionice zabilježile najgori dan u posljednjih šest mjeseci, piše Bloomberg.
Onda, otprilike 48 sati kasnije, Trump je povukao ručnu i u objavi na Truth Socialu izjavio da SAD "želi pomoći Kini, a ne joj naškoditi!!!". Sljedećeg jutra burze su ponovno snažno porasle.
Čitaj više
Hedge fondovi bježe iz SAD-a - okreću se ka zanimljivim dionicama
Po prvi put u sedam tjedana, hedge fondovi zauzeli su više kratkih nego dugih pozicija u američkim dionicama.
14.10.2025
Crni petak na kriptotržištu, slom altcoina – što se zapravo dogodilo?
Opća likvidacija dogodila se vrlo brzo – u otprilike 20 minuta tržište je snažno osciliralo.
15.10.2025
Tko je pretrpio najveće gubitke zbog rekordnog pada kripto tržišta?
Nakon što je u petak tržište kriptovaluta doživjelo najveću jednodnevnu rasprodaju u svojoj povijesti, cijela industrija pokušava shvatiti tko je zapravo stradao.
12.10.2025
Kripto tržište potonulo zbog trgovinskog rata Kine i SAD-a
Cijene kriptovaluta u petak su naglo pale nakon što je Trump najavio dodatne carine od 100 posto na kineski uvoz.
11.10.2025
Treba reći da je američki predsjednik u srijedu i službeno potvrdio da je SAD u aktivnom trgovinskom ratu s Kinom, a rok za dogovoreno primirje ističe 10. studenoga, ako u međuvremenu ne bude produženo.
S Trumpovim ponovnim dolaskom na vlast, stručnjaci iz različitih područja isticali su nepredvidljivost kao ključnu karakteristiku njegova ponašanja, a tržišta su, paradoksalno, počela nagrađivati tu nepredvidljivost jer su naučila iz nje izvlačiti profit. Tako je nastala popularna burzovna taktika TACO.
Što je TACO?
Investitori su, u moru svojih Excel tablica i grafikona, proteklih mjeseci u svoje proračune dodavali i specifične parametre koji, po pravilu, nisu jasno mjerljivi, predvidljivi ni racionalni. To samo po sebi nije nova praksa jer se trgovci često klade na različite podatke poput kamatnih stopa, inflacije, industrijskih pokazatelja i sličnog. No ovo jest novi oblik te prakse, odnosno špekulacije, povezane s predsjednikovim raspoloženjem i tonom njegovih objava. Drugim riječima, ovih se dana trguje procjenama Trumpova temperamenta.
Bloomberg
I tu je uočen obrazac: predsjednik zaprijeti golemim carinama, dionice padnu, zatim ublaži stav i tržište se oporavi.
Wall Street je naučio to iskoristiti tako da kupi vodeće dionice (unutar indeksa S&P 500) čim im cijena padne, očekujući da će Trump uskoro odustati od carina i time ponovno podići tržište. Analitičari su tu taktiku nazvali TACO trgovinom, što je akronim za Trump Always Chickens Out ("Trump uvijek na kraju odustane"). Izraz je skovao kolumnist Financial Timesa, a potom su ga usvojili trgovci koji pokušavaju snaći se među desecima promjena koje je Trump uveo u carinsku politiku i najavljivao u prvim mjesecima svojeg predsjedničkog mandata.
Podsjetimo, prvi čovjek SAD-a u travnju je izazvao tržišni kaos i pad potražnje za američkim obveznicama kada je uveo carine i do 50 posto za desetke američkih trgovinskih partnera. Bijela kuća demantirala je izvješća o mogućem popuštanju, dok je predsjednik na društvenim mrežama pozvao investitore da "ostanu kul!" i poručio da je "izvrsno vrijeme za kupnju". Nekoliko sati kasnije, Trump je objavio da pauzira više carina, postavljajući ih na 10 posto tijekom 90 dana, u pokušaju da otvori prostor za pregovore. Kao odgovor na to, dionice su zabilježile najbolji rast od 2008. godine.
To je zasad bio samo najupečatljiviji primjer Trumpova popuštanja i posljedične reakcije dionica, ali slični scenariji viđeni su više puta ove godine. Toliko puta da je burza u jednom trenutku počela sve više ignorirati Trumpove prijetnje carinama, čime se smanjio i potencijal zarade kroz TACO strategiju. Svibanjska analiza Dennisa DeBusscherea iz kompanije 22V Research pokazala je da je već tada osjetljivost indeksa S&P 500 na vijesti o carinama znatno pala u odnosu na travanj.
No, daleko od toga da je TACO umro. Štoviše, nakon što je Trump nedavno pokazao spremnost na pregovore s Kinom, direktor za taktičke strategije za dionički sektor u banci Barclays rekao je klijentima da je "tržište odmah pojačalo TACO trgovinu do maksimuma".
Popularni financijski bilten The Kobeissi Letter u nedjelju je objavio svojevrsni vodič za investitore, u kojem korak po korak navodi razvojne faze američkih carinskih događaja:
- Trump objavi zagonetnu poruku o mogućem uvođenju carina za određenu zemlju ili sektor – tržište počne blago padati.
- Trump najavi visoku carinsku stopu (50 posto i više) i tržište se uruši, čime se eliminiraju slabe pozicije.
- Kupci koji kupuju pri padu ulaze na tržište, ali lažni rast vodi do novih minimuma, gdje "pametni novac" počinje kupovati.
