Politički kaos u Washingtonu - zašto su blokade vlade povijesno bile dobre za dionice

Blokirana je američka vlada, obustavila je rad nakon neuspjeha pregovora o financiranju. Očekivano kako što je i  razumljivo da investitori postaju nervozni kada disfunkcionalnost Washingtona zaokupi pažnju, no povijest nudi važan podsjetnik: tržišta su preživjela brojne blokade bez gubitka dugoročne uzlazne putanje.

Povijesni podaci ne lažu

Od 1976. godine dogodila se dvadeset i jedna blokada američke vlade, od kojih su neke trajale samo nekoliko dana, dok su se druge protezale tjednima. Svaku je pratila zabrinutost da bi ionako krhko gospodarstvo moglo posrnuti. Ipak, brojke pokazuju da je indeks S&P 500, iako bi ponekad zabilježio pad tijekom samog razdoblja blokade, ostvarivao snažnije prinose od prosjeka u godini koja je uslijedila.

Prosječni dvanaestomjesečni cjenovni prinos nakon blokade iznosio je zdravih 13 posto, u usporedbi s dugoročnim godišnjim ukupnim prinosom indeksa od otprilike deset posto. Rezultati su uvjerljivi i na horizontu od tri i pet godina, gdje su dionice u prosjeku rasle 51 posto, odnosno 80 posto, ne uključujući dividende.

Naravno, nijedno razdoblje nije identično. Ekonomske pozadine se razlikuju, inflacijski trendovi se mijenjaju, a današnje carinske i trgovinske politike dodaju sloj neizvjesnosti koji nije bio prisutan u nekim ranijim blokadama. Ipak, trajni obrazac ističe ključnu istinu: tržišta kapitala iznimno su otporna. Naslovi i politička drama mogu kratkoročno uzdrmati sentiment, ali tvrtke se prilagođavaju, potrošači nastavljaju trošiti, a dugoročni dioničari nagrađeni su za svoje strpljenje.

Vrijeme na tržištu, a ne tempiranje tržišta

Ova perspektiva naglašava da je vrijeme provedeno na tržištu daleko važnije od pokušaja tempiranja tržišta. Iako krize i blokade mogu uzdrmati živce, stabilan rast složenih prinosa za ulagače u dionice nadjačao je buku privremenih poremećaja. Pouka iz desetljeća podataka jest da oni koji zadrže disciplinu tijekom turbulencija ostvaruju najveći dio stvorenog bogatstva.

Ne postoji jamstvo da će sljedećih dvanaest mjeseci slijediti ovaj povijesni scenarij. Tržišta se moraju nositi s volatilnošću kamatnih stopa, promjenjivom trgovinskom dinamikom i političkom neizvjesnošću. Ipak, povijest savjetuje protiv panike. Investitori koji se usredotoče na osnove, ostanu diverzificirani i zadrže dugoročnu orijentaciju bolje su opremljeni za snalaženje s bilo kakvim kratkoročnim naslovima. U nastavku donosimo analizu dviju dionica koje vrijedi razmotriti.

Prilika 1: Deckers Outdoor (DECK)

Deckers Outdoor dizajnira i prodaje obuću i modne dodatke. Kompanija ostvaruje 64 posto prihoda u SAD-u, a ostatak u inozemstvu. Pedeset i sedam posto prihoda dolazi kroz veleprodajne partnere, a ostatak izravno potrošačima (DTC).

Hoka je najbrže rastući brend tvrtke DECK, s rastom prodaje od 20 posto na godišnjoj razini, dosegnuvši 653 milijuna dolara u prvom fiskalnom kvartalu 2026. godine. U istom razdoblju, prodaja brenda UGG porasla je 18,9 posto na 265,1 milijuna dolara. Uprava očekuje kratkoročne probleme zbog carina, ali planira ublažiti većinu utjecaja kroz buduća poskupljenja.

Iako su se investitori pitali mogu li Hoka i UGG održati visoke ciljeve, pad cijene dionice od 40 posto ove godine već odražava te rizike. Nema čvrstih dokaza da prodaja brenda Hoka značajno usporava, a UGG ostaje popularan i izvan hladnijih sezona. Uz to, bilanca tvrtke pokazuje gotovo 1,5 milijardi dolara neto gotovine.

Prilika 2: Devon Energy (DVN)

Devon Energy je neovisni proizvođač nafte i plina usmjeren na SAD, s portfeljem usidrenim u bazenu Delaware, gdje proizvodi gotovo 500.000 barela ekvivalenta nafte dnevno. Dodatni opseg proizvodnje dolazi iz regija Rockies, Eagle Ford i Anadarko.

Mješavina sirovina ostaje uravnotežena (46 posto nafta, 27 posto plin i 27 posto tekući prirodni plin), što podržava otpornost kroz cjenovne cikluse. Devon je kontinuirano poboljšavao kapitalnu učinkovitost i smanjio prognozu kapitalnih izdataka za cijelu godinu.

Slobodni novčani tok projicira se između 2,5 i 3,7 milijardi dolara, ovisno o cijeni nafte WTI. Kompanija se obvezala vratiti do 70 posto slobodnog novčanog toka dioničarima kroz rastuću fiksnu dividendu (nedavno povećanu za devet posto) i dosljedne otkupe dionica. Dionica DVN-a trguje se po osam puta većoj vrijednosti od procijenjene zarade u sljedećih dvanaest mjeseci i nudi dividendni prinos od 2,7 posto, prema pisanju Forbesa.

Sve u svemu, iako politička neizvjesnost može stvoriti nervozu, povijesni podaci i analiza temeljnih pokazatelja sugeriraju da dugoročni investitori imaju razloga za optimizam. Fokusiranje na kvalitetne kompanije s čvrstim bilancama i strategijama rasta ostaje najpouzdaniji put kroz kratkoročne tržišne turbulencije.