Dionice velikih tehnoloških tvrtki ponovno rastu i guraju indeks S&P 500 prema novim rekordima, ulijevajući investitorima povjerenje da najnoviji oporavak tržišta kapitala ima prostora za daljnji rast unatoč situaciji u Iranu.
Otkad je S&P 500 30. ožujka dosegnuo najnižu razinu u 2026. godini, tehnološki sektor se transformirao iz najgore skupine u indeksu u najbolju. Indeks koji prati tzv. Veličanstvenu sedmorku (Magnificent Seven) porastao je za 20 posto u tom razdoblju i poništio pad od 17 posto s vrhunca zabilježenog u listopadu. Dionice tvrtke Microsoft Corp. vjerojatno su najizrazitiji primjer tog preokreta: porasle su za 19 posto nakon što su s najviše razine 28. listopada pale za 34 posto na najnižu razinu 27. ožujka.
"Ono što smo naučili u proteklih šest mjeseci jest da S&P zapravo ne može rasti bez tehnološkog sektora", rekao je Ohsung Kwon, glavni strateg za dionice u kompaniji Wells Fargo.
Čitaj više
Uspon dionica potiče trgovce opcijama na pripremu za oporavak tehnološkog sektora
Ključno pitanje sada je do kuda se oporavak američkih dionica može protegnuti ako geopolitički rizici nastave blijedjeti.
16.04.2026
Prognoze dobiti tržišta u razvoju na rekordnim razinama dok "boom" umjetne inteligencije prkosi ratu
Optimizam bi se mogao pokvariti ako se Hormuški tjesnac uskoro ne otvori i ako se početni dvotjedni sporazum o prekidu vatre ne produži.
14.04.2026
Nije vam jasno kako je Anthropic shvatio da je Mythos preopasan za javnost. Pročitajte ovo
Upozorenja dužnosnika Bijele kuće o Mythosovom potencijalu kao alata za hakiranje i njihov savjet da se koristi isključivo u obrambene svrhe ukazuju na to da je umjetna inteligencija postala presudan faktor u kibernetičkoj sigurnosti.
prije 20 sati
Ako je kineski AI besplatan, zašto OpenAI vrijedi 852 milijarde dolara?
Odmak od otvorenog koda možda je potaknut potrebom tvrtki za zaradom, ali malo je vjerojatno da će se to dogoditi odjednom - te će kineski sustavi otvorenog koda vjerojatno dominirati još godinama.
17.04.2026
Više od polovice nedavnog rasta indeksa S&P 500 dolazi od samo sedam tvrtki: Nvidia Corp., Amazon.com Inc., Microsoft, Broadcom Inc., Alphabet Inc., Meta Platforms Inc. i Apple Inc. One su zajedno u samo nekoliko tjedana povećale svoju tržišnu vrijednost za otprilike četiri bilijuna dolara, prema podacima koje je prikupio Bloomberg.
"Bio je to nevjerojatno brz preokret", rekao je Paul Wick, glavni investicijski direktor u kompaniji Seligman Investments koja upravlja imovinom od oko 30 milijardi dolara. "Ovo je u određenoj mjeri catch-up trgovanje i pozicioniranje."
Doista je teško taj pomak pripisati fundamentima budući da se za te kompanije u ovom kratkom razdoblju ništa značajno nije promijenilo. Geopolitički izgledi su i dalje neizvjesni, a napetosti na Bliskom istoku i dalje tinjaju i prijete globalnom rastu. Cijena nafte je visoka unatoč nedavnim padovima, što održava inflaciju. Ipak, S&P 500 i tehnološki orijentiran indeks Nasdaq 100 prošli su tjedan oborili rekorde i nastavili rasti.
"Nekako smo bili zaglavljeni na razini od 7000 bodova jer tehnološki sektor nije napredovao, pogotovo hyperscaleri", rekao je Kwon, referirajući se na velike tehnološke tvrtke koje pružaju računalnu infrastrukturu za umjetnu inteligenciju. "Ako nastave nadmašivati tržište, to je zapravo pozitivno za S&P 500."
Oporavak je uslijedio nakon rijetkog razdoblja slabosti za skupinu, koja je predvodila S&P 500 tijekom većeg dijela trogodišnjeg razdoblja rasta potaknutog euforijom oko umjetne inteligencije i snažnim rastom dobiti. Krajem prošle godine Wall Street je počeo pokazivati zabrinutost zbog naglog povećanja kapitalnih rashoda za tu tehnologiju, što je navelo mnoge stručnjake da se zapitaju kada će se materijalizirati veći povrati na te investicije.
Ti strahovi su i dalje prisutni. Prije samo dva tjedna, hedge fondovi su se rješavali dionica američkih tehnoloških kompanija najbržim tempom u više od pet godina, prema podacima brokerskog odjela banke Goldman Sachs. Gotovo svi tehnološki podsektori zabilježili su neto odljeve, a pogotovo softverski sektor koji je činio otprilike 60 posto ukupne neto prodaje koja gotovo potpuno bila potaknuta klađenjem na pad dionica.