- Nakon zatvaranja burze u petak, predsjednik Trump ponovno potvrđuje nove carine kako bi pojačao pritisak.
- U subotu, zemlja koja je meta novih carina obično reagira ili daje izjavu.
- U nedjelju, prije otvaranja terminskih ugovora, Trump objavi da "radi na rješenju".
- Terminski ugovori u nedjelju u 18 sati po istočnom vremenu bilježe nagli skok cijena, ali počinju gubiti zamah do ponedjeljka ujutro.
- Nakon otvaranja tržišta u ponedjeljak, ministar financija Bessent pojavljuje se uživo na televiziji i umiruje investitore.
- Tijekom sljedeća dva do četiri tjedna, različiti članovi Trumpove administracije nagovješćuju postizanje trgovinskog sporazuma.
- Trump objavi novi trgovinski sporazum, a burza doseže rekordnu razinu.
- Ponavljanje ovih koraka.
"Dio našeg snažnog prinosa od početka godine dolazi upravo od praćenja ovog plana tijekom razdoblja trgovinskih tenzija. Sjedinjene Države trenutačno su na koraku broj šest s Kinom", naveli su u objavi na društvenoj mreži X.
"To se zove pregovaranje"
Ranije ove godine o TACO strategiji oglasio se i sam Trump, uzrujan zbog sugestija da Wall Street vjeruje kako on, zapravo, nije spreman provesti svoje ekstremne prijetnje carinama.
Tada je rekao da su njegova ponovljena povlačenja zapravo dio strategije za postizanje trgovinskih ustupaka. "To se zove pregovaranje", kazao je američki predsjednik u svibnju, dodajući da on namjerno "postavi broj na smiješno visoku razinu", a zatim ga "malo smanji" tijekom pregovora.
Bloomberg
Na jednom od događaja u Ovalnom uredu, novinarsko pitanje o TACO trgovini izazvalo je žestoku reakciju Trumpa, koji je rekao da ga češće kritiziraju zbog toga što je previše oštar u svojim izvršnim odlukama te je pitanje nazvao "zločestim".
"Ne bi oni danas bili ovdje na pregovorima da nisam uveo carinu od 50 posto", rekao je Trump, misleći na visoke namete na europsku robu koje je tada objavio. "Tužno je to što, sada kada postignem dogovor s njima – nešto mnogo razumnije – oni kažu: 'Oh, bio je kukavica. Bio je kukavica.' To je nevjerojatno", dodao je Trump.
Koliko vrijedi TACO trgovina
Strateg Charlie McElligott iz kompanije Nomura Holdings kvantificirao je TACO trgovinu u jednoj lipanjskoj analizi. U njoj je utvrdio da bi shortanje (klađenje na pad) terminskim ugovorima indeksa S&P 500 svaki put kad Trump zaoštri trgovinsku retoriku, a zatim njihova kupnja pet dana kasnije, donijelo prinos od 12 posto od početka veljače. Nasuprot tome, investitor koji bi samo pasivno držao portfelj bez trgovanja ostao bi praktički na istome, nakon niza turbulentnih kolebanja na tržištu.
TACO je u skladu s poznatom investicijskom strategijom "kupnje pada", odnosno kupnje dionica kad tržište kratkoročno oslabi, u očekivanju brzog oporavka.
To znači da oni koji se vode TACO pravilom zapravo rade suprotno od većine aktivnih trgovaca. Naime, u slučaju Trumpovih carina, velik broj investitora prodaje dionice zbog straha od recesije, jer takvi trgovinski nameti mogu ponovno povećati inflaciju i usporiti gospodarski rast, budući da poskupljuju uvoznu robu. Carine također podižu cijene za potrošače, narušavaju povjerenje i smanjuju kupovnu moć stanovništva. A kad Trump odustane, odgodi ili smanji carine, većina ponovno kupuje dionice, očekujući da se trgovinski rat smiruje.
Bloomberg
Trumpova trgovinska politika, s čestim oscilacijama između prijetnji i povlačenja, stvorila je novu vrstu tržišne dinamike, ali ekonomisti upozoravaju da se iza kratkoročnih profita krije dublji poremećaj – svijet u kojem tržište više ne reagira samo na ekonomsku logiku, već i na psihologiju jednoga čovjeka. A to, dugoročno gledano, ne obećava stabilnost.
Istodobno, ostaje i rizik da Trump doista provede najavljene carine, čime bi kupnja pada mogla prerasti u kolektivnu zamku.
U tom smislu, poznavatelji ističu da TACO trgovina sadrži "sjeme vlastite propasti", kako je to ranije opisao kolumnist Reutersa. Odnosno, što više investitori vjeruju da će Trump popustiti, to je veći šok ako se to ne dogodi. Pritom rastuća tržišta zahtijevaju Trumpovo popuštanje kako bi se izbjegla dublja korekcija, ali istodobno takva popuštanja postaju manje vjerojatna, jer što tržišta više rastu i čini se da sve funkcionira, američki predsjednik možda sve više osjeća da njegova politika uspijeva, pa nema motivacije popustiti pred trgovinskim partnerima – dok istodobno rastu rizici od potencijalnih posljedica carina na američko gospodarstvo.
--Odricanje od odgovornosti: Sve su informacije općeg karaktera i ne predstavljaju investicijske savjete.
.webp){kind=icon}