Međutim, rasprodaja je učinila valuacije tehnoloških dionica mnogo atraktivnijima nego što su bile prije nekoliko mjeseci. Ako izuzmemo Teslin astronomski omjer cijene i dobiti, Veličanstvena sedmorka trguje se po cijeni koja je otprilike 24 puta veća od predviđene dobiti, što je pad u odnosu na 29 krajem listopada i nije puno više od trenutne valuacije indeksa S&P 500 od otprilike 21 puta predviđene dobiti.
U međuvremenu, očekuje se da će rast dobiti velikih tehnoloških tvrtki ostati snažan, a potencijal povrata na ulaganja u umjetnu inteligenciju se poboljšava, smatra Kwon. On predviđa da će S&P 500 do ljeta dosegnuti 7.300 bodova, što je porast od 2,4 posto u odnosu na zatvaranje tržišta u petak.
"Hyperscaleri se zapravo smatraju laggard tradeom jer su podbacili", rekao je. "Mnogi su propustili ovaj uspon i razmišljaju o tome u što će uložiti te hyperscalere vide kao najprivlačniju opciju."
Wall Street očekuje da će nadolazeća izvješća o zaradi opravdati taj entuzijazam. Očekuje se da će Veličanstvena sedmorka ove godine ostvariti rast dobiti od 19 posto, u usporedbi sa 17 posto za ostatak indeksa S&P 500, prema podacima koje je prikupio Bloomberg Intelligence. Predviđa se da će se ta razlika povećati 2027. godine, kada bi ova skupina trebala ostvariti rast dobiti od 22 posto, dok će ostatak indeksa rasti za 15 posto.
"Iako se pojavio narativ o povratu ulaganja i kapitalnim troškovima koji guše novčani tok, mnogi od tih strahova sada blijede", tvrdi Garrett Melson, strateg u tvrtki Natixis Investment Managers Solutions. "Ako pogledate trenutno poslovanje tih tvrtki, one ostaju izuzetno profitabilne i donose mnogo novca. To potvrđuje njihovu ulogu kao defenzivnog dijela tržišta."
Naravno, i dalje postoji velika doza nelagode zbog golemih količina novaca koji se ulažu u umjetnu inteligenciju. Predviđa se da će četiri tvrtke koje najviše troše na AI, tj. Amazon, Microsoft, Alphabet i Meta, u 2026. godini zajedno uložiti više od 618 milijardi dolara u kapitalne rashode, što je značajan skok u odnosu na 376 milijardi dolara u 2025. godini, prema podacima koje je prikupio Bloomberg.
Rizik isplativosti tih ulaganja opterećuje dionice poput Microsoftovih. Iako je kompanija upravo zabilježila svoj najbolji tjedan još od travnja 2015. godine, njezina je vrijednost i dalje 22 posto niža u odnosu na rekord iz listopada. Razlozi se kreću od zabrinutosti oko rasta Microsoftovog segmenta računalstva u oblaku, preko ogromnih troškova pa sve do rizika s kojima se suočavaju softverske franšize poput Excela zbog Anthropica i drugih startupa za umjetnu inteligenciju. Kao rezultat toga, dionicama se trguje po cijeni koja je 23 puta veća od predviđene dobiti, što je pad u odnosu na 33 puta od 28. listopada, te ispod njihovog desetogodišnjeg prosjeka koji iznosi 27.
Međutim, investitori možda zanemaruju što razvoj tvrtke Anthropic znači za Microsoft i druge tehnološke divove. Iako predstavlja rizik, on također potvrđuje opravdanost njihovih kapitlanih ulaganja, prema Wicku iz kompanije Seligman Investments.
"Dugo smo bili zabrinuti zbog velike potrošnje hyperscalera na AI podatkovne centre i brinuli smo hoće li povrat opravdati uloženi kapital", izjavio je. "Pozitivni razvoj događaja u Anthropicu, kao i činjenica da su tvrtke poput Blocka smanjile broj zaposlenih tvrdeći da im učinkovitost umjetne inteligencije omogućuje optimizaciju organizacije, dovodi investitore do zaključka da će se AI doista isplatiti."
Čak i bez veće neposredne dobiti od ulaganja u umjetnu inteligenciju, dominantne tržišne pozicije tehnoloških divova i povoljnije valuacije čine ih atraktivnima, tvrdi Melson iz tvrtke Natixis.
"Stanje je prilično pozitivno", rekao je. "Ove će kompanije biti iznimno profitabilne u idućih 12 mjeseci, a to čak i ne uključuje potencijalni poticaj koji bi mogli dobiti od umjetne inteligencije."
– U pisanju članka pomogla Natalia Kniazhevich
.webp){kind=icon}
